计算机行业：独立自主的AI系统级计算平台是国产AI芯片构建生态壁垒的关键

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 32 [Table_Page] 深度分析|计算机 证券研究报告 [Table_Title] 计算机行业 独立自主的 AI 系统级计算平台是国产 AI芯片构建生态壁垒的关键 [Table_Summary] 核心观点：  系统级 AI 计算平台是提升 AI 芯片算力利用率，培养用户生态的关键。影响 AI 芯片计算能力的因素除了硬件层面的芯片制程、内存、带宽等，还包括调用各硬件资源的系统级软件计算平台。AI 芯片厂商开发的系统计算平台不仅仅有效提升各家 AI 芯片产品的算力利用率，还为各类AI 应用开发提供了丰富的函数库，提供开发者简便易用的开发环境。  英伟达的 CUDA 计算平台是主流 AI 应用开发平台。通过对比各公司开发的 AI 计算平台，我们发现英伟达的 CUDA 开发时间最早，积累的开发者数量最多。英伟达一方面依靠 AI 芯片优异的硬件性能快速获客，另一方面持续拓展 CUDA 的算法覆盖面，不断巩固客户群体。英伟达通过“滚雪球”式的软硬件协同创新，将其 AI 芯片的市场份额不断扩大，并构建起了深厚的生态壁垒。  寒武纪的 Neuware 对 AI 算法覆盖面全面，兼容性强。Neuware 不仅支持 CV、NLP、智能推荐等主流商用 AI 算法，还兼容第三方的训练框架（例如百度飞桨 Paddle Lite），在向互联网公司等商业客户拓展用户生态时更具优势。依托于 Neuware，开发者可完成从云端到边缘端、从模型训练到推理部署的全部流程，提升 AI 芯片的算力利用率。  在中美科技领域竞争日益激烈的背景下，自主研发架构更具优势。在英伟达 AI 芯片对中国出口前景具有不确定性的背景下，以互联网为代表的 AI 计算下游厂商适配和采用国产化的系统软件（寒武纪的Neuware，华为的 CANN）的动力将大大增加。我们认为，独立于 CUDA的自研计算平台对于我国芯片产业的长远发展至关重要。国产 AI 芯片厂商独立研发、自主迭代的 AI 计算平台更加具备长久的持续发展能力。  寒武纪的中立属性在行业格局中具有独特价值，更有利于其用户生态的拓展。寒武纪提供的产品以 AI 算力基础设施为主，不涉足 AI 应用领域，与行业参与者更多构成的是互补关系而不是竞争关系。寒武纪的中立属性使其保持智能化升级中赋能者的定位，与产业链上下游形成合作共赢的关系，这更加有利于其 Neuware 计算平台用户生态的拓展。  投资建议：推荐拥有自研 AI 计算平台的寒武纪，长期生态壁垒较高。  风险提示：科技巨头在 AI 计算平台领域长期积累，生态壁垒较高，国产 AI 芯片公司中短期突破难度较大；AI 计算平台对于 AI 算法覆盖面要求较高，前期投入较大与生态培育不及预期的风险；AI 芯片存在供应链不稳定的风险。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-08-22 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 刘雪峰 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE No. BNX004 021-38003675 gfliuxuefeng@gf.com.cn 分析师： 周源 SAC 执证号：S0260523040001 0755-23948351 shzhouyuan@gf.com.cn 请注意，周源并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 计算机行业:积极配置正当时 2023-08-20 计算机行业:积极配置穿越下游景气度周期的优质板块个股 2023-08-13 计算机行业:金融 IT 只是开始，基本面托底迭加外部环境因素催化将持续推动行业表现 2023-08-06 [Table_Contacts] 联系人： 许晟榕 021-38003800 xushengrong@gf.com.cn -16%-4%8%19%31%43%08/2210/2212/2202/2304/2306/23计算机沪深300 股票报告网整理http://www.nxny.com 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 32 [Table_PageText] 深度分析|计算机 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 寒武纪-U 688256.SH CNY 151.40 2023/05/02 增持 251.75 -1.70 -1.00 - - - - -15.90 -10.40 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 股票报告网整理http://www.nxny.com 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 32 [Table_PageText] 深度分析|计算机 目录索引 投资要点： .......................................................................................................................... 5 一、AI 芯片的系统计算平台是用户生态培育的关键 ........................................................... 7 （一）CUDA：释放英伟达 GPU 算力的系统级 AI 计算平台 ..................................... 7 （二）CANN：华为拓展昇腾 AI 芯片生态的关键 .................................................... 11 （三）NEUWARE：寒武纪实现训练推理一体化的 AI 计算平台 ................................ 15 （四）ROCM：为海光 DCU 提供高兼容性的 AI 计算平台 ...................................... 18 二、自主研发的 AI 计算平台有利于长期生态的构建 ........................................................ 21 （一）短期来看，兼容 CUDA 的 AI 计算平台在产品推广上具有便利性 ............