宏观周报：国内政策不停歇，美国通胀起波澜

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2023 年 09 月 15 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（9.11-9.15） 国内政策不停歇，美国通胀起波澜 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：活跃资本市场再放一招，城中村改造或纳入专项债。9 月 11 日起，多家券商将融资保证金比例由此前的 100%调降至 80%，适度放宽融资保证金比例，有望使更多融资资金入市，利好市场整体回暖；11日，全国外汇市场自律机制专题会议召开，后续人民币并不具备快速贬值的基础，短期或延续震荡走势；同日，国务院国资委党委召开扩大会议，支持指导中央企业深化与东北地区全方位合作，建议重点关注国防安全、粮食安全、能源安全相关主题；12日，多位地方投融资人士表示符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围，城中村改造专项债预计明年发行，预计将支撑明年固定资产投资，规模或达万亿元，有助于带动上游水泥、钢材等相关商品的需求；13日，第八届“一带一路”高峰论坛在香港开幕，本届论坛首次设立“中东专场”，为相关公司和投资者提供机会，今年 10 月，中方将在北京举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，建议密切关注“一带一路”主题；14日，央行降准 25bp，15日 MLF 超额平价续作 1910 亿元，后续或仍有降息可能。 海外：美国通胀再度反弹，欧洲央行面临两难问题。当地时间 9月 9日，植田和男表示如果对物价和工资持续上涨有信心可能结束负利率，日本经济短期呈缓慢复苏态势，但同时也需要关注全球金融条件紧缩带来的负面影响；当地时间 11 日，纽约联储 8 月消费者预期调查显示，美国 8 月一年期通胀预期小幅上升，表示获得信贷比一年前更困难的家庭比例创下新高，美国劳动力市场正在疲软，消费也正承压；当地时间 11 日，IEA 预测三大化石燃料的消耗将在未来十年下降，短期看，原油价格仍偏高，延续震荡行情，长期中枢或趋于下行；同日，欧盟委员会 2023 年夏季经济展望报告下调欧盟和欧元区今明两年经济增长预期，欧洲央行目前面临“稳增长”和“控通胀”两难问题，当地时间 14 日，欧洲央行加息 25bp，但暗示加息进程或已结束；当地时间 13 日，美国 8月 CPI 同比超预期反弹至 3.7%，但核心 CPI 从 4.7%回落至 4.3%，目前美联储 11月加息预期渐起，但仍有较大不确定性，建议持续关注数据变化。  高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比上升 2.03%，铁矿石期货结算价周环比上升 0.83%，阴极铜价格周环比下降 0.28%；中游：螺纹钢价格周环比下降 0.21%，水泥价格指数周环比下降 1.51%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比上升 1.47%；下游：房地产销售周环比上升 3.27%，9 月 1-10 日，乘用车市场零售同比增长 14%；物价：蔬菜价格周环比下降 2.42%，猪肉价格周环比下降 0.83%。  下周重点关注：欧元区 8月调和 CPI 年率、美国 8月新屋开工、营建许可月率（周二）；中国一、五年期 LPR、日本 8月季调后商品贸易帐（周三）；美联储议息会议、美国 Q2 经常帐、8 月成屋销售年化总数、欧元区 9 月消费者信心指数（周四）；日本央行利率决议、日本 8月全国 CPI 年率、欧德法英美 9月 Markit 制造业 PMI（周五）。  风险提示：国内复苏不及预期，海外经济超预期下行。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：王润梦 执业证号：S1250522090001 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1. 数据好转，后市可期——8 月社融数据点评 (2023-09-12) 2. 猪油共振下，CPI 同比回正——８月通胀数据点评 (2023-09-10) 3. 民营经济保障房多点推进，商品价格继续走高 (2023-09-09) 4. 本月优于上月，进口优于出口——8 月贸易数据点评 (2023-09-08) 5. 政策打出组合拳，海外经济趋弱 (2023-09-02) 6. 景气向上修复，政策效应初步显现——8 月 PMI 数据点评 (2023-09-02) 7. 涵煦徐行，蓄势而动——周期叠加下的转型节点与政策布局 (2023-09-01) 8. 国改带动川渝上市央国企价值发现——国企改革系列专题之二 (2023-09-01) 9. 金砖国家深化合作，欧美需求偏弱显现 (2023-08-26) 10. 内需仍弱，降息再至 (2023-08-16) 13763 宏 观周报（9.11-9.15） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：活跃资本市场再放一招，城中村改造或纳入专项债 ................................................................................................... 1 1.2 海外：美国通胀再度反弹，欧洲央行面临两难问题................................................................................................................. 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 6 2.1 上游：原油、铁矿石价格周环比上升，阴极铜价格周环比略降 .......................................................................................... 6 2.2 中游：螺纹钢、水泥价格周环比下降，动力煤价格周环比上升 .....................