食品饮料行业“庖丁解牛”拆析招股书(十八)四川百茶百道：新式茶饮领先品牌，四大核心竞争力为成长赋能

证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明2023年8月19日刘文正、饶临风、邓奕辰“庖丁解牛”拆析招股书（十八）四川百茶百道：新式茶饮领先品牌，四大核心竞争力为成长赋能证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明摘要•茶百道：茶饮行业领先品牌，零售额位列行业第三，加盟门店为主导。公司于2008年成立，成立以来持续专注于茶饮行业，探索天然食材与中式茶饮的创意搭配，秉持“好茶为底，制造新鲜”的产品理念，持续研发高品质、多元化、富有创意的新式茶饮产品。公司目前公司在全国共有7117家门店，加盟门店占比超99%，遍布全国31个省市，实现大陆省份及各线级城市的全覆盖。2022年，公司门店的零售额达到约133亿元，在中国新式茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.6% 。2020年至2022年的年复合增长率为139.7%，为行业最高，是中国前十大新式茶饮企业中增长最快的一家。•零售额/总销量/订单总数逐年递增，门店加密持续推进。22年全年及23Q1的零售额有较大幅度的同比增长，得益于公司近年门店数量加密及多方面驱动对单门店订单数提升的带动作用：截至22年末门店总数6361家/同比+25.3%，较20年同期+183.7%；23Q1末总门店数6597家/同比+22.7%；22年单店平均订单量7.32万单/同比+7.7%，较20年同期增长96.7%。•“供应链架构+加盟模式全流程把控+优质营销体系+门店选址设计”筑公司竞争力。1）供应链赋能：茶百道供应链架构可分为供应商挑选、原材料采购、物流及仓储三部分，公司对供应商选拔严格，原材料精挑细选，当前在全国共备有物流仓库44个，且应用OMS订单管理系统、TMS运输管理系统、SRM供应商关系管理系统实现供应链流程数字化，减少相关成本；2）加盟体系把控：公司加盟模式完善，已在加盟程序、加盟培训及加盟相关协议上有标准化体系，在实际运营阶段对加盟商/加盟店有不同考核标准。3）优质营销体系：公司用优质产品设计与社交宣传提升品牌曝光面、凭借品牌IP「茶茶」提升品牌形象、积极与知名品牌及合作伙伴进行跨界联名，通过数字化营销体系扩影响力，积极跨界联名提高品牌知名度。4）门店选址设计：门店选址上，公司对潜在门店选址的商圈特性、人流量、租金成本、竞争对手及周边茶百道门店分布均进行评估，选址关注城市核心区/高密度社区；门店设计上，公司门店装修风格及品牌形象统一，塑造易于识别、记忆的品牌门店形象。•风险提示：原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险，加盟模式后续推进不及预期风险。★1证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明目录C O N T E N T S行业概况0203公司概况01核心优势04财务分析052资金用途06风险提示证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告公司概况01.3证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明发展历程：中国新茶饮领先企业，发展态势优异•2008年，第一家茶百道在成都诞生，公司成立以来持续专注于茶饮行业，探索天然食材与中式茶饮的创意搭配，秉持“好茶为底，制造新鲜”的产品理念，持续研发高品质、多元化、富有创意的新式茶饮产品。目前公司在全国共有7117家门店，遍布全国31个省市，实现大陆省份及各线级城市的全覆盖。2022年，公司门店的零售额达到约133亿元，在中国新式茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.6% 。2020年至2022年的年复合增长率为139.7%，为行业最高，是中国前十大新式茶饮企业中增长最快的一家。1.14以“茶百道”为名在四川成都开设首家门店推出提拉米苏冰沙门店数量超过500家门店数量超过5000家获得“中国餐饮最具商业价值品牌“奖项获得阿里巴巴本地生活授予的“年度最佳品牌”、窄门餐眼授予的“2022年至2023年年度门店增长Top 3”奖项“茶百道”商标注册推出牛奶烧仙草根据前身IP“丁丁猫”设计出门店品牌形象被饿了么列为“年度最具增长潜力品牌”，被中国烹饪协会列为“现调饮品20强企业”获得红餐网颁发的“红鹰奖”、“红鲤奖－2021中国茶饮十大品牌”，窄门餐眼授予的“万单之王”，消费质量网颁发的“2021年度消费者喜爱品牌”奖获得美团授予的“年度最具影响力品牌奖”、“中国饮品创变力TOP 50年度产品创新奖”通过融资募集资金达970百万元门店数量超过7000家2008 2010 2013 2018 2019 2020 2021 2022 2023资料来源：四川百茶百道招股书，民生证券研究院图表：公司发展历程证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明1.2 业务经营情况：零售额/总销量/订单总数逐年递增，23Q1客单价略有下滑5•1）零售额：22年全年零售额133.3亿元/同比+33.5%，较20年同期+475%；23Q1零售额37.3亿元/同比+40.0%。•2）总销量：22年全年总销量7.9亿杯/同比+33.0%，较20年同期+437.8%；23Q1总销量2.3亿杯/同比+40.6%。•3）订单总数：22年全年总订单数4.7亿单/同比+34.9%，较20年同期+458.0%；23Q1总订单数1.3亿单/同比+43.5%。•4）平均每单价格：22年平均每单价格28.6元/同比-1.0%，较20年同期+2.9%；23Q1平均每单价格28.1元/同比2.4%。资料来源：四川百茶百道招股书，民生证券研究院图表：茶百道2020-2023Q1零售额表现资料来源：四川百茶百道招股书，民生证券研究院图表：茶百道2020-2023Q1销量表现资料来源：四川百茶百道招股书，民生证券研究院图表：茶百道2020-2023Q1订单总数表现资料来源：四川百茶百道招股书，民生证券研究院图表：茶百道2020-2023Q1平均每单价格23.2 99.8 133.3 37.3 0%100%200%300%400%0.050.0100.0150.02020202120222023Q1零售额（亿元）yoy1.5 6.0 7.9 2.3 0%100%200%300%400%0.05.010.02020202120222023Q1总销量（亿杯）yoy0.8353.4544.6591.330%100%200%300%400%052020202120222023Q1订单总数（亿单）yoy27.828.928.628.1-5%0%5%2628302020202120222023Q1平均每单价格（元）yoy证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明1.2 业务经营情况：单店零售额/销量/订单数稳步提升，23Q1单店日均销售382杯6•1）单店零售额：22年单店零售额209.58万元/同比+6.6%，较20年同期+102.5%；23Q1单店零售额56.55万元/同比+14.2%。•2）单店销量：22年单店销量12.49万杯/同比+6.2%，较20年同期+89.6%；23Q1单店销量3.43万杯/同比+14.6%。•3）单店订单数：22年单店订单数7.32万单/同比+7.7%，较20年同期+96.7%；23Q1单店订单数2.02万单/同比+1