纺织服装行业周报:Lululemon上调FY2023收入指引,丰泰8月营收降幅继续收窄
请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报(20230903-20230909)同步大市-A(维持)Lululemon 上调 FY2023 收入指引,丰泰 8 月营收降幅继续收窄2023 年 9 月 10 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源:最闻,山西证券研究所相关报告:【山证纺织服装】23Q2 各板块业绩改善已现,纺织制造订单拐点可期-【山证轻纺】2023 中报总结 2023.9.4【山证纺织服装】安踏体育 23Q2 业绩超预期,积极关注制造端订单拐点-纺服家居行业周报 2023.8.28分析师:王冯执业登记编码:S0760522030003邮箱:wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码:S0760523050001邮箱:sunmeng@sxzq.com投资要点本周专题:Lululemon 公布 FY23Q2 业绩FY23Q2,公司实现收入 22 亿美元,同比增长 18%,不变汇率下,同比增长 20%。FY23H1,公司实现收入 42.10 亿美元,同比增长 20.9%。分区域看,FY23Q2,美国、加拿大、中国、其它区域分别实现收入 14.25、2.95、2.78、2.12 亿美元,同比分别增长 11.5%、9.8%、61.3%、41.9%。分渠道看,FY23Q2,1)自营门店实现收入 11 亿美元,同比增长 21%,其中同店销售同比增长 7%,主因门店客流增加,部分被转化率下降、客单价下降所抵消。2)电商 DTC实现收入 8.94 亿美元,同比增长 15.3%。3)其它渠道实现收入 2.19 亿美元,同比增长15.2%。截至 FY23Q2 末,公司门店共 672 家,同比增长 12%,本季度公司净开门店 10 家,其中9 家门店位于亚太区,1 家门店位于欧洲。FY23Q2,公司毛利率同比提升 2.3pct 至 58.8%;FY23H1,公司毛利率同比提升 2.9pct至 58.2%。毛利率提升主因空运成本降低,部分被更高的存货计提抵消。FY23Q2,公司费用率同比提升 1.5pct 至 37.0%;FY23H1,公司费用率同比提升 0.7pct至 37.2%。FY23Q2,公司净利润为 3.42 亿美元,同比增长 18.0%;FY23H1,公司净利润为 6.32 亿美元,同比增长 31.7%。FY23Q2,公司净利润率为 15.5%,同比持平;FY23H1,公司净利润率为 15.0%,同比提升 1.2pct。截至 FY23Q2 末,公司存货为 16.61 亿美元,同比增长 13.6%,环比增长 5.1%。公司预计 FY23Q4 库存增长与销售增长保持一致。全年展望:公司预计FY23Q3收入为21.65-21.90亿美元,同比增长17%-18%;预计FY2023收入为 95.10-95.70 亿美元,同比增长 17%-18%。行业动态:行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明21)9 月 1 日早间,国内中高端童装企业嘉曼服饰(SZ:301276)发布公告称,公司拟收购暇步士(Hush Puppies)品牌中国内地及香港、澳门区域 IP 资产,总对价为 5880万美元,将以自有资金收购。公司已与 Wolverine World Wide, Inc. 及其关联公司Wolverine Outdoors, Inc. 以及 Wolverine World Wide HK Limited 签订《资产购买协议》,购买的协议标的为“暇步士”、“Hush Puppies”等核心商标以及全品类的 155个相关商标和 2 项专利、4 项著作权、6 项域名等 IP 在中国内地与香港、澳门特别行政区的所有权。暇步士(Hush Puppies)是 Wolverine World Wide, Inc.最经典的品牌之一,始创于 1958 年,以著名的巴吉度猎犬作为品牌标志,至今足迹已遍布世界 140 多个国家,2000 多个城市。HushPuppies 品牌的休闲鞋及服装先后于 1997年和 1999 年进入中国市场,2002 年 Hush Puppies 品牌的手表及包类正式登陆中国市场。2)9 月 1 日,喜临门与上海室内装饰行业协会签署战略合作协议。称双方将充分发挥各自优势,构建全新整装产业生态,引领家居行业融合模式创新,共同打造整装家居的美好前景。“拥抱整装,有喜临门”是喜临门整装战略的新主题,将为品牌驱动新一轮增长引擎。喜临门董事长陈阿裕指出:“喜临门始终以床垫为核心,持续丰富多元化软体产品矩阵,坚持全面领跑全球床垫行业目标。存量房重装改造逐渐成为新生市场,当下及未来,拥抱装饰、装修、整装企业,特别是行业领军企业,是喜临门新的工作重点,新的业务方向”。喜临门集团副总裁兼国内业务中心总经理吴重广表示:“用户需求及流量变化为行业带来了新的挑战和机遇。在客户需求细分市场,可以做到深度的量身定制,在服务端为用户提供专属的服务,专项配备对应的服务主管,来满足一站式、个性化、多样化的需求。本次双方略合作的共同愿景是喜临门和上海室内装饰行业协会打造一个全新的合作生态,采用聚通合作模式,针对上海装协合作去做私人定制,核心为销售升级转化,形成内外循环的业务探索”。3)9 月 2 日,欧派扔下一颗重磅炸弹——宣布推出惠民产品:菲思卡尔系列衣柜/橱柜699 元/m²(m),于 9 月 1 日至 10 月 15 日期间,在欧派全国 7000+门店开启家居惠民风暴。此外,欧派家居旗下轻奢品牌欧铂丽也上线“599 元/m²装好家”,将价格进一步拉低。“欧派集团官方”发布推文称,此举为响应商务部等 13 部委发布的《关于促进家居消费若干措施的通知》,欧派家居创行业之先开启家居普惠活动,大幅让利消费者。行情回顾(2023.09.04-2023.09.08)本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘:本周,SW 纺织服饰板块下跌 0.67%,SW 轻工制造板块下跌 1.05%,沪深 300 下跌 1.36%,纺织服饰板块纺服跑赢大盘 0.69pct,轻工制造板块轻工跑赢大盘 0.31pct。各子板块中,SW 纺织制造下跌 1.16%,SW 服装家纺下跌 0.58%,SW 饰品下跌 0.14%,SW 家居用品下跌 0.92%。截至 9 月 8 日,SW 纺织制造的 PE(TTM 剔除负值,下同)为 19.10 倍,为近三年的 47.37%分位;SW 服装家纺的 PE 为 18.43 倍,为近三年的 45.39%分位;SW 饰品的 PE 为 20.39 倍,为近三年的行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明364.47%分位;SW 家居用品的 PE 为 23.09 倍,为近三年的 23.68%分位。投资建议:纺织服装:本周,丰泰企业披露 2023 年 8 月营收数据,8 月单月营收同比下降 2.60%,考虑美元兑新台币升值影响,预计 8 月美元口径营收同比下降 8%左右;我们预计丰泰企业23Q1、23Q2、23 年 7-8 月美元口径营收同比下降月 20%、20%、10%,3 季度营收降幅显著收窄。纺织制造板块 2 季度营收、业绩环比均有所改善,预计下半
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