矿山智能化主业稳步增长，立体式充电迎来新业绩

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_StockInfo] 2023 年 08 月 25 日 证 券研究报告•2023 年 中报点评 买入 （ 首次） 当前价： 10.43 元 科达自控（831832） 机 械设备 目标价： 12.72 元（6 个月） 矿山智能化主业稳步增长，立体式充电迎来新业绩 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：刘言 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 邮箱：liuyan@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：ifind 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(万股) 7728 流通 A 股(万股) 6110 52 周内股价区间(元) 10.17-12.77 总市值(亿元) 8.06 总资产(亿元) 9.86 每股净资产(元) 8.22 相 关研究 [Table_Report] [Table_Summary]  事件：公司发布 2023年中报。23H1公司实现收入 1.6亿元，同比+19.2%，归母净利润 1235.6 万元，同比+23.6%，扣非归母净利润 1021.2 万元，同比+175.9%；单 Q2来看，公司实现收入 9585.7万元，同比+21.1%，归母净利润703.6 万元，同比+120.9%，扣非归母净利润 553.2 万元，同比+9832.2%，经营业绩稳步提升。  主业智慧矿山基本盘稳固，政策端催化下有望稳定持续增长。23H1，公司在智慧矿山的技术层面和应用层面加大人工智能技术的投入和研发，智慧矿山业务实现营收 1.4 亿元，同比+15.7%。根据《“十四五”矿山安全生产规划》，行业应开展矿山智能化作业和危险岗位的机器人替代示范，推动建设一批无人少人智能化示范矿山、智能化采掘工作面、自动化金属非金属地下矿山和小型机械化金属非金属地下矿山。“十四五”期间智能矿山将以大型化、集中化、少人化迎来高速增长。  “物联网+”领域布局初见成效，立体式新能源充电业务有望放量。23H1，公司物联网+业务实现营收 2212.6万元，同比+61.0%。公司“城市立体式新能源充电管理系统”以社区充电为主、公共充电站为辅、换电为补充，目前已拓展至山西、江苏、内蒙古、山东等十多个省份，该业务板块的商业模式得到充分验证，增长势头强劲。  智慧市政领域布局深远，创造新业绩增长点。23H1，公司智慧市政业务实现营收 49.6万元。其中，公司在智慧水务领域技术较为成熟全面，与龙芯中科合作研发的基于国产芯片的智能超声波水表已达批量生产条件，上半年市场推广反响良好，有望成为公司新的业绩增长点。  盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 0.7/0.8/1.1亿元，对应 PE 分别为 12/10/7倍。公司作为矿山智能化行业领先企业，主业稳步增长，新布局新能源充电业务及智能水表业务创造业绩增长点。考虑到不同市场间的流动性差异，我们给予公司 2024年 12倍 PE 估值，对应股价 12.72元，首次覆盖给予“买入”投资评级，建议关注。  风险提示：市场竞争加剧的风险、高水平技术人员短缺的风险、应收账款占比较大和无法及时收回的风险。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 346.56 456.05 574.52 746.81 增长率 31.59% 31.59% 25.98% 29.99% 归属母公司净利润（百万元） 56.63 65.26 81.91 112.14 增长率 42.86% 15.23% 25.51% 36.92% 每股收益 EPS（元） 0.73 0.84 1.06 1.45 净资产收益率 ROE 9.06% 9.65% 11.07% 13.52% PE 14 12 10 7 PB 1.30 1.20 1.10 0.98 数据来源：Wind，西南证券 -20%-15%-10%-5%0%5%10%22-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-07科达自控 沪深300 科 达自控（831832） 2023 年 中报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 1 深耕智慧矿山 20 余载，国家级专精特新“小巨人” 专注工业互联网技术，国家专精特新“小巨人”。公司的主营业务是应用工业互联网技术体系，向客户提供矿山数据监测与自动控制系统、立体式新能源充电系统、市政数据远程监测等系统及相关产品，解决客户对于生产过程中的智能化改造和自动化控制的需求，主要应用领域为矿山、物联网+、市政等领域。凭借出色的科研能力与技术创新能力，公司被评为国家级智能制造试点示范单位、大数据产业发展试点示范单位、是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、省级技术中心、全国优秀民营科技企业。 深耕智慧矿山 20 余载，科研核心竞争优势明显。公司自成立以来，已深耕智慧矿山领域 20 余年，行业经验丰富使得公司获得了良好的口碑和品牌影响力；同时公司坚守研发创新环节，凭借专业的研发团队和扎实的技术实力已经在行业内树立起技术研发优势，公司及旗下多家子公司先后获得高新技术企业、省级技术中心、双软企业称号。截至 2023 年 6 月30 日，公司总计拥有 155 项专利，其中发明专利 26 项。公司还与行业上下游知名企业签订了“战略合作伙伴”协议，其中包括华为技术有限公司、龙芯中科技术股份有限公司、杭州海康威视数字技术股份有限公司、新华三技术有限公司、西门子（中国）有限公司、国家应急管理信息研究院、中国电信集团有限公司山西分公司、山西晋煤集团金鼎煤机矿业有限责任公司等知名企业和科研院所达成战略合作。 表 1：公司主要产品种类 产 品 品 种 产 品 分 类 应 用 场 景 矿山数据检测与自动控制 系统 公司销售的矿山数据监测与自动控制系统、市政数据远程监测系统为向客户销售自行开发的专用控制软件，并通过自主研发的控制装置及外购的第三方硬件产品，对客户现有生产过程进行智能化改造的软硬件一体化产品，以满足客户对于数据监测及自动控制的需要。 针对矿山主要生产环节研发的数据监测与自动控制系统主要包括：智能综采工作面控制系统、智能掘进工作面监控系统、煤矿辅助运输管理系统、矿井带式运输机无人值守智能控制系统、矿井提升机无人值守智能控制系统、矿井智能排水控制及水情预警系统、矿井智能通风管理系统、矿井智能洗选系统。 针对矿山整体管控环节研发的控制系统主要为矿井通信网络、煤矿安全生产管控一体化平台和装备远程监测控制系统。 市政数据远程监测系统 市政设备远程监测及控制系统主要面向市政水务和市政供热等领域，实现设备控制、管网监测、远程调度。系统由公司自主研发的监测调度平台软件、数据采集终端、现场控制设备等组成，集成了第三方的各类传感器硬件。应用于城市水源井、加压站、供水管网以及热源厂、换热站、热力管网、污水管网等的数据监