宏观周报：政策持续落地，关注化债、地产等增量政策

宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 2023 年 09 月 17 日 《预计 Q3 GDP 约为 4.7%，总需求政策加码空间仍存——兼评 8 月经济数据—宏观经济点评》-2023.9.16 《土地财政退坡，需补充财政新动能—8 月财政数据点评—宏观经济点评》-2023.9.16 《降准后化债和地产政策或将接续发力——9.14 降准点评—宏观经济点评》-2023.9.15 政策持续落地，关注化债、地产等增量政策 ——宏观周报 何宁（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002  国内宏观政策：加强逆周期调节 近两周（9 月 3 日-9 月 17 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 中共中央国务院发布《关于支持福建探索海峡两岸融合发展新路 建设两岸融合发展示范区的意见》，其中内容包括制定促进闽台融合放宽市场准入特别措施的意见；鼓励福建自由贸易试验区扩大对台先行先试，支持对台小额贸易创新发展；扩大台湾居民居住证身份核验应用范围等。 基建及产业政策方面，政策重点聚焦电力装备、电子信息制造等产业稳增长工作方案，产业方面围绕智能光伏、元宇宙、工业互联网等产业出台了一系列创新发展行动计划，以及金融支持构建高质量充电基础设施体系等。 货币政策方面，近两周注重总量调控，包括年内第二次降准、14 天逆回购降息。央行降准体现了对当前或未来银行净息差的呵护、保持流动性合理充裕以及释放稳增长信号。降准背景来看，降政策利率、降增量和存量房贷利率、化债等政策或对银行净息差带来压力，同时释放稳增长积极信号的必要性较强；信贷回升、地方债大量发行和 MLF 到期高峰，央行此时降准可呵护银行间流动性。 地产政策方面，一揽子地产政策进入因城施策落地阶段。首先，国有大中型银行发布存量房贷利率下调细则；其次，郑州、合肥等地取消限购限售；广州首套房贷突破 LPR 下限、杭州银行即将开展存量首套住房贷款利率调整工作。 贸易政策方面，近两周政策聚焦中国-东盟领导人会议讨论深化与东盟国家合作、中韩贸易谈话、李强总理出席二十国集团领导人峰会、中欧贸易对话、欧盟对中国汽车进口进行反补贴调查等。 9 月 11 日，国务院总理李强出席二十国集团领导人第十八次峰会第三阶段会议。李强指出，应把发展问题置于宏观政策协调的中心位置，建立更务实的合作机制，拿出实打实的行动，支持发展中国家更好应对减贫、筹资、气候变化、粮食和能源安全等发展挑战。 金融监管政策方面，近两周政策聚焦降低融资保证金最低比例、优化保险公司偿付能力监管标准等。《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》有望为权益市场带来增量的长线资金。  海外宏观政策：欧央行加息已至尾声 过去两周，海外宏观主要聚焦海外宏观主要聚焦欧央行 9 月加息、美日央行官员表态、俄罗斯原油继续减产等。欧洲央行在声明中表示，关键利率已达到一定水平，如果维持足够长的时间，将为通胀恢复到目标做出重大贡献。欧洲官员发言也显示，9 月大概率为最后一次加息，将目前的利率维持在这个水平一段时间足以控制物价。美联储近期态度仍不明确，加息或也接近尾声。部分官员认为可能非常接近或已达到利率峰值，但需要更多数据来说明美联储已经结束加息。日央行行长植田和男表示，日本央行年底前可能会有足够信息判断薪资是否会继续上升，这是决定是否结束超宽松政策的关键因素。  风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 相关研究报告 宏观研究团队 开源证券 证券研究报告 宏观周报 宏观研究 股票报告网整理http://www.nxny.com宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 国内宏观：加强逆周期调节 .................................................................................................................................................... 3 1.1、 经济增长：加快建设全国统一大市场 .......................................................................................................................... 3 1.2、 基建及产业政策：一系列行业稳增长工作计划发布 .................................................................................................. 3 1.3、 货币政策：年内第二次降准 ......................................................................................................................................... 4 1.4、 财政政策：财政精准支持企业主体.............................................................................................................................. 5 1.5、 地产政策：一揽子地产组合拳进入落地阶段 .............................................................................................................. 6 1.6、 贸易相关政策：中美经贸本质为互利共赢 .................................................................................................................. 7 1.7、 金融监管：优化保险公司偿付能力监管有望引导长线资金入市 .............................................................................. 8 2、 海外宏观：欧央行加息已至尾声 ............................................................................................................................................ 8 3、 风险提示 ..........................................................................................................................