电子行业2023年中报回顾：2Q23归母净利环增75％，电子景气度触底向上！

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电子 2023 年 09 月 04 日 2Q23 归母净利环增 75%，电子景气度触底向上！ 看好 ——电子行业 2023 年中报回顾 相关研究 "Q2 业绩增速多环比好转，关注电子超跌机会-20230827电子行业周报" 2023年 8 月 27 日 " 鹏鼎控股、沪硅产业发布 Q2 业绩，持续关注 3D 视觉感知核心标的奥比中光-20230819 电子行业周报" 2023 年 8 月 19 日 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 李天奇 A0230522080001 litq@swsresearch.com 联系人 李天奇 (8621)23297818× litq@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 电子行业整体业绩同比下滑，然而增速环比回升趋势明显。SW 电子行业 2Q23 总体营收同比下滑 5.7%，增速较 1Q23 回升 2.0pcts，回升幅度位列申万一级行业第 9 名，2Q23总体归母净利润增速较 1Q23 回升 19.3pcts，回升幅度位列申万一级行业第 7 名，2Q23归母净利润环比增长 74.5%，位列申万一级行业第 5 名，反映电子行业业绩触底反弹趋势及弹性优于市场整体水平。 ⚫ 半导体设备及消费电子品牌公司业绩表现优异，多数子板块 2Q23 业绩增速环比上升。15个电子行业三级子板块中，实现 2Q23 单季营收同比正增仅 6 个板块，实现营收同比增速达双位数仅半导体设备及消费电子品牌公司，但与此同时 15 个三级子板块中有 12 个板块实现 2Q23 营收同比增速较 1Q23 回升，其中模拟芯片板块环比回升 26pcts、消费电子品牌公司回升 27pcts，预计多数子板块 2Q23 业绩触底，后续复苏概率较大。 ⚫ 我们先前对 49 家核心标的做出归母净利润中报预测，其中 10 家超预期，25 家符合预期，14 家低于预期。49 家公司中仅 18 家 1H23 归母净利润同比正增，其中半导体设备 8 家、消费电子 3 家、被动元件 2 家。15 家 IC 设计核心标的中，11 家实现 2Q23 归母净利润同比增速较 1Q23 好转，5 家封测核心标的中 4 家实现 2Q 单季增速环比好转，6 家消费电子核心公司（含工业富联）均实现 2Q 单季增速环比好转。 ⚫ 随着终端库存逐步去化，23Q2 电子行业景气度整体呈环比复苏。2023 年上半年，全球经济放缓的压力依旧存在，通胀和经济衰退的影响仍未消散，电子产业受经济环境影响较为显著，整体需求承压。IDC 预测，2023 年全球智能手机市场整体出货量预计较 2022 年同比下降 3.2%；PC 及平板整体出货量预计较 2022 年同比下降 15.3%；TrendForce 集邦咨询预估，2023 年全球服务器整机出货量同比-5.94%；根据 WSTS 发布的数据，2023 年全球半导体市场规模预计将达到 5150.95 亿美元，同比下降 10.28%。但随着下游终端客户及设计公司去库存不断推进，行业景气度整体有望触底回升。 ⚫ 半导体制造产业链国产替代进程预将持续加速。华为新机发布超预期，国产芯片供应链未来发展前景光明；另一方面，荷兰出口管制条例 9 月 1 日正式实施，但 ASML 发言人表示，至 2023 年底前公司仍获荷兰政府许可向中国大陆出口受管制的先进浸没式 DUV 光刻机。中国大陆晶圆厂资本开支规模有望提升、扩产节奏有望加快，国产半导体设备、零部件、材料，以及国内封测厂商，均将显著受益。 ⚫ 投资分析意见：华为产业链：1）半导体材料制造产业链：长电科技、德邦科技、伟测科技；2）芯片供应商：美芯晟、华力创通、唯捷创芯、思特威、维信诺。半导体设备：中微公司、北方华创、芯源微、中科飞测；HBM 产业链：华海诚科、雅克科技、德邦科技、香农芯创、长电科技；AI：沪电股份、工业富联；面板：奥来德、京东方 A、维信诺；MR：杰普特、立讯精密；被动元件：江海股份、洁美科技等；机器视觉：奥比中光；存储芯片：德明利、江波龙。 ⚫ 风险提示：晶圆厂扩产进度不及预期；产业技术研发进展不及预期；汽车智能化、VR/AR等新型终端创新和渗透提升不及预期等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 1. 电子行业整体业绩同比下滑，增速环比回升趋势明显 1H23 电子行业营收同比下滑 7.1%，2Q23 营收同比增速环比回升 2.0pcts。SW 电子行业 1H23 总体营收 1.3 万亿，同比下滑 7.1%，在 31 个申万一级行业中同比增速列倒数第四；但电子行业 2Q23 总体营收同比下滑 5.7%，增速较 1Q23 回升 2.0pcts，增速回升幅度位列一级行业第 9 名，单季营收环比增速 7.6%，反映电子行业营收规模逐季好转趋势强于其他一级行业。 图 1：1H23 电子行业营收同比增速-7.1% 资料来源：Wind，申万宏源研究 图 2：2Q23 电子行业营收同比增速-5.7%，增速较 1Q23 回升 2.0pcts 资料来源：Wind，申万宏源研究 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%SW社会服务SW电力设备SW汽车SW综合SW国防军工SW农林牧渔SW食品饮料SW建筑装饰SW通信SW家用电器SW非银金融SW美容护理SW传媒SW公用事业SW纺织服饰SW机械设备SW医药生物SW房地产SW有色金属SW环保SW交通运输SW商贸零售SW银行SW计算机SW建筑材料SW石油石化SW轻工制造SW电子SW钢铁SW煤炭SW基础化工-30.0-20.0-10.00.010.020.030.040.0SW汽车SW社会服务SW国防军工SW传媒SW机械设备SW轻工制造SW家用电器SW医药生物SW电子SW公用事业SW房地产SW计算机SW纺织服饰SW美容护理SW建筑装饰SW环保SW银行SW商贸零售SW食品饮料SW综合SW有色金属SW通信SW建筑材料SW交通运输SW钢铁SW石油石化SW电力设备SW基础化工SW农林牧渔SW煤炭SW非银金融2Q23营业收入同比增速较1Q23同比增速提升幅度 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共19页 简单金融 成就梦想 图 3：2Q23 电子行业营收环比增速 7.6% 资料来源：Wind，申万宏源研究 1H23 电子行业归母净利润同比下滑 48.6%，2Q23 增速显著好于 1Q23。SW 电子行业 1H23 总体归母净利润 423.3 亿元，同比下滑 48.6%，在 31 个申万一级行业中同比增速列倒数第三；但电子行业 2Q23 总体归母净利润同比下滑-38.1%，增速较