化工行业周观点：磷肥价格涨幅收窄，推荐关注氟化工板块

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 基础化工 磷肥价格涨幅收窄，推荐关注氟化工板块 化工行业周观点（20230821-20230827）  核心结论 分析师 黄侃 S0800522070001 18818400628 huangkan@research.xbmail.com.cn 联系人 卞丽君 15312891901 bianlijun@research.xbmail.com.cn 相关研究 基础化工：需求释放磷铵景气延续，制冷剂处于 政 策 公 布 窗 口 期 — 化 工 行 业 周 观 点（20230814-20230820） 2023-08-20 基础化工：泰国双反复审初裁，行业短期刺激+ 长 期 利 好 兼 具 — 轮 胎 行 业 跟 踪 报 告 2023-08-16 基础化工：制冷剂配额政策将落地，化肥行业景 气 回 暖 — 化 工 行 业 周 观 点（20230807-20230813） 2023-08-13 市场回顾：基础化工指数下跌 3.71%，同期跑输大盘 1.74pct。石油石化指数下跌 0.5%，同期跑赢大盘 1.48pct。申万基础化工板块个股中，天晟新材(+25.56%)、洪汇新材(+17.89%)、苏盐井神(+15.49%)位列涨幅前三；涨幅前三化工三级子板块：纯碱(+4.65%)、聚氨酯(+0.75%)、轮胎(+0.2%)。本周涨幅前三的化工品分别是液氯(+69.43%)、重质纯碱(+30.92%)、轻质纯碱(+26.55%)、。 氟化工：制冷剂价差持续扩大，行业景气上行。截至 8 月 25 日，R32、R125、R134a 价格分别为 14000/21500/21750 元/吨，价差分别为 1974/7384/6689元/吨，环比上月同期价差分别+27/-31/+919 元/吨。8 月 24 日，巨化股份、三美股份发布 23 年半年报 ，其中巨化 Q2 实现归母净利 3.37 亿，同比-53.09%，环比+120.84%；三美 Q2 实现归母净利润 1.1 亿元，同比-27.34%，环 比 +450% 。 据 百 川 数 据 ， 23Q2R32/R134a/R125 平 均 价 差 分 别 为+2188/+6886/+9177 元/吨，环比 Q1+43%/+19%/+3%。我们认为三代制冷剂步入景气上行区间，叠加配额方案存在按照品种分类预期，看好后续价格上涨。推荐布局巨化股份、三美股份、永和股份，建议关注昊华科技。 磷肥：备肥时间缩短，涨幅有所缩窄。截至 8 月 25 日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为 2917 和 3825 元/吨，周环比+1.74%/+2%。本周磷酸一铵行业开工率为 60.36%（周环比+2.44pct）；磷酸二铵行业开工率 70.37%（周环比-5.3pct）。磷肥转为以二铵需求为主，一铵库存周环比+0.21%，二铵行业库存周环比-4.76%。成本端合成氨涨幅明显，磷矿石价格基本持平，硫磺现 货 价 格 回 调 。 磷 酸 一 铵 / 二 铵 价 差 1112/1505 元 / 吨 ， 周 环 比+1.29%/+0.96%。需求端，受原料价格上涨支撑，截至 8 月 25 日，复合肥市场均价 2830 元/吨，周环比+2.67%，市场对复合肥价格涨幅仍需时间消化。建议关注一体化的新洋丰、云图控股、云天化等。 农药：草甘膦市场价格下行。据百川数据，截至 8 月 26 日，华东地区草甘膦均价约 3.3 万元/吨，周环比-5.71%；华东地区甘氨酸均价为 1.12 万元/吨，环比上周持平；草甘膦-甘氨酸价差约 2.65 万元/吨，周环比-7.02%。 投资建议：1、反弹行情下，逆势扩张的白马优势明显：建议关注宝丰能源、卫星化学等；2、需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善：建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材；国产替代方向建议关注晨光新材、松井科技、沃特股份等。3、氟化工板块，后续随着配额方案对社会征求意见及海外补库需求，看好制冷剂后续价格上涨，推荐巨化股份、三美股份、永和股份。4、下游需求刚性的农药化肥板块，如磷肥、农药。 风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。 证券研究报告 2023 年 08 月 27 日 行业周报 | 基础化工 西部证券 2023 年 08 月 27 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、市场回顾 ........................................................................................................................... 4 二、原油和天然气 .................................................................................................................... 6 三、氨纶和涤纶长丝 ................................................................................................................ 6 四、聚氨酯 ............................................................................................................................... 7 五、氟化工 ............................................................................................................................... 8 六、农药化肥 ......................................................................................................................... 10 七、重点化工产品价格变动 ................................................................................................... 11 八、行业动态和上市公司动态 ................................................................................................ 12 九、行业核心观点 .................................................................................