汽车及汽车零部件行业研究:慕尼黑车展盛大开幕,“金九银十”旺季可期
敬请参阅最后一页特别声明 1 1)9 月 8 日,氢氧化锂报价 18.50 万元/吨,较上周下降 6.57%;碳酸锂报价 19.85 万元/吨,较上周下降 3.64%。 2)终端:8 月 1-31 日,全国乘用车市场批售 223.7 万辆,同/环比+6.5%/+8.5%,累计批售 1537.3 万辆,同比+6.6%;全国电车批售 79.8 万辆,同/环比+25.6%/+8.2%,累计批售 507.8 万辆,同比+38.5%。 终端:8 月销量公布,9 月旺季可期。1)美国汽车总量 132.9 万,同/环比+18%/+2%;其中电车 12.6 万,同/环比+78%/+5%,渗透率 9.5%;2)欧洲九国汽车总量 71.4 万,同/环比+23%/-13%;其中电车 20.6 万,同/环比+61%/+18%,渗透率 28.9%;3)国内电车批售 79.8 万辆,同/环比 +25.6%/ +8.2%,渗透率 35.7%,同比+5.5pct;乘用车批售 223.7万辆,同/环比+6.5%/+8.5%。国内终端 8 月表现持续强劲,金九银十传统旺季到来,预计 9 月将维持火热表现。 新车型:海豹 DM-i 上市,新爆款出现。1)海豹 DM-i 正式上市,定位中型车,六款车型价格为 16.68 万-23.68 万元,车身尺寸 4960/1890/1495mm,轴距 2900mm。定价/产品在价格区间内均具有竞争力,爆款潜力显现;2)阿维塔 12 全球首发,分别推出单电机版和双电机版,定位中大型纯电智能豪华轿跑,预计 Q4 交付。 电池出海:亿纬锂能进军美国本土商用车电池市场。亿纬锂能旗下亿纬美国与戴姆勒卡车、PACCAR 以及康明斯合资建设 21GWh 锂电池产能,初期预计主要集中于磷酸铁锂电池路线,主要面向美国商用车市场。亿纬锂能出资 1.5 亿美元以及开发、制造和商业化许可,持股 10%,并收取授权许可费;康明斯、戴姆勒卡车、PACCAR 各出资 8.3 亿美元,各持股 30%。战略合作预计降低产品的开发费用和生产费用,同时合作伙伴将成为合资公司的主要客户,并将购买全部或绝大部分产品。本次合作有望帮助公司打开北美动力电池市场,也体现客户对公司技术与运营能力认可。 国车出海:IAA 车展召开,国车出海加速。1)本次 IAA 车展比亚迪正式发布海豹 EV,售价 44900/50990 欧元,具备竞争力,旗下宋 EV(海豹 U)、腾势 D9、海豚等同时参展;零跑发布基于四叶草平台的新车 C10,开启全球化战略;小鹏展出 P7i/G9,将于 24 年进入德国市场;阿维塔 12 于慕尼黑正式发布。 2)乘联会口径:8 月乘用车出口(含整车与 CKD)33 万辆,同/环比+31%/+7%。1-8 月累计 232 万辆,同比+72%。电车出口 7.8 万,同/环比+1.3%/-11.4%;1-8 月累计 64.2 万,同比+106%。我们持续看好国车出海前景,预计 24-25 年,国车出口量将有大幅增长。 投资建议:持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。(1)全球看,拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等;拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看,优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升,核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商:三花智控和拓普集团等,除了核心赛道,边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。 另外,作为全球电车创新龙头,随着新车型和新产能落地,我们预计 4Q23-1Q24,特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情(新泉、东山、拓普、三花)。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的,我们认为今年年底到明年上半年,行业将迎来全面爆发,设备端的东威等、制造端的璞泰来、英联股份、宝明科技、胜利精密等; (2)国产替代:这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看,关注安全件(主动(伯特利)和被动(松原股份))、座椅(继峰股份等)、执行器件(恒帅股份等)等方向。6-7 月看,关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性:高端炭黑(黑猫股份)、隔膜设备(欧克科技)。 国内&海外 8 月销量公布,慕尼黑车展盛大开幕,阿维塔 12&海豹 DM-i 上市,大众召开大众之夜并发布愿景,商用车车企 8 月销量公布,科达利与欧洲锂电企业新签合同,亿纬锂能进军美国本土商用车电池市场等。 电动车补贴政策不及预期;汽车与电动车销量不及预期。 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、终端:销量、市场动态及新车型................................................................ 4 1.1 海外: 欧美 8 月销量出炉,慕尼黑车展盛大开幕............................................. 4 1.2 国内: 8 月乘用车销量创历史新高,预计 9 月旺季可期 ....................................... 5 1.3 新车型:阿维塔 12 全球首发,海豹 DM-i 正式上市............................................ 5 二、龙头企业及产业链............................................................................ 6 2.1 龙头公司事件点评........................................................................ 6 2.2 电池产业链价格.......................................................................... 7 三、国产替代&出海............................................................................... 9 3.1 国车出海:IAA 车展开幕国车出海加速,8 月出口量出炉维持强势............................... 9 3.2 电池材料出海:亿纬锂能、国轩高科、赣锋锂业推进海外项目................................. 10 四、新技术..................................................................................... 11 4.1 复合集流体:嘉元科技&三孚新科达成复合铜箔产业链合作,英联股份拟投资建设复合铜箔产线.... 11 4.2 4680 电池:亿纬锂能大圆柱“π”系统亮相德国,46 系大圆柱电池即将量产交付................ 11 4.3 固态电池:赣锋锂业发布新品“新锋”半固态电池.........
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