零售行业周报：美国7月零售数据超预期，消费韧性仍存

商贸零售 / 行业投资策略周报 / 2023.08.20 请阅读最后一页的重要声明！ 美国 7 月零售数据超预期，消费韧性仍存 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 于健 SAC 证书编号：S0160522060001 yujian@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《7 月社零同比+2.5%，静待消费复苏》 2023-08-16 2. 《关注顺周期+政策预期加码下零售板块机会》 2023-08-06 3. 《政策催化预期回暖，零售行业龙头有望优先受益》 2023-07-31 零售行业周报 核心观点 ❖ 7 月美国零售额同比+3.2%，环比+0.7%（预期+0.4%，前值+0.2%），为2023 年 1 月以来最大增幅，实现连续四个月增长。7 月数据超预期主系 7 月亚马逊 Primeday 拉动线上无店铺零售环比大增（+1.9%）。剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务的零售销售环比增长 1.0%，预期 0.5%，前值0.6%。在持续通胀和利率上升环境下，美国消费需求仍保持韧性。 ❖ 跨境出口链：1）推荐线上亚马逊链 3P 卖家：受益亚马逊供给出清+补库周期的景气度回升 β，业绩确定性强的华凯易佰（300592.SZ）、安克创新（300866.SZ）、致欧科技（301376.SZ），关注赛维时代（301381.SZ）；2）线下推荐库存领先优化、补库订单望超预期的全球手工具龙头巨星科技（002444.SZ），关注下游去库后业绩修复弹性大的创科实业（0669.HK）、泉峰控股（2285.HK）、大叶股份（300879.SZ）、格力博（301260.SZ）左侧机会。 ❖ 线下零售：1）从 7 月各项经济数据来看，需求不足的情况暂存，建议关注兼具安全边际与业绩弹性的标的。建议关注低估值、高分红、主业稳健、具备第二增长曲线的重庆百货（600729.SH）、红旗连锁（002697.SZ）等；2）公司从传统零售的人货场生态圈向贸易履约生态圈升级，目前成果初步呈现，23H1 业绩高增，平台成长路径清晰，短期催化与长期空间俱佳，继续推荐小商品城（600415.SH）；3）建议关注单店店效持续恢复，门店数量高速扩张，品牌升级带动利润率上行的“口红效应”标的名创优品（9896.HK）。 ❖ 风险提示：宏观经济增长不及预期；行业竞争加剧；海外通胀持续。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（08.18） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300592 华凯易佰 70.21 24.28 0.76 1.28 2.12 19.99 18.97 11.45 增持 300866 安克创新 302.75 74.49 2.81 3.42 4.19 21.09 21.78 17.78 增持 301376 致欧科技 104.47 26.02 0.69 0.97 1.29 0.00 26.82 20.17 增持 600415 小商品城 477.84 8.71 0.20 0.48 0.49 26.20 18.15 17.78 增持 600729 重庆百货 139.48 34.31 2.23 3.49 3.90 10.61 9.83 8.80 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -20%-14%-9%-3%3%9%商贸零售沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 周观点：美国 7 月零售数据超预期，消费韧性仍存 ........................................................................... 3 2 本周行情回顾 ........................................................................................................................................... 3 3 行业高频数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 4 投资建议 ................................................................................................................................................... 6 5 风险提示 ................................................................................................................................................... 6 图 1. 美国分品类零售额同比及环比 .............................................................................................................. 3 图 2. 美国零售额同比及环比（%） .............................................................................................................. 3 图 3. 板块本周涨跌幅（%） .......................................................................................................................... 4 图 4. 板块年初至今涨跌幅 .............................................................................................................................. 4 图 5. 申万一级各板块周涨跌幅 ...................................................................................................................... 4 图 6. 商贸零售主要标的本周涨跌幅（%） ............