钢铁行业周报：金九银十行情可期，基本面改善向好

诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 vt 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 钢铁行业周报（9.4-9.8） 金九银十行情可期，基本面改善向好 投资要点：  投资策略：供给方面，本周五大品种钢材产量合计922.4万吨，环比上周减少7.23万吨；库存方面：五大品种总库存（钢厂+社库）合计1616.44万吨，环比上周减少22.48万吨；消费方面：五大品种消费合计944.88万吨，环比上周增长10.90万吨。本周五大品种钢材产量延续缓慢下滑，库存继续下降但降幅较大，反映相较于供应的缓慢收紧，需求端渐有起色。本周上游原料价格开始走稳，8月下旬重点统计企业粗钢、生铁日产环比分别下降7.7%和6.1%，平控预期开始兑现，原料价格继续上涨空间有限。进入九月，一系列地产政策出台落地见效，本周多家银行相继宣布下调存量个人住房贷款利率，消费信心进一步恢复。我们认为随着产量平控的兑现，需求受政策刺激信心开始提振，金九银十仍然可期，基本面开始向好。  一周回顾：本周，沪深300指数下跌1.36%，钢铁行业下跌1%，钢铁表现强于沪深300指数。钢铁三级子行业及相关行业中，特钢上涨0.51%。  重大事件：宏观：（1）多家银行相继发布关于存量首套个人住房贷款利率调整的公告。（2）8月我国进出口3.59万亿元，同比下降2.5%，环比增长3.9%。行业：（1）8月中国出口钢材828.2万吨，较上月增加97.4万吨，环比增长13.3%。（2）8月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产204.56万吨，环比下降7.65%；生铁日产187.62万吨，环比下降6.05%。  钢铁产业链及库存： 1、煤焦方面：截至本周收盘，焦煤期货主力合约收盘价为1,642元/吨，环比上周上涨16元/吨。焦碳期货主力合约收盘价为2,304元/吨，环比上周下跌20元/吨。2、铁矿石&废钢方面：截至本周收盘，铁矿石期货主力合约收盘价为828元/吨，环比上周下跌18元/吨。富宝废钢价格指数为2,650元/吨，环比上周上涨2.9元/吨。3、钢材方面（1）期现价格：截至本周收盘，螺纹钢期货主力合约收盘价为3,795元/吨，环比上周上涨55元/吨；上海螺纹钢（HRB400 20mm）价格为3,790元/吨，环比上周上涨50元/吨；基差为-5元/吨，环比上周减少5元/吨。热轧卷板期货主力合约收盘价为3,880元/吨，环比上周不变0元/吨；上海热轧（Q235B:4.75mm）价格为3,880元/吨，环比上周下跌30元/吨；基差为0元/吨，环比上周减少30元/吨。（2）钢厂盈利：本周，螺纹钢毛利-209元/吨，环比上周下跌33元/吨。热轧毛利-30元/吨，环比上周下跌27元/吨。冷轧毛利3元/吨，环比上周下跌8元/吨。中板毛利-89元/吨，环比上周下跌33元/吨。  风险提示：平控限产不及预期，政策红利不及预期，经济复苏不及预期。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 钢铁 2023 年 9 月 9 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 跟随大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 1M 6M 12M 绝对表现 -3.86% -9.19% -9.51% 相对表现 （pct） 2.2 -4.1 -1.8 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter 相关报告 《钢铁行业周报（8.28-9.1） 平控信号释放，钢焦博弈加剧，关注旺季需求兑现》——2023.09.02 《钢铁行业周报（8.21-8.25） 政策托底支持房地产企稳发展，钢铁行业供需保持动态平衡》——2023.08.26 《钢铁行业周报（8.14-8.18） 消费回升叠加平控升温，政策加速筑底，市场博弈加剧》——2023.08.19 《钢铁行业周报（8.7-8.11） 淡季延续弱需求表现，关注产量平控和房地产企稳或在旺季集中兑现》——2023.08.12 《钢铁行业周报（7.31-8.4） 淡季消费疲弱显现，宏观政策频出托底，八月迎来阶段底部机会》——2023.08.05 《钢铁行业周报（7.24-7.28） 政策利好不断为市场注入“强心剂”，美联储如期加息预兆美元指数拐点将近》——2023.07.29 《钢铁行业周报（7.17-7.21） 上半年经济运行恢复向好，政策加速启动兑现，市场信心提升》——2023.07.22 《钢铁行业周报（7.10-7.14） 加息预期减弱黑色系集体走强，市场在“强预期”和“弱现实”中继续摇摆》——2023.07.15 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 1 投资策略：金九银十行情可期，基本面改善向好 ........................ 4 2 一周回顾：钢铁行业下跌 1.00%，钢铁表现强于沪深 300 指数。 ........... 4 2.1 行业：钢铁表现强于沪深 300 指数 ............................................................. 4 2.2 行业钢铁 PE(TTM)估值中等水平，子行业分化明显 .................................. 4 2.3 个股：抚顺特钢上涨 8.23%，三钢闽光下跌 6.31% ................................... 5 3 重大事件 .......................................................... 6 3.1 宏观：（1）多家银行相继发布关于存量首套个人住房贷款利率调整的公告。（2）8 月我国进出口 3.59 万亿元，同比下降 2.5%，环比增长 3.9%。 .................... 6 3.2 行业：（1）8 月中国出口钢材 828.2 万吨，较上月增加 97.4 万吨，环比增长13.3%。（2）8月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产204.56万吨，环比下降7.65%；生铁日产 187.62 万吨，环比下降 6.