银华中证内地地产主题ETF投资价值分析：政策利好助力，把握地产未来行情

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年08月08日基金投资价值分析政策利好助力，把握地产未来行情——银华中证内地地产主题 ETF 投资价值分析核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰联系人：杨昕宇021-60933159021-60375483zhangxinwei1@guosen.com.cnyangxinyu3@guosen.com.cnS0980520060001相关研究报告《金融工程专题研究-“固收+”基金标签体系与业绩归因全解析》——2023-08-01《金融工程专题研究-公募 FOF 基金 2023 年二季报解析》 ——2023-07-24《海外资管机构月报-美国公募资金持续从主动产品流向被动产品》 ——2023-07-19《金融工程专题研究-关注“小而美”风格的配置机会——广发国证 2000ETF 投资价值分析》 ——2023-07-04《基金投资价值分析-央企改革不断深入，规模质量齐头并进——华夏央企结构调整 ETF 投资价值分析》 ——2023-06-27政策利好不断，地产复苏有望改善2023 年 7 月 24 日，中央政治局会议指出，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求；7 月28 日，住房城乡建设部召开企业座谈会，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，落实个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；随后北京、深圳、广州、上海住建委（局）均表明将积极响应政策。预计后续一线城市的限制性政策续将部分有序放开。随着中央与各地对住房领域关注度的明显提升和政策不断优化调整，投资地产行业有望在未来一段时间享受结构性行情中的β机遇。中证内地地产主题指数分析中证内地地产主题指数（000948.CSI）发布于 2009 年 10 月 28 日，选取沪深两市中涉及住宅开发、商业地产、产业地产、物业管理等方面的房地产主题相关上市公司证券作为指数样本，是一键布局房地产板块的热门工具。截至 2023 年 7 月 28 日，中证内地地产主题指数成分股包含了保利发展、万科等行业龙头公司，平均市值为 718.91 亿元；其中前十大权重股占比合计为 83.07%，集中度较高。从估值来看，截至 2023 年 7 月 28 日，中证内地地产主题指数的市净率为 0.85，处于成立以来 7.08%的较低分位点。地产板块经过深度回调，估值处于历史均值减一倍标准差以下，当前具备一定配置优势。中证内地地产主题指数 2005 年以来的年化收益为 7.69%，年化夏普比为 0.39，体现出较高的弹性。银华中证内地地产主题 ETF银华中证内地地产主题 ETF（代码：159768，场内简称：房地产 ETF）是银华基金发行的一只以跟踪中证内地地产主题指数为目标的 ETF 基金，于 2022 年 2 月 16 日上市，是当前市场中唯一跟踪中证内地地产主题指数的 ETF 产品。基金经理为谭跃峰先生和张亦驰先生，均拥有丰富的指数基金管理经验。银华基金产品线齐全，是一家全牌照、综合型资产管理公司。截至 2022年末，银华基金管理公募基金 183 只，涵盖股票型基金、指数型基金、QDII 基金、混合型基金、债券型基金及货币市场基金等各类产品，公司资产管理总规模超 9000 亿元（含子公司）。截至 2023 年 8 月 4 日，在管非货币 ETF 产品共 34 只，在管规模共 224.63 亿元。风险提示：市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建议。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录政策利好助力，把握地产未来行情 ................................................ 4政策利好不断，地产复苏有望改善 ........................................................ 4当前房地产近期处于公募基金配置低位 .................................................... 5中证内地地产主题指数分析 ...................................................... 7指数编制规则介绍 ...................................................................... 7成分股集中于房地产行业 ................................................................ 7估值处于较低分位，预期未来盈利有望修复 ................................................ 7成分股平均市值介于沪深 300 和中证 500 之间 ............................................. 8重仓股集中度较高，包含行业龙头公司 .................................................... 9指数净值展现出较高的弹性 .............................................................. 9银华中证内地地产主题 ETF 投资价值分析 ........................................ 11产品介绍 ............................................................................. 11基金经理简介 ......................................................................... 12基金管理人简介 ..................................................................... 13总结 ......................................................................... 15风险提示 ..................................................................... 15免责声明 ..................................................................... 16oPnQmMrNqNrPqMuMnNnPwP8ObP7NtRpPtRtQeRoOyQkPnMtQ9PmNqONZrRpONZnQoR请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 今年以来 30 城商品房单月成交面积同比 ................................................. 4图2： 主动股基配置房地产权重变化 ..