金融债工具箱系列之二：银行业评分模型构建及结果分析

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 固定收益专题报告 银行业评分模型构建及结果分析 金融债工具箱系列之二  核心结论 分析师 杜渐 S0800523040001 18511764250 dujian@xbmail.com.cn 相关研究 经济数据不及预期，债券利率震荡走低—每周债市复盘 2023-08-13 社融信贷全线走低，利率拐点未现—7 月金融数据点评 2023-08-11 市场篇：陕西城投债市场核心关注因素与主体分析—城投多空论系列之四 2023-08-11 潍坊一揽子化债方案下的投资机会—信用热点聚焦 2023-08-10 把握 CPI 破 0 背后的积极信号 —7 月物价数据点评 2023-08-09 摘要内容 信用打分的目的是对不同信用资质的发债主体进行风险排序，为不同风险偏好的投资者提供风险收益比最高的债券标的。 银行业信用分析广度指标梳理：从八大视角对商业银行的信用资质分析指标进行了详细全面的梳理，包括公司治理、区域因素、规模因素、资产质量、盈利能力、负债稳定性、流动性和资本充足性，力争从广义的范畴为银行业信用分析提供信息基础。 银行业信用分析核心指标：基于区域经营环境、安全性、资产质量、负债稳定性、盈利能力和定性因素等六大维度构建评分标准，对二永债存续规模前50 的非系统重要性银行的主要指标进行线性打分。 银行业信用评分结果及投资价值判断： 收益率 3%以内主体：南京银行、沪农商行、杭州银行、重庆农商行。上述4 家银行各方面表现均较好，综合得分较高，风险较低，为低风险主体，适合追求稳定收益的风险厌恶型投资者。其中，在相近收益率的情况下，南京银行、杭州银行、沪农商行的得分相对更高，风险收益比较高，更具有投资价值。 收益率 3%—4.5%主体：唐山银行、恒丰银行、广东华兴银行、郑州银行、厦门国际银行、汉口银行、稠州银行、渤海银行、浙江泰隆商业银行，均在趋势线以上。其中恒丰银行、浙江泰隆银行风险收益比较高，超额收益挖掘价值较大。唐山银行、广东华兴银行存在一定的超额收益挖掘空间，但需持续关注其基本面改善情况。 收益率 4.5%以上主体：天津滨海农商行、龙江银行、廊坊银行、兰州银行、河北银行、哈尔滨银行。上述 6 家银行收益率较高，适合高风险偏好机构进行具体分析。 风险提示：数据可得性对评分结果造成干扰、宏观经济下行超预期、利率变化超预期、政策变化超预期。 证券研究报告 2023 年 08 月 15 日 固定收益专题报告 西部证券 2023 年 08 月 15 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 银行业信用分析指标概览 ................................................................................................ 4 1.1 公司治理 ...................................................................................................................... 4 1.2 区域因素 ...................................................................................................................... 4 1.3 规模因素 ...................................................................................................................... 5 1.4 资产质量 ...................................................................................................................... 5 1.4.1 贷款资产.............................................................................................................. 5 1.4.2 投资资产.............................................................................................................. 6 1.5 盈利能力 ...................................................................................................................... 6 1.6 负债稳定性 .................................................................................................................. 6 1.7 流动性风险 .................................................................................................................. 7 1.8 资本充足性 .................................................................................................................. 7 二、 银行业信用分析核心指标及模型构建 .............................................................................. 8 2.1 核心指标 ...................................................................................................................... 8 2.2 模型构建 .................................................................................................................... 10 三、 银行业信用评分结果分析 .............................................................................................. 10 3.1