农林牧渔行业USDA月报点评：USDA9月供需预期中性，大豆预期产量下调，玉米预期上调

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业月报 | 农林牧渔 USDA9 月供需预期中性，大豆预期产量下调，玉米预期上调 农林牧渔 USDA 月报点评（20230914）  核心结论 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：8 月能繁母猪产能去化放缓，部分地 区 秋 收 开 镰 — 农 林 牧 渔 行 业 周 报（20230901-20230908） 2023-09-11 农林牧渔：23H1 生猪及黄鸡板块景气度较低，白鸡板块景气度提升—2023H1 及 2023Q2 农林牧渔板块业绩总结 2023-09-07 农林牧渔：23Q3 猪业景气程度环比提升，国内转基因试点效果显著—农林牧渔行业周报（20230818-20230825） 2023-08-28 小麦：全球小麦预估产量持续走弱，产需缺口拉大 全球小麦 2023/24 年度预估产量为 7.87 亿吨，较上月预估下修 603 万吨。其中，澳大利亚/加拿大预估产量分别下修 300/200 万吨。全球需求预估下修 210 万吨至 7.96 亿吨。整体库销比较上月走低 0.64%至 25.78%。 大米：全球大米供需均走弱，产销比回落 全球大米 2023/24 年度预估产量为 5.18 亿吨，较上月预估下修 286 万吨，主要是印度因持续高温干旱大米预计产量下调 200 万吨。全球需求预估下修 22 万吨至 5.23 亿吨。因此全球库销比走低 0.67%至 29.15%。整体看，目前厄尔尼诺气候对全球大米产量影响有限。 玉米：美国玉米预估产量微升，预估收获面积上调抵消种植单产下调的影响 全球玉米 2023/24 年度预估产量为 12.14 亿吨，较上月预估上调 79 万吨。全球需求预估下修 60 万吨至 12.00 亿吨。整体库销比较上月走高 0.22%至 22.49%。 大豆：中国预估大豆需求上调，美国大豆种植单产和产量下调 全球大豆 2023/24 年度预估产量为 4.01 亿吨，较上月预估下调 146 万吨。与此同时，全球需求预估下修 132 万吨至 3.83 亿吨。库销比较上月走高 0.04%至21.64%。 棉花：美国下调预估产量，全球库销比持续走低 全球棉花 2023/24 年度预估产量为 1.12 亿包，较上月预估下调 173 万包，其中美国和印度分别下修产量 86 万吨和 50 万吨。全球需求预估下修 106 万包至 1.16亿包。整体库销比较上月走低 0.44%，为 56.53%。 投资建议：全球小麦/玉米/大豆库销比分别为 25.78%/22.49%/21.64%，较上月预估变化分别为-0.64%/+0.22%/+0.04%。由于美国中西部干旱情况持续，本月报告下调美国大豆预估种植单产和产量。美国玉米产量微增是因为种植面积上调覆盖种植单产下降带来的影响。在全球粮食供应偏紧的背景下，预计国内将继续推进粮食增产行动（主要针对玉米和大豆）。建议关注隆平高科、登海种业、苏垦农发等种业种植龙头。 风险提示：国际局势变动超预期、异常气候、粮食种植成本上升等。 证券研究报告 2023 年 09 月 14 日 行业月报 | 农林牧渔 西部证券 2023 年 09 月 14 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 基础农产品报告点评 ....................................................................................................... 3 二、 USDA 产需数据追踪 ....................................................................................................... 4 2.1 全球基础农产品供需预估 ............................................................................................. 4 2.2 全球基础农产品供需预估（分区域） .......................................................................... 5 三、 美国大豆/玉米产区天气跟踪 ........................................................................................... 7 四、 风险提示 ......................................................................................................................... 7 图表目录 图 1：USDA23/24 全球小麦供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 4 图 2：USDA23/24 全球大米供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 4 图 3：USDA23/24 全球玉米供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 4 图 4：USDA23/24 全球大豆供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 4 图 5：USDA23/24 美国小麦供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 5 图 6：USDA23/24 中国小麦供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 5 图 7：USDA23/24 美国大米供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 5 图 8：USDA23/24 中国大米供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 5 图 9：USDA23/24 美国玉米供需预估（单位：百万吨/%） .................................................... 5 图 10：USDA23/24 中国玉米供需预估（单位：百万吨/%） .......