煤炭行业周报(2月第1周)：印尼意在稳价，节后有望开启补库行情

2026年2月8日印尼意在稳价，节后有望开启补库行情——煤炭行业周报（2月第1周）行业评级：看好分析师樊金璐邮箱fanjinlu@stocke.com.cn电话13466717654证书编号S1230525030002证券研究报告摘要21.煤炭板块收跌，跑赢沪深300指数：截至2026年2月6日，本周中信煤炭行业收跌0.61%，沪深300指数下跌1.33%，跑赢沪深300指数0.72个百分点。全板块整周9只股价上涨，27只下跌，1只持平。陕西黑猫涨幅最高，整周涨幅为12.88%。2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2026年1月30日-2026年2月5日，重点监测企业煤炭日均销量为733万吨，周环比减少3.3%，年同比增加35.9%。其中，动力煤周日均销量较上周减少2.5%，炼焦煤销量较上周减少8.2%，无烟煤销量较上周减少3.5%。截至2026年2月5日，重点监测企业煤炭日均产量为740万吨，周环比减少1.7%，年同比增加33.2%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2273万吨，周环比增加2.2%，年同比减少23.8%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量26604万吨，同比增加15.4%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比14.1%、23.5%、16.3%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比增加13.7%、增加8.4%。铁水产量同比增加21.4%。3.动力煤产业链：截至2026年2月6日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数682元/吨，周环比下跌0.44%，中国进口电煤采购价格指数840元/吨，周环比上涨3.58%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比持平；从产地看，大同动力煤坑口价环比下跌0.18%，榆林环比上涨0.17%，鄂尔多斯环比下跌1.90%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.36%。库存方面，截至2026年2月5日，全社会库存为16207万吨，周环比减少133万吨，年同比减少479万吨；秦皇岛煤炭库存555万吨，周环比减少18万吨。4.炼焦煤产业链：截至2026年2月6日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1700元/吨，周环比下跌4.5%，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌2.72%，吕梁周环比下跌2.07%，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨0.76%；焦煤期货结算价格1154元/吨，周环比下跌1.83%；主要港口一级冶金焦价格1620元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1420元/吨，周环比持平；螺纹价格3220元/吨，周环比下跌0.92%。库存方面，截至2026年2月5日，焦煤库存为2965万吨，周环比增加35万吨，年同比减少172万吨；京唐港炼焦煤库存177.21万吨，周环比减少14.62万吨（-7.62%）；独立焦化厂总库存823.97万吨，周环比增加9.85万吨（1.21%）；可用天数13.12天，周环比增加0.09天。5.煤化工产业链：截至2026年2月6日，阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2204.55元/吨，周环比下跌55.23元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1740元/吨，周环比持平；纯碱（重质）均价1222.5元/吨，周环比下跌12.5元/吨；华东地区电石到货价2602元/吨，周环比上涨10元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4769.26元/吨，下跌15.74元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）3630元/吨，周环比下跌184元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价6800元/吨，周环比下跌166.67元/吨。6.投资建议：当前印尼产量配额削减政策引发市场关注，意在稳定煤炭市场价格。若2026年6亿吨产量配额严格执行，全球动力煤供应将收紧，可能重塑全球煤炭供需格局，煤价中枢显著提升。从国内看，临近假期，供需环比下降，社会库存继续下降，关注煤企放假以及政策监管对产量下降的影响。我们年度策略中提出，政策在 “查超产 + 保供” 之间平衡，当前价格偏低，政策有望继续托底。当前焦煤基本面健康，库存偏低，随着供给下降、下游补库带动价格稳中上涨。当前煤炭资产股息合理，维持行业 “看好” 评级。布局高股息动力煤公司和弹性焦煤公司。动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等，焦煤公司关注恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等；同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；供给政策是否变化。行业综合3板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE其他煤化工97.8 炼焦煤33.2 无烟煤26.7 煤炭15.7 动力煤14.3 1、供给环比减少。2026年1月30日-2026年2月5日，重点监测企业煤炭日均销量为733万吨，周环比减少3.3%，年同比增加35.9%。2、煤企库存环比增加。截至2026年2月5日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2273万吨，周环比增加2.2%，年同比减少23.8%。1、日耗环比下跌，同比上涨，北港库存环比下跌。2、周度化工用煤上涨，维持高位。3、铁水日产量上涨。4、水泥库容比下跌。资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，浙商证券研究所整理，截止2月7日1.煤炭港口价格以涨为主。2.钢价以跌为主。3.化工品价格以上涨为主。4.水泥价格指数下跌。1、原油价格环比上涨。2、美天然气价格下跌。3、纽卡斯尔动力煤下跌。4、焦煤期货价格下跌。图4：7家动力煤集团(库存，包括港口库存)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图3：7家动力煤集团(周日均销量)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图2：20家煤炭集团（库存，包括港口库存）资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图1：20家煤炭集团(周日均销量)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理20大集团周度数据4单位：万吨300400500600700800900第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周2022年2023年2024年2025年2026年5001500250035004500第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周2022年2023年2024年2025年2026年300400500600700第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周2022年2023年2024年2025年2026年50010001500200025003000第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第1