传媒行业跟踪报告：影视平台持续加强会员内容建设，芒果TV独播综艺优势显著

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 影视平台持续加强会员内容建设，芒果 TV独播综艺优势显著 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023 年 08 月 22 日 [Table_Summary] 投资要点： 剧集：1）23H1 全网正片有效播放量微涨，各平台纷纷加强会员内容建设。2023 年 H1 全网剧集正片有效播放累计 1500 亿次，同比上涨 1%；全网剧集会员内容有效播放量达 807 亿次，同比增加 18%，各平台纷纷加强会员内容建设，会员权益持续扩增，优化会员排播模式，以优质内容来提升会员留存率及付费率，实现会员服务收入增量；2）各平台总上新剧集上升，独播剧集占比均上涨。23 年 H1 共上新 209 部新剧集，同比增加 34 部，各平台善用独播策略能够吸引大量用户、浏览量，平台自身对于独播剧集内容、营销方面的把控能力得到进一步巩固，彰显平台独家资源优势的同时还可以增强市场竞争实力；3）爱情都市题材占据主流，头部剧集题材多元化；4）23H1《狂飙》领跑全网连续剧有效播放榜，爱奇艺上榜数过半。TOP20榜单中，共有 12 部剧集在爱奇艺平台上播放。 ⚫ 综艺：1）全网综艺播放量增加，芒果 TV 增幅显著。23H1 全网综艺正片有效播放量为 134 亿次，同比增加 4%，芒果 TV 增幅最为突出，在综 N 代《向往的生活》、《乘风》、《密室大逃脱》等加持下，同比上涨 54%至 38 亿；2）平台综艺生产节奏维稳，网络综艺上新量有所下降。23H1 共上新 119 部季播综艺，同比增加 3 部，其中电视综艺上新 48 部，同比增加 10 部，网络综艺上新 71 部，同比减少 7 部，平台继续维持降本增效，制作节奏维持平稳；3）在更综艺有效播放量恢复，芒果 TV 涨幅显著。23 年 H1 在更国产季播综艺有效播放共 88 亿，同比上涨 4%；4）综 N 代撑起市场，新综艺持续加码探索。综 N 代稳定发力，头部撑起整体市场，数量占比 43%，有效播放占比达 77%，各平台也在逐步发力积极探索新综艺，数量占比 57%，有效播放占比达 23%；5）《哈哈哈哈哈第 3 季》领跑网络综艺有效播放榜，芒果 TV 独播综艺优势显著。头部综艺中综 N 代占据 15 部，同比增加 6 部，头部优势显著扩大，且头部中独播综艺占据主导地位，其中芒果 TV 共 8部、爱奇艺 6 部、腾讯视频 3 部。 ⚫ 投资建议：23H1 各视频平台加强会员端内容建设，会员权益持续扩增，优化会员排播模式，以优质内容来提升会员留存率及付费率，实现会员服务收入增量。剧集方面，各平台发力制作独播剧，对于独播剧集内容、营销方面的把控能力进一步巩固，增强市场竞争力，全年爆款数量有所增加，涌现了多部高口碑精品；综艺方面，平台综艺生产节奏维稳，“综 N 代”热度依然领跑市场，新综艺持续加码探索，各平台中仅芒果 TV 综合台网融合优势，保持了电视综艺及网络综艺全独播。建议关注独播剧集、“综 N 代”播放量及质量表现突出的视频平台。 ⚫ ⚫ 风险因素：监管政策趋严；平台会员内容不及预期；剧集、综艺撤播风险；会员收入及广告投放不及预期；商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 腾讯 Q2 游戏本土稳健，国际领跑，OpenAI收购“我的世界开源版” 7 月新游高品质兼具创新玩法，88 款国产游戏版号稳定发放 世纪华通获取《传奇》IP 国内完整独占权，工信部推进 APP 及小程序备案工作 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 李中港 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%传媒沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3525 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 14 页 $$start$$ 正文目录 1 平台加强会员内容建设，芒果 TV 独播综艺优势显著 ............................................... 3 1.1 剧集：平台加强会员内容建设，提升独播剧比例巩固竞争优势 .................... 3 1.2 综艺：综 N 代撑起市场，芒果 TV 独播优势显著 ............................................ 7 2 投资建议 ......................................................................................................................... 13 3 风险提示 ......................................................................................................................... 13 图表 1: 22Q2、23Q2 各平台剧集正片有效播放量（单位：亿次） ............................ 3 图表 2: 22H1、23H1 各平台剧集正片有效播放量（单位：亿次） ............................ 3 图表 3: 22Q2、23Q2 各平台会员内容有效播放量（单位：亿次） ............................ 3 图表 4: 22H1、23H1 各平台会员内容有效播放量（单位：亿次） ............................ 3 图表 5: 22Q2、23Q2 各平台上新剧部数（单位：部） ................................................ 4 图表 6: 22H1、23H1 各平台上新剧部数（单位：部） ................................................ 4 图表 7: 22H1、23H11 各平台上新剧集独播剧数占比 .................................................. 4 图表 8: 2023H1 上新国产剧题材分布 ............................................................................. 5 图表 9: 23H1 全网连续剧有效播放 TOP