汽车行业9月投资策略暨中报总结：8月乘用车同比增长2%，板块中报利润同比增长28%

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年09月11日超 配汽车行业 9 月投资策略暨中报总结8 月乘用车同比增长 2%，板块中报利润同比增长 28%核心观点行业研究·行业月报汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：余晓飞0755-819818140755-81981306tangxx@guosen.com.cnyuxiaofei1@guosen.com.cnS0980519080002S0980523060001联系人：杨钐联系人：王少南0755-81982771021-60375446yangshan@guosen.com.cnwangshaonan@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业周报（23 年第 36 周）-特斯拉推出 Model3 焕新版，优质供给持续推出》 ——2023-09-05《汽车行业周报（23 年第 33 周）-7 月新能源汽车销量同比增长 32%，智能驾驶持续进展》 ——2023-08-23《汽车行业周报（2023 年第 32 周）-7 月新能源乘用车上牌量同比增长 36%，吉利将发布全栈自研全场景 AI 大模型》 ——2023-08-08《汽车行业周报（2023 年第 30 周）-特斯拉发布二季报，比亚迪海豹 DMI 首批量产车下线》 ——2023-07-25《特斯拉系列之二十七-首辆 Cybertruck 下线，人形机器人有望2024 年投入使用》 ——2023-07-22月度销量：根据乘联会初步统计，8 月乘用车市场零售 190.2 万辆，同比+2%，环比+7%；乘用车厂商批发 222.3 万辆，同比+6%，环比+8%。8 月新能源车市场零售 69.8 万辆，同比+32%，环比+9%，乘用车厂商新能源批发 80.5 万辆，同比+28%，环比+9%。本月行情：截至 8 月 31 日，8 月 CS 汽车板块下跌 7.81%，其中 CS 乘用车下跌 12.03%，CS 商用车下跌 10.43%，CS 汽车零部件下跌 3.83%，CS 汽车销售与服务下跌 10.27%，CS 摩托车及其它下跌 9.28%，同期沪深 300 指数下跌6.21%，上证综合指数下跌 5.2%，CS 汽车板块跑输沪深 300 指数 1.6pct，跑输上证综合指数 2.61pct。成本跟踪：截至 2023 年 9 月 1 日，橡胶类、钢铁类、浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期+3.2%/-3.5%/+19.4%/+0.5%/-19.1%，分别环比上月同期+7.8%/-1.7%/+6.4%/+2.5%/+0.6%。中报总结：2023H1，CS 汽车实现营收 16229 亿元，同比+20%，归母净利润615 亿元，同比+28%。2023Q2，CS 汽车实现营收 8702 亿元，同比+36%，环比+16%；归母净利润 329 亿元，同比+52%，环比+15%。2023Q2，CS 汽车销售毛利率恢复至 14.58%，同/环比分别+1.37/+0.19pct；销售净利率为 4.05%，同/环比分别+0.48/+0.02pct。行业在 2019 年触底后，近几年随自主品牌崛起、汽车销量提升、新能源汽车渗透率提升而稳健回升。市场关注：1）智能驾驶进展（特斯拉 HW4.0、FSD V12 版、FSD 入华进展，新势力车企城市 NGP 覆盖速度、国内外政策等）。2）机器人进展（AI day、各品牌机器人产品进展等）。3）Model 3 改款开启预售（后轮驱动版 25.99万元起，长续航版 29.59 万元，外观、性能、座舱、安全系统升级，新增全新光翼大灯、全新调校悬架系统、多色氛围灯等配置）。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，价格战背景下，具高产能利用率、高单车盈利的特斯拉及比亚迪产业链，以及受益于海外客车新能源周期的宇通客车是板块阿尔法品种。投资建议：推荐 1）国产化降本主线（车灯、座椅产业链）：星宇股份、继峰股份；2）后市场（检测、轮胎、电瓶等）：玲珑轮胎；3）特斯拉及比亚迪产业链：拓普集团、三花智控、新泉股份、银轮股份、旭升集团、爱柯迪；4）一带一路：宇通客车；5）汽车+AI：德赛西威、科博达、均胜电子等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E601799星宇股份买入151.84344.365.613527600660福耀玻璃买入389602.162.341816002920德赛西威买入140.67803.014.154734002594比亚迪买入244.169169.6612.612519资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 6投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 ............................................ 6核心假设或逻辑的主要风险 ............................................................. 10新能源车渗透提速，购置税减征开启新一轮景气中周期 ............................. 11回顾：政策加持下 2022 年复苏向好，新能源汽车销量同比+93% .............................. 12展望：2023 年购置税政策对乘用车销量的影响测算 ........................................ 13各地政策密度出台，提振汽车消费 .......................................................14中报总结：汽车板块 Q2 利润同/环比+52%/+15% .................................... 168 月汽车板块走势弱于大盘 ......................................................33行业涨跌幅：汽车板块 8 月走势弱于大盘 ................................................. 33估值：8 月汽车板块整体较 7 月有所下降 ................................................. 34数据跟踪 ..................................................................... 36月度数据：初步统计 2023 年 8 月新能源乘用车市场批发 80.5 万辆，同比增长 28% ............. 36上险数据：8 月 7 日-8 月 27 日国内