轻工出口月度跟踪：家具出口额降幅收窄，地产回暖或支撑出口需求

轻工制造 / 行业投资策略月报 / 2023.09.12 请阅读最后一页的重要声明！ 家具出口额降幅收窄，地产回暖或支撑出口需求 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《前 8 月家具出口额降幅收窄，政策频出需求改善可期》 2023-09-10 2. 《“家居焕新消费季”启动，前端消费或迎改善》 2023-09-04 3. 《地产政策密集发布，“家居焕新消费季”启动》 2023-09-03 轻工出口月度跟踪 核心观点  8 月家具及其零件出口额同比-6.8%，床垫、保温杯出口韧性仍存。据海关数据，2023 年 8 月家具及其零件出口额 50.7 亿美元，同比-6.8%（前值-15.2%），降幅有所收窄；2023 年前 8 月家具及其零件出口额 412 亿美元，同比-11.4%。据海关数据，7 月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+12.9%/+14.3%，7 月木框架/金属框架沙发出口额分别同比-11.8%/-12.6%，7 月 PVC 地板出口额同比-30.7%，7 月不锈钢保温杯出口额同比+12.9%，增速环比+0.7pct，床垫、保温杯出口韧性仍存。  6 月美国家居批发商、零售去库加速。家居批发方面，2023 年 6 月美国家居批发商库存为 185.18 亿美元，同比-8.5%（前值-5.2%），2023 年 6 月家居批发商库销比为 1.76，环比 5 月降低 0.01；家居零售方面，2023 年 6 月美国家居零售库存为 302.59 亿美元，同比-11.7%（前值-9.1%），2023 年 6 月家居零售库销比为 1.59，环比 5 月降低 0.04。美国家居批发、零售库存去化加速，库销比逐步回归合理水平。  美国住房销售数据好转，家居出口企业有望受益。新建住房方面，2023年 7 月美国新建住房销售 71.4 万套，同比+31.5%（前值+21.5%），环比增长4.4%；7 月新建住房待售套数为 43.6 万套，同比-5.4%（前值-4.4%），同比降幅扩大。成屋销售方面，2023 年 7 月美国成屋销售 407 万套，同比-16.6%（前值-18.9%），降幅环比有所收窄，环比下降 2.2%；7 月成屋销售库存 111 万套，同比-14.6%（前值-14.4%），同比降幅扩大。当前美国住房销售数据有所好转，新房待售及成屋销售库存同比降幅扩大，地产释放回暖信号，有望为家居需求提供支撑，利好中国家居出口企业。  投资建议：受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本以及成熟的生产工艺优势，我国轻工出口稳健增长，长期看龙头企业海外工厂运营增质提效，全球化布局优势有望显现，市场份额有望向海外布局领先的头部轻工企业集中，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。  风险提示：海外消费需求下滑、原材料及海运价格大幅波动、汇率波动风险 -15%-10%-5%0%5%9%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 8 月家具出口额同比-6.8%，降幅收窄 8.4pct ...................................................................................... 4 1.1 床垫：7 月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+12.9%/+14.3% ........................................................... 4 1.2 沙发：7 月木框架/金属框架沙发出口额分别同比-11.8%/-12.6% ................................................. 6 1.3 PVC 地板：7 月 PVC 地板出口额分别同比-30.7% ........................................................................ 8 1.4 不锈钢保温杯：7 月出口额同比+12.9%，增速环比+0.7pct .......................................................... 9 2 去库稳步推进，地产回暖有望支撑家居出口需求 ............................................................................. 10 3 投资建议 ................................................................................................................................................. 15 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 15 图 1. 中国出口金额累计值（亿美元） ......................................................................................................... 4 图 2. 中国出口金额当月值（亿美元） ......................................................................................................... 4 图 3. 家具及其零件出口额累计值（亿美元） ............................................................................................. 4 图 4. 家具及其零件出口额当月值（亿美元） ............................................................................................. 4 图 5. 弹簧床垫出口额累计值（亿美元） ..................................................................................................... 5 图 6. 弹簧床垫出口额当月值（亿美元） .........