非银金融周报：印花税下调等政策组合拳推出，继续看好非银板块行情

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 印花税下调等政策组合拳推出，继续看好非银板块行情 [Table_Title2] 非银金融周报 [Table_Summary] 报告摘要: 本周（2023.8.20-2023.8.26）A 股日均交易额 7,519 亿元，环比上升 3%，同比减少 28%。2023 年三季度以来的日均成交额为 8,184 亿元,较 2022 年第三季度减少 10%。2022 年日均成交额 9,252 亿元。沪港通：本周北向资金净流出 224 亿元；2023年7月，北向资金合计净流入470亿元。2019/2020/ 2021/2022 年北向净流入分别为 3,517/2,089/4,322/900 亿元。两融：截至 2023 年 8 月 24 日，两市两融余额 15,678 亿元，环比下降 0.73%，较 2022 年日均水平（16,184.65 亿元）减少 3.13%。两市融券余额 887 亿元，占两融比例约 5.65%。 本周（2023.8.20-2023.8.26）非银金融申万指数下降2.48%，跑输沪深 300 指数 0.5 个百分点，位列所有一级行业第 11 名。细分板块来看，证券板块下降 2.67%%、保险板块下降 1.70%%、多元金融下降 3.79%、互联网金融下降 1.24%、金融 科 技 下 降 2.05% 。 国 盛 金 控 (+9.32% ）、 锦 龙 股 份（+7.87%）、指南针（+7.70%）、华鑫股份（+7.66%）、中金公司（+5.68%）涨幅靠前。 ► 券商：印花税下调等政策组合拳推出，券商有望继续受益 8 月 27 日一系列政策持续推出。财政部、税务总局发布公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自 2023 年 8月 28 日起，证券交易印花税实施减半征收。印花税减半将明显减轻投资者的交易成本，降低投资门槛，有助于吸引更多的投资者参与股市交易，提升市场活力。同时，降低印花税也有利于提振投资者对股市的信心，促进长期投资和价值投资。根据财联社，历史上我国印花税进行了 8 次调整，几乎每次都伴随上证指数的大涨。以 2008 年 4 月 24 日下调税率 3‰至 1‰为例，4 月 24 日沪指大涨 9.29%，调整后 5 个交易日的涨幅为 14.72%。 与此同时，证监会“三箭齐发”推出重磅政策：1）上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由 100%降低至 80%；2）证监会进一步规范股份减持行为；3）证监会统筹一二级市场平衡，优化 IPO、再融资监管安排，其中，证监会明确表示，根据近期市场情况，阶段性收紧 IPO 节奏，促进投融资两端的动态平衡。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：罗惠洲 邮箱：luohz@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070004 -22%-16%-11%-6%0%5%2022/062022/092022/122023/032023/06非银金融沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 08 月 27 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138237 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 我们认为，这一系列举措，目的是降低投资者交易成本，为投资者提供更好的交易环境，激发市场活力，更显示出上层对“活跃资本市场、提振投资者信心”的强有力决心。我们看好政策组合拳的持续推出对券商板块股价的持续有利催化。个股推荐传统头部券商中金公司、华泰证券，财富管理券商东方财富，以及受益标的中信证券。 ► 保险：负债端复苏态势强劲，期待政策支持下资产端后续表现 8 月 24 日，中国证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会。会议提出，在国内经济转型升级、金融市场改革深入推进、长期利率中枢下移的新形势下，养老金、保险资金和银行理财资金等中长期资金加快发展权益投资正当其时。各类机构要提高对中长期资金属性和责任的认识，坚持从战略高度看待和重视权益投资，不断加强投研能力建设，壮大投资人才队伍，建立健全投资管理体系，推动建立三年以上的长周期考核机制，着力提高权益投资规模和比重。下一步，证监会将认真研究相关机构提出的意见建议，主动加强与有关部门的政策协同，共同为养老金、保险资金、银行理财资金等中长期资金参与资本市场提供更加有力的支持保障，促进资本市场与中长期资金良性互动。我们认为，未来长周期考核机制和中长期资金参与资本市场相关支持政策的推出将有助于寿险资金减少短期行为，发挥长期资金的优势。8 月 25 日，住建部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。我们认为，“认房不用认贷”政策既有利于降低居民购房成本，更好满足居民刚需和改善性住房需求，最终有利于缓解房地产行业经营压力，进而改善市场对险企资产端的预期。 当前市场对保险板块的关注点主要聚焦于资产端市场景气度的持续低迷，我们建议持续关注印花税下调等政策组合拳的推出对险企资产端的改善。负债端，下周多家险企将披露中报业绩，我们建议关注中报业绩有望超预期的中国平安，负债端改革持续推进的中国太保，以及后续业绩弹性更大的新华保险。 风险提示 资本市场改革不及预期的风险；市场波动风险；利率超预期波动风险；信用风险。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2021A 2022A 2023E 2024E 2021A 2022A 2023E 2024E 300803.SZ 指南针 72.86 买入 0.44 0.83 1.15 1.71 165.59 87.78 63.36 42.61 601688.SH 华泰证券 16.85 买入 1.47 1.22 1.43 1.66 11.46 13.81 11.78 10.15 601211.SH 国泰君安 14.95 买入 1.41 1.29 1.64 1.9 10.60 11.59 9.12 7.87 300059.SZ 东方财富 15.79 买入 0.83 0.64 0.6 0.7 19.02 24.67 26.32 22.56 601995.SH 中金公司 43.15 买入 2.23 1.46 1.82 1.89 19.35 29.55 23.71 22.83 000776.SZ 广发证券 15.26 买入 1.42 0.27 1.46 1.8 10.75 56.52 10.45 8.48 证券研究报告发送给东方财