食品饮料行业周报：中报落下帷幕，关注旺季回款

2023 年 09 月 03 日中报落下帷幕，关注旺季回款—食品饮料行业周报推荐(维持)投资要点分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn行业相对表现表现1M3M12M食品饮料(申万)-4.22.0-4.7沪深 300-5.3-1.8-5.8市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究1、《食品饮料行业周报：板块回归理性，注重良性增长》2023-08-272、《食品饮料行业周报：地产酒可圈可点，关注旺季打款政策》2023-08-203、《食品饮料行业周报：关注旺季打款政策，财报季个股反馈》2023-08-13▌ 一周新闻速递行业新闻： 1）京东上半年白酒销售近 163 亿。2）前 7 月酒饮茶制造业营收 9144.4 亿。公司新闻：1）贵州茅台：茅台旗下基金完成备案。2）五粮液：五粮液详解下半年产品规划。3）泸州老窖：泸州老窖撤出对外投资。▌ 投资观点当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。白酒板块：本周外部环境及市场情绪面回暖，同时业绩集中披露期对板块亦有催化作用，泸州老窖、酒鬼酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖、老白干酒、金种子酒、华致酒行发布 2023 年半年报。酒企业绩表现分化较明显，大环境承压下大部分区域酒依靠深厚的消费者和经销商基础仍取得较好业绩表现，其中，老白干酒处于大力改革期，受影响较大；次高端酒需消化较多库存、恢复渠道力，同时主流价位带消费场景恢复较慢，业绩仍承压，其中，酒鬼酒处于费用改革推进期，渠道端表现阵痛，终端动销表现较好；高端酒基本保持稳健增长，体现龙头韧性，其中五粮液主动放缓节奏，为中秋国庆双节旺季奠定基础，期待动销逐步恢复。下半年仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复，继续重点推荐 2+4+3 产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。大众品板块：中报落下帷幕，业绩分化明显，关注零食专营渠道行情及下半年成本改善趋势，目前优质个股股价回落，建议关注。软饮料行业 Q2 整体表现较疲软，随着旺季来临，期待消费复苏。其中佳禾食品发布半年度报告，业绩表现与此前预告一致，粉末油脂业务快速增长，咖啡业务高增，植物基业务切入燕麦奶细分赛道，下半年看好咖啡业务继续增长，同时客户结构持续优化。建议关注二季度有边际改善以及季报表现良好的个股，现阶段重点推荐 3+3+3+3 产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+爱普股份）。证券研究报告行业研究证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效▌ 风险提示疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。重点关注公司及盈利预测名称2023/9/1EPSPE投资评级股价2023E2024E2025E2023E2024E2025E贵州茅台1851.0558.8468.9680.2031.4626.8423.08买入五粮液159.747.638.9410.3120.9417.8715.49买入泸州老窖237.808.9010.8913.1526.7221.8418.08买入山西汾酒249.208.6310.6913.0528.8823.3119.10买入洋河股份137.407.488.9710.5918.3715.3212.97买入酒鬼酒92.693.253.994.8428.5223.2319.15买入舍得酒业140.005.867.749.5023.8918.0914.74买入水井坊67.682.743.263.7424.7020.7618.10买入古井贡酒292.497.759.6711.9537.7430.2524.48买入今世缘62.082.533.193.9724.5419.4615.64买入口子窖57.073.163.724.3318.0615.3413.18买入迎驾贡酒78.092.763.454.2328.2922.6318.46买入金种子酒25.400.040.190.39635.00133.6865.13买入金徽酒26.850.791.031.3033.9926.0720.65买入伊力特24.390.841.081.3429.0422.5818.20买入老白干酒23.920.831.111.4228.8221.5516.85买入顺鑫农业25.090.740.971.1033.9125.8722.81买入海天味业39.451.171.351.5533.7229.2225.45买入千禾味业17.880.450.580.7239.7330.8324.83买入天味食品13.300.410.530.6832.4425.0919.56买入中炬高新34.901.021.211.4134.2228.8424.75买入涪陵榨菜16.211.071.251.4415.1512.9711.26买入恒顺醋业10.660.160.200.2466.6353.3044.42买入日辰股份30.550.701.001.3443.6430.5522.80买入宝立食品19.600.680.861.0828.8222.7918.15买入金龙鱼35.860.700.961.3151.2337.3527.37买入仲景食品42.481.661.912.1725.5922.2419.58买入安琪酵母33.151.682.042.3919.7316.2513.87买入晨光生物15.791.021.271.5815.4812.439.99买入华致酒行21.200.700.971.2530.2921.8616.96买入东鹏饮料197.004.956.227.6839.8031.6725.65买入香飘飘17.230.680.830.9825.3420.7617.58买入李子园16.920.740.891.0622.8619.0115.96买入燕京啤酒10.400.210.270.3449.5238.5230.59买入证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效重庆啤酒91.903.183.784.3828.9024.3120.98买入青岛啤酒92.183.323.884.4427.7723.7620.76买入安井食品133.565.166.758.4525.8819.7915.81买入绝味食品36.091.111.612.2732.5122.4215.90买入紫燕食品23.420.981.241.5523.9018.8915.11买入盐津铺子77.382.503.434.5330.9522.5617.08买入良品铺子23.021.001.301.6823.0217.7113.70买入甘源食品74.502.593.494.6128.7621.3516.16买入洽洽食品33.881.652.352.6820.5314.4212.64买入劲仔食品10.700.400.520.6