纺织服装行业投资周报：运动品牌中报表现佳，看好下半年布局机会

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 纺织服饰 运动品牌中报表现佳，看好下半年布局机会 纺织服装行业投资周报（2023.8.21-2023.8.25） 核心结论 分析师 王源 S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：看好边际向好的纺织制造，建议布局低估值高股息的家纺板块—纺织服装行业投资周报（2023.8.14-2023.8.18） 2023-08-20 纺织服饰：7 月纺服出口数据承压，头部制造企业环比改善—纺织服装行业投资周报（2023.8.7-2023.8.11） 2023-08-14 纺织服饰：7 月品牌流水承压，关注制造布局 机 会 — 纺 织 服 装 行 业 投 资 周 报（2023.7.31-2023.8.4） 2023-08-06 ⚫ 周专题-1：安踏体育 23H1 业绩点评：FILA 超预期，经营增效优化。营收同比+14.2%，增速符合预期，经营利润同比+31.6%，经营利润率25.7%，同比+3.4ppt，超越预期。渠道经营质量持续提升，平均存货周转日下降 21 天，经营现金流同比+104.1%，自由现金流同比+131.8%。 ⚫ 周专题-2：特步国际 23H1 业绩点评：主品牌增长稳健，索康尼率先盈利。营收同比+14.8%，基本符合预期，归母净利润同比+12.7%。销售费用有所提升，存货及应收账款天数略有增加，现金流大幅改善。 ⚫ 市场行情：1）A 股：本周纺织服饰指数下跌 3.39%，落后大盘1.41ppt。从板块估值看，A 股服装板块 TTM 估值处于历史较低水平。2）港股：恒生指数上涨 0.03%，恒生必需性消费指数上涨 0.02%。从板块估值看，港股服装及服装制造板块 TTM 估值略低于历史估值的中位数水平。港股通持股比例中，本周变动幅度前三的公司分别为李宁(+0.21ppt)、赢家时尚(+0.13ppt)、安踏体育(+0.11ppt)。 ⚫ 行业重点数据跟踪：1）社零月度数据：7 月份社零同比+2.5%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增加同比+2.3%。1-7 月社零累计同比+7.3%，服装、鞋帽、针纺织品类累计消费同比+11.4%。2）纺织品及出口服装月度数据：7 月份我国纺织品服装出口额为 271.1 亿美元，同比-22.5%。1-7 月，我国纺织品服装出口额为 1,698 亿美元，同比-11.1%。3）上游纺织原材料价格：2023 年 8 月 25 日，棉花、纱线、坯布、羊毛价格分别同比+13.03%、+5.33%、+1.63%、-16.02%。4）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况：7 月运动鞋服制造龙头台企营收增速从高到低依次为丰泰/钰齐/聚阳/裕元制鞋业/鸿儒/志强，同比分别-8%/-18%/-20%/-24%/-26%/-45%。 ⚫ 重要公告及新闻：1）太平鸟发布 2023 年半年度报告，营收同比-14.19%，归母净利润同比+88.10%，基本每股收益 0.53 元。2）罗莱生活发布 2023 年半年度报告，营业收入同比+3.12%，归母净利润同比+27.69%，基本每股收益 0.34 元。3）九牧王发布 2023 年半年度报告，营收同比+8.85%，归母净利润同比扭亏为盈，基本每股收益 0.16 元。 ⚫ 投资建议：持续关注低估值的制造端，及高股息的热点赛道。1）关注估值洼地的制造端，可在中报后重点布局。建议关注：华利集团、申洲国际、富春染织、兴业科技等。2）关注热度较高且股息较高的细分赛道：其一，淡季布局羽绒服标的波司登，建议关注：波司登。其二，家纺板块低估值股高股息，受益于地产链变化，将会有一定投资机会。建议关注：罗莱生活、富安娜、水星家纺。其三，热度不减的体育运动鞋服板块。开学季及亚运会将会持续加持体育运动鞋服赛道。建议关注：安踏、李宁、361 度。其四，男装赛道建议四季度初布局。建议关注：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家。 风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。 证券研究报告 2023 年 08 月 26 日 行业周报 | 纺织服饰 西部证券 2023 年 08 月 26 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 周专题-1：安踏体育 23H1 业绩点评：FILA 超预期，经营增效优化 ............................... 4 二、 周专题-2：特步国际 23H1 业绩点评：主品牌增长稳健，索康尼率先盈利 ..................... 4 三、 市场行情 .......................................................................................................................... 5 （一）A 股行情 ............................................................................................................. 5 （二）港股行情............................................................................................................. 7 四、 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................... 9 （一）社零月度数据 ..................................................................................................... 9 （二）上游纺织原材料价格 .......................................................................................... 9 （三）纺织品及出口服装月度数据.............................................................................. 10 （四）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况 ............................................................... 11 五、 重要公告及新闻 ............................................................................................................. 12 （一）行业要闻.......