商贸零售行业周报：科笛外用非那雄胺喷雾剂取得新进展，关注毛发疾病治疗及护理市场发展

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 商贸零售 2023 年 09 月 10 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《零售行业 2023 年中报综述：消费花开会有时，关注黄金珠宝、跨境电商龙头公司—行业深度报告》-2023.9.5 《中报披露完毕，零售企业二季度经营 业 绩 修 复 良 好 — 行 业 周 报 》-2023.9.3 《中报披露进行时，关注黄金珠宝、医 美 等 高 景 气 赛 道 — 行 业 周 报 》-2023.8.27 科笛外用非那雄胺喷雾剂取得新进展，关注毛发疾病治疗及护理市场发展 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  科笛外用非那雄胺喷雾剂取得新进展，关注毛发疾病治疗及护理市场发展 本周（9 月 7 日），科笛集团宣布旗下治疗雄激素性脱发产品 CU-40102（外用非那雄胺喷雾剂）在中国进行的 III 期注册性临床试验达到主要终点。近年来，熬夜等不良生活作息及较大的工作生活压力推动脱发人群规模较大，2021 年我国雄脱患者人数已达 1.36 亿人，且有超八成 90 后脱发人群因脱发感到烦恼；脱发人群规模扩张叠加脱发问题受重视程度提升或推动雄脱治疗药物市场规模增长，预计 2030 年我国雄脱治疗药物市场规模有望达到 63 亿元。目前国内获批的雄脱治疗药物仅米诺地尔、非那雄胺和环丙孕酮三款，且治疗上存在较多限制，仍有诸多痛点亟待解决。相较于传统非那雄胺口服药，科笛的外用非那雄胺喷雾剂可直接涂抹在头皮表面从而精准地在用药部位保持高浓度，同时降低其发生不良反应概率、严重程度。我们认为，未来该产品获批将丰富我国雄脱患者选择，有望加速雄脱外用药物在国内的渗透进程并为科笛集团带来可观收益。  行业关键词：盒马村、未发货极速退款、非那雄胺、Codemint、瑷科缦等 【盒马村】盒马计划未来 10 年建立 1000 个盒马村。 【未发货极速退款】快手推出“未发货极速退款”平台售后保障。 【非那雄胺】科笛外用非那雄胺喷雾剂Ⅲ期临床试验达到主要终点。 【Codemint】国产美妆品牌 Codemint 获雅诗兰黛早期投资。 【瑷科缦】AOXMED 瑷科缦在银泰百货武林店开出浙江首店。  板块行情回顾 本周（9 月 4 日-9 月 8 日），商贸零售指数报收 2176.72 点，下跌 1.38%，跑输上证综指（本周下跌 0.53%）0.86 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第22 位。零售各细分板块中，本周仅专业连锁 1 个子板块上涨，2023 年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周杭州解百（+23.8%）、翠微股份（+5.9%）、浙江东日（+5.5%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、巨子生物等； 投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品龙头爱美客、医美机构龙头朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：消费需求与投资需求双轮驱动，关注黄金珠宝行业优质品牌，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生和中国黄金等； 投资主线四（跨境电商）：2023 年行业基本面显著回暖、经营持续高景气，AIGC等新技术应用锦上添花，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -29%-22%-14%-7%0%7%14%2022-092023-012023-05商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：科笛旗下外用雄脱治疗药物取得新进展 ............................................................................................................. 6 2.1、 行业动态：科笛“外用非那雄胺喷雾剂”III 期临床达到主要终点 ............................................................................. 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 永辉超市：上半年同比实现扭亏为盈，努力加快转型步伐 ......................................................................... 10 2.2.2、 吉宏股份：“数据为轴，技术驱动”强化长期竞争力 ..................................................................................... 10 2.2.3、 华熙生物：战略调整背景下短期经营承压，看好公司长期发展 ................................................................. 11 2.2.4、 朗姿股份：2023Q2 恢复势头较好，医美业务盈利能力显著提升 ............................................................... 11 2.2.5、 珀莱雅：上半年营收、利润均超预期，国货美妆龙头地位稳固 ................................................................. 12 2.2.6、 家家悦：上半年业绩稳步增长，山东省外地区减亏进展良好 ..................................................................... 13 2.2.7、 贝泰妮：2023Q2 修复边际提速，敏感肌龙头稳健增长可期 ..................................