公用事业行业周报（2023年第34周）：碳市场亟待扩容，环境基建补短板

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 公用事业行业周报（2023 年第 34 周） 碳市场亟待扩容，环境基建补短板 2023 年 08 月 27 日 ➢ 行情回顾：8 月 21 日-8 月 25 日，环保、水务板块分别上涨 1.39%、1.99%，电力、燃气板块分别下跌 2.26%、3.19%，同期沪深 300 指数下跌 1.98%。 ➢ 履约期临近，碳价快速上行，碳市场亟待扩容：截止到 2023 年 8 月 25 日，全国碳排放权交易市场累计成交额 2.48 亿吨，累计成交额 115.21 亿元，累计成交均价 46.45 元/吨。随着第二履约周期的临近，近期碳市场交易价格快速上行，8 月 25 日收盘价突破 70 元，达到 73.06 元/吨。全国碳排放权交易主体为 2000多家电力企业，覆盖的碳排放量约为 45 亿吨，但是面临碳市场交易主体不足，碳价波动性较大等问题，面对快速上行的碳价，部分电力企业存在碳交易风险。近日，全国 8 个碳交易市场试点之一的广东省印发《广东省碳交易支持碳达峰碳中和实施方案（2023-2030 年）》，广东政策所提到的扩容碳市场，释放交易流动性，进而完善碳价定价体系有望为全国碳市场改革提供借鉴。 ➢ 提升环境基础设施建设，水治理、固废治理值关注：8 月 24 日，国家发改委、生态环境部、住建部等三部委联合印发《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025 年）》的通知。目标到 2025 年，新增污水处理能力 1200 万立方米/日，新增和改造污水收集管网 4.5 万公里，新建、改扩建再生水生产能力不少于 1000 万立方米/日；全国生活垃圾分类收运能力达到 70 万吨/日以上，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到 80 万吨/日以上。我们认为，《通知》有助于：1）加快补齐城市和县城污水处理能力缺口，提标升级扩能改造，推进污水资源化利用，提升污泥无害化处理和资源化利用水平。2）推广静脉产业园模式，实现多项目协同，达到降本增效的目标，加快小型生活垃圾焚烧设备的研发及应用，进一步推进垃圾分类。 ➢ 投资建议：近期碳价快速上行，部分电力企业或存在碳交易风险，而近期广东省政策提出的扩容碳市场，释放交易流动性，完善碳价定价体系有望解决当前碳市场面临的发展困境。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。在“减污降碳协同增效”的指引下，《通知》的提出有望补齐环境治理短板，推动环保产业步入高质量发展阶段。谨慎推荐玉禾田、高能环境、三峰环境、瀚蓝环境、旺能环境、复洁环保。 ➢ 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600900 长江电力 22.16 0.87 1.46 1.47 25.4 15.2 15.1 推荐 002039 黔源电力 13.60 0.97 0.89 1.51 14.0 15.3 9.0 推荐 601985 中国核电 7.22 0.48 0.57 0.59 15.1 12.6 12.2 推荐 600905 三峡能源 4.95 0.25 0.30 0.36 19.8 16.6 13.7 推荐 600642 申能股份 6.62 0.22 0.68 0.78 30.0 9.7 8.5 推荐 600483 福能股份 8.08 1.33 1.47 1.53 6.1 5.5 5.3 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；注：股价为 2023 年 08 月 25 日收盘价。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 严家源 执业证书： S0100521100007 邮箱： yanjiayuan@mszq.com 研究助理 赵国利 执业证书： S0100122070006 邮箱： zhaoguoli@mszq.com 研究助理 尚硕 执业证书： S0100122030008 邮箱： shangshuo@mszq.com 相关研究 1.环保行业事件点评：提升环境基础设施建设，水治理、固废治理值关注-2023/08/25 2.电力月谈（2023 年 8 月期）-2023/08/22 3.公用事业行业周报（2023 年第 33 周）：需求强劲、水电修复，未雨绸缪风光退役潮-2023/08/19 4.公用事业行业事件点评：未雨绸缪风光退役潮，资源化利用唱主角-2023/08/17 5.公用事业行业周报（2023 年第 32 周）：规则细化促绿电交易，标准体系助氢储运发展-2023/08/12 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 行业动态 ................................................................................................................................................................. 7 2.1 电力 .............................................................................................................