社会服务行业投资策略周报：劳力士收购腕表零售商，奢侈品垂直整合趋势延续

社会服务 / 行业投资策略周报 / 2023.08.28 请阅读最后一页的重要声明！ 劳力士收购腕表零售商，奢侈品垂直整合趋势延续 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《行业新股周报》 2023-08-24 2. 《地产信贷优化促消费，关注中报后个股估值切换》 2023-08-21 3. 《国内酒店量价恢复度环比回升，亚朵 Q2 业绩超预期 》 2023-08-21 核心观点 ❖ 劳力士收购腕表零售商宝齐莱：8 月 24 日，劳力士集团宣布收购瑞士腕表珠宝零售商宝齐莱 Bucherer，宝齐莱将保留其名称并继续独立运营，集团的管理团队将保持不变。竞争管理机构批准收购交易后，宝齐莱将正式并入劳力士集团，另外，宝齐莱旗下高级制表品牌 CARL F. BUCHERER 也将并入劳力士集团。目前，劳力士在全球仅有一家直营的专卖店，位于总部所在地日内瓦，本次收购将为劳力士在自家的专卖店直接面向消费者销售劳力士手表铺平道路，并逐步提升其在全球腕表零售领域的影响力。 ❖ 开年至今北京 21 家奢侈品门店升级，拓面积、加强线下体验是重心：今年 1-8 月，共有 18 家奢侈品牌在北京升级了 21 家门店，包含全新开业 9家、重装开业 12 家，涉及 6 家商业体和 1 家酒店中，其中门店升级动作最密集的商业体是北京王府中环，今年以来升级了 6 家门店，其次是北京太古里和北京 SKP，均为 4 家。总体来看奢侈品品牌线下门店规划思路可归纳为如下：1）扩大店铺面积，独栋店与多层店并进：①Balenciaga 原店将从双层升级为五层，新增 B1 和地上 3-4 层营业面积；②LV 和 Dior（LVMH 旗下）在太古里的独栋旗舰店已露出围挡，预计将是 Louis Vuitton Maison 和 House of Dior 的大店级别，都将于 2024 年开业；2）强调线下体验感，从场景模拟、生活方式到在地联结：①Hermès 中国内地首店翻新扩店，面积达到原来的两倍，容纳了爱马仕十六大产品部类，门店部分细节设计以北京在地文化为灵感；②Canada Goose 北京太古里旗舰店打造低温体验室，配有环境模拟设施，帮助消费者在更真实的使用场景下挑选合适等级的御寒装备；3）依托活动造势，从互动装置、主题快闪到联名首发：MONCLER 北京国贸商城旗舰店腾挪后重装开业，升级为双层门店，新店开业时，全球首发与藤原浩联名的全新 Moncler x FRGMT 系列。 ❖ 7 月瑞士表出口额：7 月瑞士钟表出口额 22 亿瑞士法郎，同比下滑 0.9%，相较 2019 年增长 16.0%。分地区看：23 年 7 月瑞士表至中国大陆、意大利和新加坡分别同比下滑 16.6%、9.5%和 7.1%，其余主要国家和地区出口额均实现同比正增长，与 19 年相比，至中国香港地区和意大利分别下滑 28.9%和9.8%，其余均超疫情前水平，其中美国和中国大陆涨幅最大，分别增长 77.3%和 73.4%。 ❖ 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。 -14%-7%0%7%13%20%社会服务沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 行业动态 ................................................................................................................................................... 4 1.1 劳力士收购腕表零售商宝齐莱，奢侈品集团垂直整合趋势延续 ................................................... 4 1.2 开年至今北京 21 家奢侈品门店升级，拓面积、加强线下体验是重心 ......................................... 4 2 行业数据 ................................................................................................................................................... 7 2.1 奢侈品销售数据 ................................................................................................................................... 7 2.1.1 奢侈品集团销售数据 ....................................................................................................................... 7 2.1.2 奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况（更新至 2023.07） ................................................................. 8 2.2 瑞士表出口额（更新至 2023.07） ................................................................................................... 10 2.3 全球旅客流量（更新至 2023.06） ................................................................................................... 15 2.4 消费者信心指数（更新至 2023.08） ............................................................................................... 16 3 风险提示 ................................................................................................................................................. 16 图 1. 23 年 1-8 月共计 18 个奢侈品品牌升级北京门店 ........................................................