计算机行业：主要互联网公司ICT投资趋势变化

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 15 行业跟踪|计算机 证券研究报告 Tabl e_Title计算机行业 主要互联网公司 ICT 投资趋势变化 Table_Summary云计算仍然是快速成长的细分领域，业务增长带来采购需求增长云计算收入和资本开支快速增长，但速度有小幅回落。未来一段时间有望在另一个增速平台持续成长。 18Q3 亚马逊 AWS 营收 68 亿美金，同比增速 46%，相比 Q2 增速回落 3 个百分点。AWS 营业利润达到 20.8 亿美金，同比增长达到 77%。 微软 Azure 公布 18Q3（19 财年 Q1）营收同比增速为 76%。考虑到之前连续 2 年以上的近翻倍增长和营收基数的上升，增速依然可观。 阿里云 18Q3 营收 56.7 亿人民币，同比增长 90%，环比增速下降 3 个百分点。上线飞天 2.0 系统，支持灵活的混合云和高效网络连接。 云计算业务保持较快成长，采购需求有望持续，且 AWS 通过效率提升实现利润增长提速，相信微软云、谷歌云、阿里云等其他厂商也会持续在基础设施上扩大规模和采用新技术来提高效率。上游的服务器厂商、网络设备、及高速光模块领域厂商的产品和技术迭代有望持续或加快。 互联网厂商 ICT 基础设施投资仍有望持续增长亚马逊资本开支增速放缓可能并非需求下降，而是数据中心效率提升，从性能优化角度分析可能高速光模块及网络设备、固态盘的需求未必降低。 Google 数据中心建设在其资本开支中的百分比正在增加，全球有超过20 个不同阶段数据中心在建设中。 微软预计其资本开支将继续稳健同比增长，但由于基础设施时间节点原因，公司预计 18Q4（19 财年 Q2）的资本开支水平和 18Q3 大致持平。 Facebook 预计其 18 全年资本开支在 140-145 亿美金左右，推算 18Q4资本开支约 46 亿美金，公司预计 19 年资本开支 180-200 亿美金左右。核心业务的算力需求及亚太的快速扩张将支撑其数据中心及 ICT 采购需求。 阿里巴巴资本开支达到 116 亿人民币同比增长 45%，若以同样口径，17Q3（18 财年 Q2）的运营资本开支部分为 53 亿人民币，同比增长约 119%。 互联网厂商 ICT 设备供应链仍将受益北美厂商 ICT 设施投资在大体量下仍然可以持续增长，中国互联网厂商要在云计算等领域追赶，其基础设施投资规模还具有很大的上升空间。 处于互联网厂商 ICT 供应链中的服务器（浪潮信息、中科曙光）、网络设备（紫光股份）、光模块等厂商，虽然由于上游开支时间节点原因同比增速可能出现一定季度间波动，或由于基数原因同比增速可能出现一些变化，但整体采购需求在一定时间内仍然可能会在一个较高的水平上持续增长。 风险提示云计算业务基数较大，后续需求增速有放缓的可能。非互联网业务的成长性和盈利能力如有变化可能会影响整体投资力度。北美供应链体系内的中国公司受贸易冲突的影响存在一定不确定性。 Table_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-11-03 Tabl e_ChartTable_Aut hor分析师： 刘雪峰 S0260514030002 02160750605 gfliuxuefeng@gf.com.cn Table_Report相关研究： 计算机行业:互联网需求稳定增长，ICT 设施投资持续 2018-10-23 计算机行业:数据中心投资加码，高速光模块需求强劲 2018-04-10 Table_Contacter联系人： 钱砾 021-60750604 qianli@gf.com.cn 股票报告网整理http://www.nxny.com识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 2 / 15 行业跟踪|计算机 目录索引 一、互联网巨头及云计算业务发展 ..................................................................................... 4 二、资本开支数据及分析 .................................................................................................... 7 三、ICT 类资产变化及与资本开支关系 ............................................................................ 12 风险提示 ........................................................................................................................... 14 股票报告网整理http://www.nxny.com 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 15 行业跟踪|计算机 图表索引 图 1：Google 季度营收（亿美元） ....................................................................... 4 图 2：亚马逊季度营收（亿美元） .......................................................................... 4 图 3：微软季度营收（亿美元） ............................................................................. 4 图 4：Facebook 季度营收（亿美元） ................................................................... 4 图 5：阿里巴巴季度营收（亿美元） ...................................................................... 5 图 6：亚马逊 AWS 季度营收（亿美元） ............................................................... 5 图 7：阿里云季度营收（亿人民币） ...................................................................... 5 图 8：微软 Azure 季度营收同比增速 ..................................................................... 6 图 9：美国四大互联网厂商季度资本开支总计（亿美元） ..................................... 7 图 10：美国四大互联网厂商季度资本开支比较（亿美元） ........