社会服务行业周报：景气度斜率向上，本地生活稳步复苏

证券研究报告 | 行业周报 | 社会服务 http://www.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 社会服务 报告日期：2023 年 08 月 19 日 景气度斜率向上，本地生活稳步复苏 ——行业周报 投资要点 ❑ 酒店景气度环比破新高，STR 周度 RevPAR 恢复到 2019 年的 134%，华住/亚朵/锦江 6 月 RevPAR 分别恢复到 2019 年的 123%/117%/108%，关注估值充分消化后的左侧布局机会。本地生活板块受益线下消费复苏，核心成本下降，美团核心业务盈利改善，关注新业务优选和买菜的布局提速，架构调整灵活性提升，有望在新一轮竞争中取得先机。建议关注标的：酒店：首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店、亚朵酒店、华住集团；本地生活：美团；电商：拼多多、京东集团；受益出行链百货：重庆百货、百联股份、银座股份等；景区：天目湖、峨眉山 A、黄山旅游、九华旅游、长白山。 ❑ 酒店：景气度环比破新高，四大酒店中报经营业绩超预期。根据 STR 数据，8/6-8/13周度大陆酒店三大指标创五一以来新高，其中 RevPAR 创 2023 年度新高， RevPAR/ADR/OCC 达到 457.3 元/586.2 元/78%，环比分别提升 6%/1%/5%。恢复到 2019 年的 134%/126%/107%。四大酒店 H1 数据改善显著，4-6 月份公司口径数据来看，锦江境内酒店整体 RevPAR 恢复到 2019 年同期的 116%/104%/108%，华住 RevPAR 分别恢复至 2019 年同期 127%/115%/123%，亚朵 RevPAR 月恢复度分别为 120%/108%/117%。 ❑ 旅游出行：出境游放开和国庆连休共振，景气度超过暑期。携程数据显示，自 8月 10 日文旅部恢复第三批出境游目的地后一周内，通过携程预订国庆出行的境外跟团产品订单量，环比上月同期增长近 3.5 倍，私家团订单量增长超过 3 倍。飞猪平台上经营韩国跟团游的商家数较之前增长了 50%。截至 8 月 14 日，下单日本跟团游相关商品的用户，订单预约出行率已超 85%。根据同程数据，预订中秋国庆假期国际机票出行人数环比增长超 35%；预订国内机票的出行人数环比增长超四成。中秋国庆假期首日，国内机票均价约为 1293 元，较暑期上涨近四成；国际机票均价约为 6696 元，较暑期均价高出约 72%。 ❑ 本地生活：美团主动出击，迎接新一轮本地生活竞争。美团今年动作积极，由守转攻，核心业务通过降佣、返佣等多种激励措施拉拢优质商家资源，入局直播加码内容化，闪购业务商家数和新供给形态同增共振，骑手供给充沛+订单调度优化+“薪动力”模式有效降低运营成本。美团优选四月初调整架构，将五大区改为17 区域，引入快驴管理团队，于六月初宣布发起为期三个月的 “夏季战役”，目标从降本重新变为增长和市占率。8 月 15 日在盒马和山姆烘焙产品价格相继下降的背景下，美团买菜上线“拔河价”， 聚焦于榴莲千层蛋糕、麻薯面包和瑞士卷等消费者熟悉的烘焙品。隐马数研显示美团 7 月 GTV 环增 7%，我们看好 Q2 本地生活强势复苏，到店、外卖等核心业务盈利改善。 ❑ 建议关注标的：酒店：首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店、亚朵酒店、华住集团；本地生活：美团；电商：拼多多、京东集团；受益出行链百货：重庆百货、百联股份、银座股份等；景区：天目湖、峨眉山 A、黄山旅游、九华旅游、长白山。 ❑ 风险提示 ❑ 宏观经济恢复不及预期；行业竞争加剧；消费恢复不及预期。 行业评级: 看好(维持) 分析师：宁浮洁 执业证书号：S1230522060002 ningfujie@stocke.com.cn 相关报告 1 《复苏预期提速，政策松绑，推荐板块中报业绩超预期标的》 2023.08.13 2 《23H1 海口市免税店零售额84.84 亿元，同比+56%》 2023.08.13 3 《扩大消费二十条发布，复苏斜率向上》 2023.08.06 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周行情回顾 ............................................................................................................................................... 4 2 重点公司盈利预测 ....................................................................................................................................... 6 3 行业重要数据跟踪 ....................................................................................................................................... 7 3.1 2023 年 7 月社零数据 ......................................................................................................................................................... 7 3.2 社会服务行业重要指标 ..................................................................................................................................................... 8 3.3 商贸零售行业重要指标 ..................................................................................................................................................... 9 4 重要行业动态 ............................................................................................................................................. 10 5 风险提示 ...........................................................................................................