化工行业周报：巴斯夫在中国开建国内首个合成气装置生产技术，尿素市场反弹回暖

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告|行业周报 化工 2023 年 09 月 11 日 化工 优于大市（维持） 证券分析师 李骥 资格编号：S0120521020005 邮箱：liji3＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《唯赛勃（688718.SZ）：盈利能力逐步恢复，盐湖提锂打造新增长曲线》，2023.9.7 2.《 化 工 行 业 周 报 （20230828-20230903）-2023 世界轮胎行业保持增长，冰醋酸后市或维持高位运行走势》，2023.9.5 3.《ASML 宣布年内仍可向中国出口设备，日本瑞翁 COP 光学薄膜扩产项目竣工》，2023.9.3 4.《 化 工 行 业 周 报 （20230821-20230827）-万华化学两大项目上马，丙二醇走出低谷震荡上行》，2023.8.29 5.《半导体公司 Arm 申请上市，巴斯 夫&壳 牌 合 资 工 厂 关 闭 》 ， 2023.8.29 巴斯夫在中国开建国内首个合成气装置生产技术，尿素市场反弹回暖 化工行业周报（20230904-20230910） [Table_Summary] 投资要点：  本周板块行情：本周，上证综合指数下跌 0.53%，创业板指数下跌 2.4%，沪深300 下跌 1.36%，中信基础化工指数上涨 0.01%，申万化工指数上涨 0.46%。  化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为电子化学品(6.81%)、绵纶(4.68%)、氯碱(2.58%)、其他化学原料(2.57%)、膜材料(2.21%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为纯碱(-2.71%)、轮胎(-1.69%)、涤纶(-1.34%)、钛白粉(-0.56%)、食品及饲料添加剂(-0.25%)。  本周行业主要动态：  巴斯夫在中国开建国内首个合成气装置生产技术。巴斯夫 9 月 4 日宣布，巴斯夫湛江一体化基地合成气装置已破土动工，这套世界级合成气装置计划于 2025 年投产。相对于传统合成气装置，巴斯夫将在这一合成气装置中采用独特的工艺概念，将生产具有成本竞争力的合成气和氢气，供巴斯夫一体化基地下游生产装置使用。合成气装置采用的生产技术在中国尚属首创，主要以环氧乙烷生产过程中所产生的副产品二氧化碳气体以及蒸汽裂解装置生产过程中产生的多余燃料气为原料来生产合成气。这些创新工艺技术有助于减少湛江一体化基地的二氧化碳气体直接排放量，尤其是降低了丁辛醇和环氧乙烷产品的碳足迹。除上述原料外，合成气装置的灵活设计还可利用其它原料，以确保生产的可靠性。装置所需电力将由整个基地的电网供应，到 2025 年将 100%使用可再生能源供电。（资料来源：中国化工报）  尿素市场反弹回暖。国内尿素市场在今年 6 月中旬创下主流成交价 2000 元吨价左右的近两年新低后，一路反弹至 7 月底的 2459 元，涨幅为 23%。进入 8 月份，因农需淡季的到来，尿素行情开始走弱，当月第一周内市场回落至 2390 元，周跌幅 2.8%。随后尿素市场开始稳步走暖，至 8 月底国内主流成交价已突破 2550元。隆众资讯信息显示，至 8 月底，尿素国内主流成交价已恢复至上月高点水平，且呈继续回暖趋势。如 8 月 31 日，山东地区尿素市场普涨 20 元，中小颗粒主流出厂报价在 2550~2580 元，大颗粒主流出厂报价 2720~2770 元。目前尿素市场在低库存、新增长的背景下，利好因素占据上风，市场价格仍在走高，但下游也开始不断对高价形成抵制。此外，出口因素得以消化后，尿素市场在综合各方影响后，后市博弈还会加大，不排除仍有震荡的可能性。（资料来源：中国化工报）  投资主线一：国产替代赛道长坡厚雪，稀缺成长标的值得关注。随着国内新材料企业在研发上加大投入，部分企业在某些产品已具备与海外巨头相当甚至更优的产品质量，并切入部分高壁垒赛道，未来国产替代带来的强成长性值得关注。（1）贵金属催化剂赛道长期被海外巨头垄断，国内部分企业凭借较强的研发实力已在部分领域实现国产替代，未来丰富的新品储备将进一步打开业绩成长空间，建议关注：凯立新材（国内贵金属催化剂领军企业，已切入医药、新材料领域，基础化工领域放量在即）。（2）部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA 光学胶龙头企业）。（3）全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛-18%-15%-11%-7%-4%0%4%2022-092023-012023-05沪深300 行业周报 化工 2 / 23 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业相关股票 股票代码 股票名称 EPS PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 上期 本期 600309.SH 万华化学* 5.17 6.53 7.94 18 14 12 买入 买入 600426.SH 华鲁恒升 2.96 2.31 3.10 11 14 11 / / 600486.SH 扬农化工* 4.42 6.70 7.47 18 10 9 买入 买入 002064.SZ 华峰化学 0.57 0.60 0.73 12 12 10 买入 买入 300285.SZ 国瓷材料* 0.50 0.72 1.02 56 41 29 买入 买入 002810.SZ 山东赫达* 1.03 1.09 1.31 22 16 13 买入 买入 002409.SZ 雅克科技* 1.10 1.70 2.39 46 40 28 买入 买入 688550.SH 瑞联新材* 2.52 2.85 3.64 19 13 10 买入 买入 600989.SH 宝丰能源* 0.86 1.03 1.38 14 14 10 买入 买入 601966.SH 玲珑轮胎* 0