非银金融：公募基金月度数据跟踪（2023年7月）-ETF和稳健型产品是基金规模增长主力

非银金融 / 行业点评报告 / 2023.08.28 请阅读最后一页的重要声明！ 公募基金月度数据跟踪（2023 年 7 月） 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 夏昌盛 SAC 证书编号：S0160522100002 xiacs@ctsec.com 分析师 许盈盈 SAC 证书编号：S0160522060002 xuyy02@ctsec.com 联系人 刘金金 liujj01@ctsec.com 相关报告 1. 《银保新规点评》 2023-08-24 2. 《 代 理 人 队 伍 转 型 深 度 分 析 》 2023-08-23 3. 《证监会活跃资本市场一揽子政策点评》 2023-08-19 ETF 和稳健型产品是基金规模增长主力 核心观点 ❖ 事件：中国基金业协会 2023 年 7 月公募基金数据显示，权益基金（股票+混合）规模、份额环比+1.2%/+0.2%至 7.41 万亿元/6.16 万亿份，预计主要由 ETF驱动；债券基金、货币基金规模分别环比+3.7%/+7.1%至 4.94/12.30 万亿元；公募基金总规模环比+4.0%至 28.80 万亿。 ❖ 7 月权益基金、非货币基金新成立份额维持低位。7 月权益基金新成立份额环比/同比-17%/-74%至 200 亿份；非货币基金新成立份额环比/同比-43%/-52%至 608 亿份。累积至 8 月 27 日，权益基金新成立份额为 2061 亿份，同比降幅为-37%，非货币基金新成立份额为 6609 亿份，累计同比-33%。 ❖ 权益基金保有规模、保有份额实现环比增长。截至 7 月末，权益型基金基金份额环比/同比+0.2%/+7.1%至 6.16 万亿份。受偏股基金整体净值上升所影响（7 月偏股基金指数上涨 0.8%），权益型基金规模环比/同比+1.2%/-2.7%至7.41 万亿元。 ❖ ETF 驱动下，股票型基金、混合型基金份额及规模走势持续分化。截至 7 月末，权益基金中股票型基金（大多为指数型基金）份额环比/同比+2.4%/+28.9%至 2.35 万亿份，规模环比/同比+4.7%/+17.4%至 2.83 万亿元；混合型基金（均为主动基金）份额环比/同比-1.2%/-3.0%至 3.81 万亿份，规模环比/同比-0.9%/-12.0%至 4.59 万亿元。二者走势分化较大主要因主动股基超额收益下降，ETF 规模增长所致。截至 7 月末，ETF 份额环比/同比+4.2%/+48.4%至 1.15 亿份，规模环比/同比+3.7%/+27.9%至 1.26 亿元。 ❖ 稳健型产品是 7 月公募基金规模增长主力。截止 7 月末，非货币基金保有规模环比/同比+1.8%/+3.4%至 16.51 万亿元，份额环比/同比+1.0%/+8.3%至14.47 万亿份。其中，开放式基金中债券基金保有规模环比/同比+3.7%/+2.3%至 4.94 万亿元，份额环比/同比+3.3%/+2.4%至 4.35 万亿份。货币基金保有规模环比/同比+7.1%/+10.9%至 12.30 万亿元，份额环比/同比+7.1%/+10.9%至12.29 万亿份。我们认为主要原因在于权益市场波动下，基民风险投资偏好较低，同时近期存款利率下调，资金流向债券基金、货币基金。稳健型产品推动公募基金总规模环比/同比+4.0%/+6.4%至 28.80 万亿元，总份额环比/同比+3.7%/+9.5%至 26.76 万亿份。 ❖ 投资建议：截至 8 月 25 日，券商板块整体 PB 为 1.31X，处于 2018 年以来底部向上 32%分位区间，看好券商板块在政策向上周期中的估值修复。个股方面，建议关注放宽优质证券公司资本约束政策下有望受益的【华泰证券】、【中信证券】、【中金公司】，以及印花税减半、调降融资保证金比例、规范减持行为等一揽子活跃资本市场政策下成交额放量对业绩敏感性较强的【东方财富】、【华林证券】。 ❖ 风险提示：资本市场大幅波动，基金净值大幅下跌；基金规模增长不及预期；新发基金规模不及预期。 -14%-8%-2%5%11%17%非银金融沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 表1.截至 2023 年 7 月末公募基金规模及份额 基金类型 规模（亿元） 环比 同比 份额(亿份) 环比 同比 封闭式 37,457 -0.2% 16.2% 35,276 -0.4% 16.1% 开放式 股票基金 28,255 4.7% 17.4% 23,485 2.4% 28.9% 混合基金 45,889 -0.9% -12.0% 38,130 -1.2% -3.0% 货币市场基金 122,986 7.1% 10.9% 122,904 7.1% 10.9% 债券基金 49,444 3.7% 2.3% 43,526 3.3% 2.4% QDII 4,013 11.8% 37.4% 4,284 1.9% 32.9% 开放式合计 250,587 4.7% 5.1% 232,329 4.4% 8.5% 合计 288,045 4.0% 6.4% 267,605 3.7% 9.5% 股票基金+混合基金 74,144 1.2% -2.7% 61,615 0.2% 7.1% 非货币基金 165,058 1.8% 3.4% 144,701 1.0% 8.3% 数据来源：中国证券投资基金业协会，财通证券研究所 图1.7 月股票+混合基金规模环比+1.2%至 7.41 万亿元 图2.7 月股票+混合基金份额环比+0.2%至 6.16 万亿份 数据来源：中国证券投资基金业协会，财通证券研究所 数据来源：中国证券投资基金业协会，财通证券研究所 图3.7 月股票型基金规模环比+4.7%至 2.82 万亿元 图4.7 月混合型基金规模环比-0.9%至 4.59 万亿元 数据来源：中国证券投资基金业协会，财通证券研究所 数据来源：中国证券投资基金业协会，财通证券研究所 -20%-15%-10%-5%0%5%10%6400066000680007000072000740007600078000800002022年07月2022年08月2022年09月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月规模（亿元，左轴）环比（右轴）同比（右轴）-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%55000560005700058000590006000061000620002022年07月2022年08月2022年09月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月份额（亿份，左轴）环比（右轴）同比（右轴）-10%-5%0%5%10%15%20%25%20000210002200023000