【宏观快评】政策观察双周报第65期：10大行业稳增长方案透露哪些信息？

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 宏观快评 2023 年 09 月 12 日 【宏观快评】 10 大行业稳增长方案透露哪些信息？ ——政策观察双周报第 65 期 核心观点 7 月底-9 月初，钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工业、电子信息制造业等 10 大重点行业稳增长方案陆续出台。工信部 9 月 5日新闻发布会介绍，这 10 个行业增加值合计占规模以上工业的七成左右。 根据各个方案设定的增速目标及主要工作举措，我们大致可以得出 4 点信息。首先，目标增速角度，可以得到两点信息：一是电子信息制造业、建材、轻工业、石化和化工业这 5 个行业，未来几个月稳增长压力可能相对较大（前 7 个月实际增速低于目标增速）。二是电力装备行业，以及乙烯、太阳能电池等细分行业，仍有望维持一定景气度。其次，从工作举措，也可以得到两点信息：一是稳增长方案更侧重供给端，明确体现了“扩内需要与供给侧结构性改革相结合”这一思路，具体可见此前报告《BBT：高质量时代的新投资框架·系列一》。二是供需两端涉及 8 个具体抓手，包括加快部分行业重大项目开工建设、加大技改力度等等，详见正文。  目标设定：电子信息制造等行业稳增长压力或较大 电子信息制造业、建材、轻工业、石化和化工业这 5 个行业，前 7 个月行业增加值增速，均低于稳增长方案中设定的全年目标增速。若以上 5 个行业要实现全年目标，则 9-10 月实现明显的增长，后续政策或推动进一步扩大投资。  目标设定：电力装备等行业仍有望维持一定景气 一是海内外需求支撑下，电力装备行业增速目标要明显高于其他 9 个行业。“2023-2024 年电力装备行业主营业务收入年均增速达 9%以上，工业增加值年均增速 9%左右”，较其他行业高出 3.5-6 个百分点。 二是太阳能电池、乙烯、5G 手机、新能源汽车等细分行业，仍有望维持一定景气度。如根据电子信息制造业稳增长方案设定的目标，未来两年太阳能电池产量复合增速要达到 15%左右，5G 手机出货占比要从 79%左右提升到 85%。如根据石化和化工行业稳增长方案的目标，乙烯产量要从 2022 年的不足 3000万吨，增至 2024 年的 5000 万吨以上，意味着年均复合增速要达到 30%以上。  具体抓手：供需两侧共同发力，侧重供给侧升级 10 个行业稳增长方案从供需两端共同发力，稳定工业增长，但整体更侧重于供给端的优化升级。一是从高频词来看，供给相关词频明显高于需求相关词频。二是各行业方案的指导思想，均强调“优化供给结构”、“提升供给体系对需求的适配性”等。三是多数行业的部署也强调优化供给结构、提升供给能力。  具体抓手：供需端的 8 方面重点部署 需求端，4 方面部署：推动有色、石化等行业重大项目开工；通过稳基建拉动机械、电力装备等行业；加大政府基金引导；扩大消费需求等。 供给端，4 方面部署：加大技改力度；补短板、锻长板；提升锂等重要资源保供；支持钢铁行业兼并重组。  8 月下半月，重点关注哪些政策？ （一）外交：1）8 月 24 日，金砖峰会举行，金砖五国扩围至十一个国家。2）8 月 29 日，总理会见美国商务部长雷蒙多。 （二）财政、货币：1）8 月 28 日，财政部长刘昆向人大常委会作报告时明确，将加快专项债发行使用（9 月底前发行完毕，10 月底前用于项目建设的使用完毕），研究扩大投向领域和用作项目资本金范围；制定实施一揽子化债方案；进一步完善转移支付制度，推动修改预算法。2）8 月 21 日，央行调降一年期LPR 10 个基点至 3.45%。 （三）地产：涉及保障性租赁住房建设、地产放松。1）保障性租赁住房建设：8 月 25 日，国常会审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》；9 月 4日，何立峰主持召开规划建设保障性住房工作部署电视电话会议。2）地产放松：8 月 25 日，证监会发布通知实施“认房不认贷”；8 月 31 日，央行调降首 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 联系人：袁玲玲 邮箱：yuanlingling@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创宏观】物价见底但年内向上弹性或不足——8 月通胀数据点评》 2023-09-10 《【华创宏观】剔除基数效应，对谁出口有回升？——8 月进出口数据点评》 2023-09-08 《【华创宏观】量价皆有回升——8 月经济数据前瞻》 2023-09-06 《【华创宏观】五个视角看美就业市场持续迈向正常化——美国 8 月非农数据点评》 2023-09-02 《【华创宏观】央行出手，汇率剑指何方？——外汇存款准备金率下调点评》 2023-09-01 华创证券研究所 宏观快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 付比、二套房贷款利率，部署推进存量贷款利率调降。 （四）活跃资本市场：1）8 月 24 日，证监会机构投资者座谈会，“养老金、保险资金和银行理财资金等中长期资金加快发展权益投资正当其时”。2）8 月27 日，证监会调降融资保证金比例，进一步规范股份减持行为，优化 IPO、再融资监管安排。3）9 月 1 日，证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见。 （五）民营经济：1）8 月 30 日，央行举行金融支持民营企业发展工作推进会，“金融支持民营企业发展有关文件目前已形成文件初稿”，重点涉及民企融资。2）9 月 4 日，发改委宣布已内设民营经济发展局。 （六）双碳：1）8 月 22 日，发改委等发布《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》。2）8 月 24 日，发改委等发布《环境基础设施建设水平提升行动（2023-2025 年）》。  风险提示： 政策执行不及预期。  宏观快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 一、10 大行业稳增长方案透露哪些信息？ ............................................................................ 5 （一）目标设定：电子信息制造等稳增长压力或较大 ................................................. 5 （二）目标设定：电力装备等行业仍有望维持一定景气度 ......................................... 5 （三）具体抓手：供需两侧共同发力，侧重供给侧升级 ............................................. 6 1、需求侧：4 大重点措施扩投资、促消费 ......................