建材行业定期报告：地产政策进一步调整优化，建材稳增长预期提升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2023 年 08 月 28 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 本周（2023/8/18-8/25）建材动态：水泥需求提升有限，价格保持平稳；浮法玻璃市场价格均有松动，但需求积极性走弱；玻纤行业，粗纱市场价格暂时维稳，电子纱市场价格横盘整理。消费建材方面，地产政策吹暖风，有望改善一二线城市楼市预期。周内发布《建材行业稳增长工作方案》，稳增长预期下未来两年建材行业或实现恢复性增长。 ❑ 水泥行业：价格保持平稳，需求提升有限。本周全国水泥市场价格大体保持平稳。价格上涨区域主要是山东省，幅度 10-30 元/吨；价格回落区域为江苏和江西，幅度 10-20 元/吨。8 月下旬，受市场资金紧张因素影响，大多数地区在建项目施工进度缓慢，水泥需求环比提升有限；分区域看，长三角和珠三角地区企业发货率在 7-8 成，华北、东北、西南和西北地区多在 4-7 成不等。价格方面，受益于错峰生产和行业自律，局部地区水泥企业积极复价，助推全国整体价格实现企稳。成本端，全国水泥均价与煤价差为 263.42 元/吨，环比上周下跌 6.49 元/吨。本周全国水泥库容比为 75.75%，环比上周上涨 1.26%。 ❑ 玻璃行业：价格各区均有松动，需求积极性走弱。本周全国浮法玻璃周均价 2032元/吨，环比+0.39%。本周市场成交量下降，周均产销 8 成左右，供应方面，有玻璃产出产量增加；价格各区均有松动，北方先行降价，随后各区域陆续灵活交易。供应端，本周有 1 条产线改产；需求端，采购积极性较走弱，观望情绪增加。成本端，国内纯碱市场走势偏强运行，价格重心上移。库存端，截至8 月 24 日全国浮法玻璃样本企业总库存 4284.7 万重箱，环比+4.33%。 ❑ 玻纤行业：粗纱市场价格暂时维稳，电子纱市场价格横盘整理。1）无碱纱：本周无碱池窑粗纱市场价格基本稳定，需求端改善有限，深加工厂采购谨慎度较高。从需求端看，需求端支撑有限，深加工厂储备订单仍显不足，多数提货意向不足，市场成交偏灵活，部分厂存一单一议政策。从供应端看，周内池窑产线暂无调整，市场在产产能维持平稳，终端需求暂无明显好转下，整体交投氛围不温不火，池窑厂库存呈连续增加趋势。后期计划外冷修产线或将增加，持续关注产线变动情况。据了解，当前库存仍处高位水平，短期国内多数厂家或持稳价操作。2）电子纱：周国内电子纱市场报价维稳为主，整体出货尚可。部分池窑厂电子纱产线计划下半年冷修下，近期部分厂外售量进一步缩减，但下游加工厂新单跟进量不饱和，按需采购仍是主流，备货意向一般。短期各厂价格受成本端支撑，大概率趋稳运行。本周电子纱主流报价 7600-8500 元/吨不等，较上周价格基本持平；电子布当前主流报价为 3.2-3.8 元/米不等。 ❑ 消费建材行业：地产政策吹暖风，建材稳增长预期强化。周内出台了多项房地产利好政策。国务院常务会议审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》；《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，提出“认房不认贷”；《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》对换购住房退还个人所得税；多项举措从需求端拉动房地产，助力改善房地产销售端修复预期；特别是一线城市的好转预期，对上市建材企业将更有利（核心市场普遍在发达的一二线城市），并且一二线城市消费者消费能力更高，对品牌化产品的接受度和认知度会更高。此外，周内还发布了《建材行业稳增长工作方案》。方案提出，2023 年和 2024 年，力争建材工业增加值增速分别为 3.5%、4%左右；绿色建材、矿物功能材料、无机非金属新材料等规上企业营业收入年均增长 10%以上；稳增长预期下未来两年建材行业或实现恢复性增长。 ❑ 投资建议：亚士创能、伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、北新建材、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 106 2.0 总市值（十亿元） 974.0 1.2 流通市值（十亿元） 814.5 1.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.8 -9.5 -2.1 相对表现 8.1 -0.8 7.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业定期报告—PPI 触底，仍具政策预期，关注建材板块价值》2023-08-20 2、《建材行业定期报告—PPI 触底，仍具政策预期，关注建材板块价值》2023-08-13 3、《建材行业定期报告—稳楼市延续 ， 关 注 信心 修 复 与需 求拐 点 》2023-08-07 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 S1090523070010 yuandingyun@cmschina.com.cn -20-15-10-5051015Aug/22Dec/22Apr/23Aug/23(%)建材沪深300地产政策进一步调整优化，建材稳增长预期提升 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点............................................................................................... 6 1、周期建材本周观点 ......................................................................................... 6 2、消费建材本周观点 ......................................................................................... 6 3、重点推荐个股 ................................................................................................ 7 二、本周行业动态............................................................................................... 8 1、宏观 ............................................................................................................... 8 2、产业链要闻 .................................................................................................... 9 （1）房地产 ......................................