纺织服装行业周报：市场弱势下继续精选高分红和高景气赛道龙头

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数下跌 1.98%，创业板指数下跌 3.71%，纺织服装行业指数（中信）下跌 3.7%，表现介于沪深 300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）下跌 4.38%，品牌服饰板块（中信）下跌 3.14%。个股方面，我们覆盖的安踏体育、老凤祥和报喜鸟等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Coty 科蒂四季度盈利逊预期。（2） Estée Lauder 雅诗兰黛业绩逊预期。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）爱美客：23H1 营业收入为 14.6 亿元，同比增加64.93%，实现归母净利润 9.34 亿元，同比增加 65.37%。（2）地素时尚： 23H1 营业收入为 12.48 亿元，同比增长 13.36%，实现归母净利润 2.49 亿元，同比增长26.19%。（3）潮宏基：23H1 营业收入为 30.1 亿元，同比增加 38.26%，实现归母净利润 2.05 亿元，同比增加 40.37%。（4）安踏体育：23H1营业收入为 296.5 亿，同比增长 14.2%，实现归母净利润 47.5 亿，同比增长 32.3%。 ⚫ 本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、周大生和华利集团。上周组合表现：珀莱雅-9%、老凤祥 5%、报喜鸟 3%、富安娜-4%和华利集团-4%。 ⚫ 本周市场继续向下调整，纺织服装行业指数表现较弱，板块中涨幅居前的主要是中报业绩超预期的品牌服饰龙头以及受益于金价上涨的黄金珠宝细分行业个股。从近期密集披露的中报来看，品牌消费在去年上半年相对较低的基数下，上半年多数兑现了较快的恢复增长，其中医美、化妆品、中高端服饰、黄金珠宝等龙头实现了更快的增长，但总体来看板块中各家业绩表现明显分化。下半年随着低基数的淡化、市场对内需谨慎的预期，品牌消费预计难有板块性的行情，更多配置机会仍然来自于精选业绩超行业增长或者高股息率、细分赛道超预期复苏等结构性个股的行情；外需方面，美国较强的宏观数据强化了国内出口制造龙头在下半年走出底部向上的预期，相对确定性也更高。落实到短期的行业配置，我们认为主要有两个方向：（1）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，中短期仍是我们重点推荐子行业，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。（2）进入中报披露的尾声，市场更聚焦中期业绩良好且全年有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端时尚服饰和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的估值性价比逐步显现，建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、 珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)和 爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。另外在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司今年建议更积极关注，比如海澜之家(600398，增持)、富安娜(002327，增持)、森马服饰(002563，增持)等。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦和人民币汇率波动等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023 年 08 月 26 日 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 证券分析师 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 证券分析师 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 市场调整下精选中报高增长或历史高分红标的 2023-08-19 市场调整阶段，建议关注高分红龙头和高景气赛道的修复机会 2023-08-13 板块估值吸引力提升，建议积极布局：--运动服饰行业深度报告 2023-08-11 市场弱势下继续精选高分红和高景气赛道龙头 看好（维持） 纺织服装行业行业周报 —— 市场弱势下继续精选高分红和高景气赛道龙头 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数下跌 1.98%，创业板指数下跌 3.71%，纺织服装行业指数（中信）下跌 3.7%，表现介于沪深 300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）下跌 4.38%，品牌服饰板块（中信）下跌 3.14%。个股方面，我们覆盖的安踏体育、老凤祥和报喜鸟等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 安踏体育 老凤祥 报喜鸟 潮宏基 跨境通 伟星股份 申洲国际 希努尔 步森股份 众和股份 幅度(%) 10.5 5.2 3.5 3.0 1.3 0.9 0.8 0.6 0.3 0.0 涨幅后 10 名 美尔雅 中银绒业 柏堡龙 华升股份 贵人鸟 欣龙控股 金发拉比 多喜爱 珀莱雅 浪莎股份 幅度(%) -18.1 -18.0 -13.8 -11.4 -9.6 -9.3 -8.8 -8.6 -8.6 -8.5 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Coty 科蒂四季度盈利逊预期。受益于名贵香水需求攀升、零售商补货和集团采取的有效举措，美容巨头 Coty Inc.(NYSE:COTY)科蒂集团四季度收入双位数增长，不过盈利逊预期。 截止 6 月底的 2023 财年四季度集团收入同比增长 15.7%至 13.516 亿美元，固定汇率增幅 17%，好于 FactSet 预期的 13.07 亿美元。净利润 2,960 万美元或每股收益 0.03 美元，扭转上年同期2.848 亿美元的亏损，经调整后 EPS 为 0.01 美元，低于 FactSet 预期的 0.02 美元，上年同期为-0.01 美元。 首席执行官 Sue Nabi 评论业绩时表示，在宏观环境不稳的背景下，公司在主要类别和市场业务保持弹性，其中核心香水业务没有放缓迹象。她透露目前在香水类别仍有巨大空间，集团在男士香水市场市占率第一，女士香水市场市占率第三。 集团管理层表示，2023 年集团高端香水业务录得 10-20%低段增长，高于