零售行业周报第494期：短期市场情绪不稳，建议关注低估值公司

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 8 月 25 日 行业研究 短期市场情绪不稳，建议关注低估值公司 ——零售行业周报第 494 期（2023.08.21-2023.08.25） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.17%和-3.14%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.52%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（158 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.82%和-8.04%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-7.43%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.52%，位列 30 个中信一级行业的第 18 位。过去一周，30 个中信一级行业中 1 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、食品饮料和煤炭，涨幅分别为 0.05%、-0.27%和-0.31%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-7.43%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为 25.13%、23.70%和 12.39%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和超市及便利店，涨幅分别为-1.79%、-2.76%和-3.61%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为 15.78%、2.18%和-2.01%。 过去一周，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，6 家公司上涨，1 家公司持平，100 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是老凤祥、潮宏基和汇嘉时代，涨幅分别为 5.16%、3.02%和 2.80%。2023 年以来，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022年首发上市公司）中，32 家公司上涨，1 家公司持平，74 家公司下跌，0 家公司停牌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为 76.83%、57.49%和 52.85%。 零售行业投资策略： 2023 年中报业绩相继披露，虽从业绩同比增速角度看，受益于 2022 年同期低基数效应，零售公司中报业绩普遍表现较好，但近期零售行业股价表现相对承压。中报业绩披露后，市场将更加关注公司在 3Q2023 的业绩表现。从基本面角度看，考虑到 3Q2022 基数相对较高，我们对于 3Q2023 零售公司业绩的同比增速表现持相对保守态度。因此，我们更看好分红比例较高的低估值零售公司。港股电商方面，考虑到近期海外市场波动较大，我们建议投资者持相对谨慎态度。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -22%-14%-6%2%10%07/2209/2212/2204/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 可选消费短期承压，长期看好黄金珠宝——零售行业周报第 493 期（2023.08.14-2023.08.18）（2023-08-20） 进入中报业绩披露期，关注业绩表现——零售行业周报第 492 期（2023.08.07-2023.08.11）（2023-08-14） 继续关注行业政策，短期业绩为王——零售行业周报第 491 期（2023.07.31-2023.08.04）（2023-08-05） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.17%和-3.14%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.52%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（158 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.82%和-8.04%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-7.43%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/08/25） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/08/25） -4%-3%-2%-1%0%08-2108-2208-2308-2408-25商贸零售（中信）上证综指深证成指 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%05-3106-1406-3007-1407-2808-1108-25商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/08/25） -10%-5%0%5%10%15%01-0301-2402-1403-0703-2804-1805-0905-3006-2007-1108-0108-22商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.52%，位列 30 个中信一级行业的第 18 位。过去一周，30 个中信一级行业中 1 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、食品饮料和煤炭，涨幅分别为 0.05%、-0.27%和-0.31%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是建筑、电力设备及新能源和消费者服务，涨幅分别为-5.24%、-5.03%和-4.71%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-7.43%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为 25.13%、23.70%和 12.39%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、综合和电力设备及新能源，涨幅分别为-32.60%、-17.66%和-15.24%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/08/25） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2023/0