交易与趋势周报3.0(第16期)：交易情绪低位待改善

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023 年 09 月 06 日 投资策略 交易情绪低位待改善——交易与趋势周报 3.0(第 16 期) 本期核心结论：交易情绪已至冰点，机构普遍看好后市，短期悲观预期触底。(1)市场情绪再度行至冰点，当前回落至 15%历史分位数水平；分项来看，股民情绪、两融与外资等资金情绪、交易分歧等大幅回落，市场交易风险触底。另一方面，市场机构普遍看多，乐观机构占比高达 90%，综合判断市场有望企稳。(2)结构层面，当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向传媒、纺织服装、计算机、家电、商贸零售。非银板块拥挤度仍处 99%历史高位，短期需注意过热风险。 1、A 股市场情绪跟踪 综合市场情绪指数有月度级别的均值回归特征，能较好提示每轮短期行情的方向与拐点（尤其需重视向上/下拐点对未来月度级别行情的意义）。 当前变动：上周（2023-8-25 至 2023-9-1，下文同），综合市场情绪指数回落至 15%历史分位数水平，情绪再次降至低迷区，A 股风险收窄。 1）股民情绪：上周股民情绪（IISI）回落至历史分位 19.20%，股民情绪低迷临近触底。 2）资金情绪：上周全 A 杠杆资金情绪回落至历史分位 27.00%，外资交易盘情绪上升至历史分位 22.20%，指示资金面情绪整体疲弱。 3）量价动能：上周量价趋势指标走低，环比回落至历史分位 38.90%；近1 月创历史新高个股数回落至历史分位 6.90%，短期量价动能整体走弱。 4）交易分歧：上周二八成交分化程度有所回落，环比降至历史分位34.30%，指示交易风险收窄。 2、趋势强度&交易风险跟踪 1）趋势强度：截至上周末，前五“强趋势+低拥挤”行业：传媒、纺织服装、计算机、家电、商贸零售。 2）交易风险：上周 TMT 板块、中字头央企、泛新能源、大消费板块拥挤水平为分别 84.3%、84.9%、14.0%、14.6%，分别环比变动-2.6%、-4.6%、0.7%、-1.3%，“TMT+中特估”交易结构有所回落，非银板块拥挤度仍旧维持高位。 3、分析师情绪跟踪 1）乐观机构占比：上周乐观机构占比有所反弹，环比上行至 90%。从领先性上看，大盘或将逐渐修复。 2）分析师盈利预测修正 MAF：上周分析师盈利预测修正（MAF）指标环比下跌-0.62%，指示市场盈利趋势放缓。 4、宏微观流动性跟踪 1）货币市场：上周票据利率环比变动 0.22%，6 个月 SHIBOR 环比变动-0.03%。 2）基金发行&ETF 申赎：市场增量资金有所回暖。上周偏股基金新发规模合计 15.01 亿元，上周 ETF 总份额环比增加 193.09 亿份。 3）解禁&增持：本周解禁压力回落，解禁规模合计约 565.65 亿元，由减持转为增持，上周累计增持约 15.50 亿元。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 宁凯旋 执业证书编号：S0680122070009 邮箱：ningkaixuan@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：关于本轮外资流出的几个问题——外资月报（2023 年 8 月）》2023-09-05 2、《投资策略：秋季攻势的条件基本具备——策略月报（2023 年 9 月）》2023-09-03 3、《投资策略：市场回顾（9 月 1 周）——反弹，轮动依然很快》2023-09-02 4、《投资策略：多维度描绘中报全景“画像”——23Q2财报分析（一）》2023-09-01 5、《海外市场：关注 AI 应用、车、地产——2023 年 9月海外金股推荐》2023-09-01 2023 年 09 月 06 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 交易与趋势周报 3.0 ................................................................................................................................................ 3 一、A 股市场情绪指标跟踪 ..................................................................................................................................... 3 1.1 股民情绪 .................................................................................................................................................. 4 1.2 资金情绪 .................................................................................................................................................. 4 1.3 量价动能 .................................................................................................................................................. 5 1.4 交易分化 .................................................................................................................................................. 6 二、趋势强度&交易风险跟踪 .................................................................................................................................. 7 三、分析师情绪指标跟踪 ........................................................................................................................................ 8 3.1 乐观机构占比 ............................................................................................