量化评论（80）：TMT板块资金行为，年度复盘与最新动向

金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 2023 年 08 月 30 日 《885001 指数：优势、复制与超越》-2023.04.16 《识别假外资：内地营业部与北上经纪商的共振》-2022.01.04 《量化私募行为的蛛丝马迹：龙虎榜营业部的新视角》-2021.10.31 TMT 板块资金行为：年度复盘与最新动向 ——开源量化评论（80） 魏建榕（分析师） 苏俊豪（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 sujunhao@kysec.cn 证书编号：S0790522020001  本轮 TMT 板块行情回顾：量价齐升，板块成交占比达历史峰值 去年（2022 年）10 月，以海外现象级应用 ChatGPT 和国内数字经济产业政策为导火索，在人工智能板块的引领下，TMT（计算机/通信/传媒/电子）开启了新一轮反弹行情。今年（2023 年）以来（截至 2023.08.18），通信、传媒、计算机行业分别上涨 30.43%、23.79%、15.59%，排名一级行业前三，电子行业上涨0.97%，同期沪深 300 指数下跌 2.26%。 伴随着股价的上涨，TMT 板块的交易热度也水涨船高。本轮行情中，TMT 板块的成交额占比（20 日平均）一度接近 45%，为历史最高值。  TMT 板块资金动向与机构关注度盘点 北向资金：今年以来，北上资金合计流入 TMT 板块约 485 亿元，流入其他板块约 1438 亿元，不过，若扣除一月份的大幅流入，二月份以来北上资金流入TMT 板块 277 亿元，高于其他板块的合计。本轮 TMT 行情中，北向资金的边际推动作用依然值得期待。我们测试了 TMT 板块内各行业北向周度净流入前20%的股票组合相对于所在行业的表现，在电子、计算机、传媒行业内，北向周度净流入因子有着较好表现。 偏股型混合基金仓位：实时行业仓位估测结果显示，去年（2022 年）7 月份开始偏股混合型基金对 TMT 板块的平均配置仓位迅速上升，至四月下旬超越20%后，增速有所放缓。当前（截至 2023.08.11）TMT 板块总仓位为 24.20%，与前几次历史高位（2015.06：23.96%，2016.02：25.10%，2020.02：26.35%）水平相当。 ETF：年初至今，114 只 TMT 板块的总份额从 1171 亿份上升至 1755 亿份。不过，今年三月中旬至四月中旬，TMT 板块相关 ETF 总份额有明显下降。 券商金股：伴随着股价的上涨与机构仓位的提升，券商金股对 TMT 板块的关注度也迅速提升， 我们以每月初第一个交易日收盘为换仓时点，按照推荐次数加权构建 TMT 板块各行业的券商金股组合。总体上，TMT 板块的券商金股组合超额收益有限。 龙虎榜：我们统计了龙虎榜数据中今年以来各类型营业部对 TMT 板块的参与度（以龙虎榜数据中各类型营业部滚动 5 日的数量占比衡量），总体上，散户与机构的参与度呈反向变动，三月份开始，机构参与度迅速上升。同期，机构累计净买入金额也持续上升，年初至今，机构累计净买入金额 “倒 N”型走势，散户则在持续净买入。 大单与超大单净买入：六月中旬以来，TMT 板块持续回调，部分股票已回吐大部分前期涨幅。市场情绪较为悲观，不过，我们从大单与超大单的净流入中看到了较为积极的信号。七月中旬至今，板块内各行业的大单与超大单净流入已经触底向上反弹，从前期来看，行业走势和大单与超大单净流入同步性较强，不会出现太长时间的背离，当前大单与超大单的净流入信号表明：不宜过度悲观。  风险提示：模型基于历史数据测试，市场未来可能发生重大改变。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程专题 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏 良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 本轮 TMT 板块行情回顾：量价齐升，板块成交占比达历史峰值 ........................................................................................ 3 2、 TMT 板块资金动向与机构关注度盘点 .................................................................................................................................... 5 2.1、 北向资金：二月以来 TMT 板块流入高于其他板块 .................................................................................................... 5 2.2、 公募基金：偏股混合型基金 TMT 仓位提升迅速；TMT 板块相关 ETF 份额大增 ................................................... 7 2.3、 券商金股：关注度同步提升，但超额收益有限 ........................................................................................................... 9 2.4、 龙虎榜：机构累计净买入金额呈“倒 N”型走势，散户持续净买入.......................................................................... 10 2.5、 大单与超大单净买入：七月以来已陆续触底反弹 ..................................................................................................... 12 3、 附录：TMT 板块相关 ETF 列表 ...........................................................................................................................