系列点评八十：产销同环比改善 新能源稳步向上

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9626187/21/20190228 16:59 [Table_Title] 产销同环比改善 新能源稳步向上 [Table_Title2] 长城汽车(601633) 系列点评八十 [Table_Summary] 事件概述 公司发布 8 月产销快报：长城汽车批发销量 11.4 万辆，同比+29.3%， 环 比+4.6%。1-8 月 累 计 批 发 74.2 万 辆，同比+4.8%； 哈弗品牌 8 月批发销量 6.7 万辆，同比+32.0%，环比+5.6%。1-8 月累计批发 42.2 万辆，同比+5.4%； WEY品牌8 月批发销量0.6 万辆，同比+81.8%，环比-15.5%。1-8 月累计批发 3.0 万辆，同比+8.2%； 皮卡 8 月批发销量 1.7 万辆，同比+9.5%，环比+7.6%。1-8 月累计批发 13.5 万辆，同比+7.3%； 欧拉品牌 8 月批发销量 1.0 万辆，同比+11.4%，环比+0.9%。1-8 月累计批发 6.8 万辆，同比-12.3%； 坦克品牌 8 月批发销量 1.5 万辆，同比+46.6%，环比+8.8%。1-8 月累计批发 8.6 万辆，同比+12.9%。 分析判断: ► 新能源逐月提升 产销同环比改善 新能源转型加速，产销持续攀升。公司 8 月产量达 11.7 万辆，同比+32.9%，环比+5.7%，1-8 月达 75.8 万辆，同比+5.7%。长城汽车 8 月批发销量 11.4 万辆，同比+29.3%，环比+4.6%。1-8 月累计批发 74.2 万辆，同比+4.8%。8 月新能源车型达到2.6 万辆，同比+119.8%，环比-9.1%，占比达到 23.1%；其中哈弗 0.7 万辆，欧拉 1.0 万辆，魏牌 0.6 万辆，坦克 0.3 万辆。今年以来，哈弗枭龙Max、魏牌蓝山、坦克500Hi4-T 等新能源产品密集推出，我们看好长城全面发力新能源后，保持终端销售的稳步推进。 ► 新品持续发力 公司回归主航道 1）哈弗品牌：哈弗 8 月批发销量 6.7 万辆，同比+32.0%，环比+5.6%。1-8 月累计批发 42.2 万辆，同比+5.4%；其中哈弗新能源 8 月批发销量 0.7 万辆。哈弗产品方面， 8 月 21 日，新哈弗 H5 正式上市，定价区间 12.3-15.8 万元，提供两种动力组合共 6 款车型；8 月 25 日，新能源越野 SUV 哈弗猛龙开启预售，将于 9 月上市，预售 10 日累计订单已超 1.0 万辆，欲以“1.5T+Hi4+后桥差速锁”配置抢占越野 SUV 市场份额。 2）WEY：WEY 牌 8 月批发销量 0.6 万辆，同比+81.8%，环比-15.5%。1-8 月累计批发 3.0 万辆，同比+8.2%；其中，魏牌蓝山 DHT-PHEV，上市以来累计销量达到 2.2 万辆。新品方面，魏牌高山新能源 MPV 于 8 月下旬开启预定，将在下半年上市，高山 DHT-PHEV 配备智能电动四驱系统，纯电续航 150km。 评级及分析师信息 [Table_Rank] 评级： 买入 上次评级： 买入 目标价格： 最新收盘价： 26.93 [Table_Basedata] 股票代码： 601633 52 周最高价/最低价： 35.97/22.42 总市值(亿) 2,287.85 自由流通市值(亿) 2,287.85 自由流通股数(百万) 8,495.54 [Table_Pic] [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 [Table_Report] 相关研究 1.【华西汽车】长城汽车（601633.SH）2023H1：23Q2 业绩环比改善 新能源快速增长 2023.08.31 2.【华西汽车】长城汽车（601633.SH）7 月销量点评：产销同比改善 新能源持续高增 2023.08.06 3.【华西汽车】长城汽车（601633.SH）业绩预告点评：Q2 盈利向好 新能源边际向上 2023.07.15 -28%-19%-11%-2%6%14%2022/092022/122023/032023/062023/09相对股价%长城汽车沪深300证券研究报告|公司点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 09 月 06 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138297 证券研究报告|公司点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 同时，魏牌新拿铁 DHT-PHEV 将在 9 月上市。随着新品上市，行业 beta 向上，我们看好魏牌销量逐步提升。 3）欧拉品牌：欧拉品牌 8 月批发销量 1.0 万辆，连续 4 个月销量破万，同比+11.4%，环比+0.9%。1-8 月累计批发6.8 万辆，同比-12.3%。欧拉品牌加速升级，通过营销行为聚焦女性市场，响应用户需求，驱动销量向上。新品方面，2023 款好猫和好猫 GT 尊荣型于 8 月 20 日上市，搭载长城汽车自研高性能永磁同步电机，可实现最大功率 135kW 和峰值扭矩 232N·m，性能逐步优化。 4）皮卡：皮卡 8 月批发销量 1.7 万辆，同比+9.5%，环比+7.6%。1-8 月累计批发 13.5 万辆，同比+7.3%；其中，长城炮 8 月销售 1.2 万辆，同比+12.5%，累计 36 个月销量过万，蝉联皮卡销量冠军。新车型方面，8 月 2023 款黑弹正式上市定价 25.9 万元，新增高阶智能驾驶辅助系统，实现“内饰升级、动力升级、智能安全升级”。 5）坦克：坦克品牌 8 月批发销量 1.5 万辆，同比+46.6%，环比+8.8%。1-8 月累计批发 8.6 万辆，同比+12.9%。坦克 500家族销售 0.6 万辆，同比+96.4%，其中坦克 500 Hi4-T 销售 0.3万辆，总订单量累计已超 1.0 万辆。新车型方面，8 月坦克 400 Hi4-T 正式预售定价 28.5 万元-29.5 万元，采用 2.0T+9HAT 动力组合，搭配 P2 电机，达 300kW 综合功率和 750N·m 综合扭矩，性能极佳，整体性价比优越。 ► 新能源加速出海 全球生态布局 海外销量稳健，新能源出口提速。2023 年 8 月，公司海外批发销量 3.1 万辆，同比+100.0%，环比+13.8%。2023 年 1-8 月累计出口 18.2 万辆，同比+95.6%。据长城公众号显示，产品方面，欧拉好猫、哈弗 H6 HEV 和坦克 500 HEV 等多款车型，在巴西、越南、印度尼西亚等多个海外市场实现上市。渠道方面，8 月长城汽车在巴西第 30 家店面于贝洛奥里藏特正式开业，实现渠道快速布局。 投资建议 公司新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新