量化经济指数周报：居民出行相关高频数据边际回落

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 2023 年 9 月 3 日 宏观点评 证券分析师 芦哲 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 联系人 王洋 占烁 张佳炜 资格编号：S0120121110003 邮箱：wangyang5@tebon.com.cn 李昌萌 资格编号：S0120122070034 邮箱：licm@tebon.com.cn 资格编号：S0120122070060 邮箱：zhanshuo@tebon.com.cn 资格编号：S0120121090005 邮箱：zhangjw3@tebon.com.cn 相关研究 居民出行相关高频数据边际回落 量化经济指数周报-20230903 [Table_Summary] 投资要点：  周度 ECI 指数：从周度数据来看，截至 2023 年 9 月 3 日，本周 ECI 供给指数为50.80%，较上周回升 0.11%；ECI 需求指数为 49.16%，较上周持平。从分项来看，ECI 投资指数为 49.53%，较上周回升 0.05%；ECI 消费指数为 49.26%，较上周回落 0.10%；ECI 出口指数为 48.17%，较上周回升 0.06%。  月度 ECI 指数：从 8 月份整月的高频数据来看， ECI 供给指数为 50.72%，较 7月回升 0.11%；ECI 需求指数为 49.17%，较 7 月回落 0.02%。从分项来看，ECI投资指数为 49.53%，较 7 月回落 0.06%；ECI 消费指数为 49.34%，较 7 月回落0.02%；ECI 出口指数为 48.10%，较 7 月回升 0.07%。从 ECI 指数来看，8 月工业生产景气度环比或呈现持续修复的态势，8 月工业增加值同比增速或较 7 月有所回升；而需求端来看，8 月需求端或仍将保持低位运行，其中投资和消费需求预计将继续边际回落，出口需求有望出现小幅回升。  ELI 指数：截至 2023 年 9 月 3 日，本周 ELI 指数为 0.66%，较上周回升 0.31%。当内生增长动能遇到信贷政策加力、实体经济流动性或稳步扩张。在 8 月底公布的制造业 PMI 数据连续 3 个月回升，尽管尚未回到 50%景气度分水岭之上，但是制造业边际企稳显示经济内生增长动能正在增强。随着 7 月底中央政治局会议后稳增长政策的陆续落地，制造业生产和需求两端或继续改善，地产需求等“金九银十”旺季预期或支撑制造业边际向好的趋势，9 月份或见到内生增长动能边际走强和信贷政策叠加，金融部门主动挖掘实体经济融资潜在增长点，和实体经济融资需求边际企稳扩张，或推动实体经济流动性稳步扩张。  风险提示：政策出台节奏不及预期；货币政策变动不及预期；海外需求不确定性较大。 宏观点评 2 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 本周双指数概览 .............................................................................................................. 3 1.1. ECI 指数：8 月需求端或仍维持低位运行 .............................................................. 3 1.2. ELI 指数：9 月份实体经济流动性稳步扩张 ........................................................... 4 2. 本周高频数据概览 .......................................................................................................... 5 2.1. 工业生产：主要行业开工率继续回升 ................................................................... 5 2.2. 消费：居民出行数据边际回落 .............................................................................. 5 2.3. 投资：基建实物工作量边际回升 .......................................................................... 6 2.4. 出口：美国库存变化有望带动我国出口边际回升 ................................................. 6 2.5. 通胀：8 月 CPI 或将迎来回升 .............................................................................. 7 2.6. 流动性：上周货币净投放 6810 亿元 .................................................................... 7 3. 本周政策一览 .................................................................................................................. 8 4. 风险提示 ......................................................................................................................... 8 图表目录 图 1：本周 ECI 供给指数小幅回升、需求指数均环比持平（单位：%） ............................. 3 图 2：本周实体经济流动性小幅回升 .................................................................................... 4 表 1：ECI 指数月度走势（%） ............................................................................................ 3 表 2：工业生产重要高频数据走势..........