交通运输行业交运一周天地汇：关注铁路货运中铁特货、铁龙物流，公转铁散改集多式联运多重催化

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输 2023 年 08 月 19 日 关注铁路货运中铁特货、铁龙物流，公转铁散改集多式联运多重催化 看好 ——申万宏源交运一周天地汇（20230814-20230818） 相关研究 "出境团队游放开，中美线分阶段加班，国际出行常态化逐步回归-申万宏源交运一周天地汇（20230807-20230811）" 2023 年 8 月 12 日 "航运脱碳加速，新能源订单占比提升，造 船 更 新 需 求 再 强化 —— 造船 行业2023 年 7 月订单总结" 2023 年 8 月 6 日 证券分析师 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 罗石 A0230122080009 luoshi@swsresearch.com 刘衣云 A0230122100009 liuyy@swsresearch.com 联系人 闫海 (8621)23297818× yanhai@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 重要观点：重点关注铁路货运、跨境物流、油运船舶。（1）“十四五”现代物流发展规划散改集、公转铁、多式联运多重政策催化，关注中铁特货、铁龙物流。（2）一带一路叠加空海运价格悲观预期回落充分，跨境物流迎来布局时机，推荐中国外运、华贸物流（3）船价上行是当前确定主线，环保更新需求逻辑充分验证。推荐船舶油运板块中国船舶、中远海能、招商轮船、招商南油、苏美达 ⚫ 造船：克拉克森新造船价格 172.7 点，维持上行趋势。参考中国船舶网， Euronav2 艘新船转售，从大股东CMB 购买了大连重工旗下北海造船 1+1 艘氨动力预留 VLCC 订单，单船造价 1.112 亿美元。招商工业金陵获得 4+8 艘汽车船订单意向书，广船国际获 HMM4 艘 38000 多用途船订单。 ⚫ 原油运：原油运：超过限价后部分运力从俄油回流至正常市场，俄油、沙特减产 8 月货盘成交量降低，但美湾、南美出口旺盛，旺季仍然可期。VLCC-TCE 跌 12%至 27555 美元/天，苏伊士跌 2%至 26482 美元/天，阿芙拉涨 7%至 23414 美元/天。成品油运：大西洋货盘增加，叠加巴拿马运河受干旱影响大西洋 MR 上涨。LR2 上涨 25%至 29814 美元/天，MR 涨 35%至 29899 美元/天，大西洋一揽子涨 29%至 41017 美金/天，新加坡-澳大利亚跌 3%至 23427 美元/天散货：巴西玉米和大豆货盘集中释放，巴拿马船型带动价格上涨。BDI 上涨 96%至 1237 点，巴拿马型（Panamax）涨 16%，Cape 跌 4%，大灵便涨 14%集运：上交所欧线期货上市大涨，欧盟碳税 2024 年 1 月开征班轮公司现金成本线上行。SCFI 下跌 1.2%至 1031 点。欧线回落 8%，美线回落 0.7%。内贸集运：华北钢材、煤炭货量企稳，价格反弹，运价全面反弹，是否成为季节性拐点仍待观察。TDI、TDII 持续上涨，PDCI 涨 3%。 ⚫ 铁路：首推京沪高铁，关注广深铁路、中铁特货、铁龙物流。京沪高铁下辖线路近期客流恢复超预期，七档票价制推行效果显现，量价双升有望推动业绩复苏，推荐京沪高铁；伴随深港口岸年初恢复通关及全国铁路第二季度列车运行图的使用，广深港高铁每天增开 62 列跨境列车至 164 列，客流恢复和长途高铁客车的开行为公司业绩改善带来催化，关注广深铁路。新能源汽车出口高增速，铁路冷链方兴未艾，关注中铁特货。 ⚫ 快递： 1）快递公司发布 7 月月报，业务量增速延续增长态势；单价环比普遍下降。单价环比变动角度：顺丰（+0.31 元）>圆通（-0.04 元）>申通（-0.06 元）>韵达（-0.12 元）>行业（-0.3 元），单票环比下降，主要系公司定价策略所致。业务量增速继续分化，申通增长较明显。业务量同比增速：申通（+20.4%）>圆通（+12.2%）>行业（+11.6%）>顺丰（不含丰网）（+7.7%）>韵达（-0.8%），申通保持高增速态势。2）投资分析意见：推荐数字化优势显著、全网竞争力不断提升的圆通速递以及业务量高速增长、网络质量不断优化的申通快递，建议关注中通快递与顺丰控股。 ⚫ 航空机场： 1）7 月份航司均呈现持续向好趋势，部分已超过疫情前水平。其中中国国航（含山东航空）、春秋航空、吉祥航空三家运力超过疫情前，分别投入运力较 2019 年同期分别增长 16.7%、24.2%、25.2%，当月旅客周转量较 2019 年同期分别增长 8.4%、25.4%、27%。 国际航线春秋航空和吉祥航空恢复程度最高，分别恢复至 19 年同期的 60.5%以及 62%。2）投资分析意见：在团队游放开下，国际市场复苏有望加速，关注潜在出境政策变化，关注中美航线加班后续进展。继续强调航空机场板块复苏机会。 ⚫ 公路铁路：迁徙规模指数：根据百度迁徙指数，全国范围看，三地迁入迁出指数均小幅增长。中国化工产品价格指数：根据万得，本周中国化工产品价格指数继续上涨，整体上行趋势不变。化学品库存：根据万得，本周华东地区甲醇、苯乙烯库存为 7.06、2.9 万吨，环比上周下降 2.8%、21.6%；华东地区乙二醇库存为105.88 万吨，环比上周增长 4.8%。投资分析意见：从化工行业主要产品价格指数及化学品库存来看，化工产品价格指数整体上行趋势不变，化学品物流相关标的有望受益。推荐：招商公路，嘉友国际，广汇物流，永泰运，京沪高铁，思维列控。关注：铁龙物流，中铁特货，广深铁路，交控科技，密尔克卫。 ⚫ 风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共18页 简单金融 成就梦想 回顾基本面及市场变化：1）交通运输行业指数下跌 0.70 %，跑赢沪深 300 指数 1.89 个百分点(下跌 2.58 %)。交运三级子行业中，公路货运涨幅最大，为 6.05%，航空运输跌幅最大，为-4.22%。 2）数据回顾：中国沿海干散货运价指数收于 938.80 点，周下跌 0.14%；上海出口集装箱运价指数收于 1,031.00 点，周上涨 0.41%；波罗的海干散货指数报收于1,247.00 点，周下跌 0.62%；原油油轮运价指数报收于 809.00 点，周上涨 0.25%。 FBX 全球集装箱指数报收于 1501 美元/FEU，周下跌 2.1%；FBX 中国-北美西岸运价指数报收于 1936 美元/FEU，周上涨 1.5%；FBX 中国-北美东岸运价指数报收于 2991 美元/FEU，周上涨 2.7%；FBX 中国-北欧运价指数报收于 1708 美元/FEU，周下跌 4.5%；FBX 中国-地中海运价指数报收于 2327 美元/FEU，周下跌 3.2%。 个股组合：中远海能、招商轮船（需求冲击结束、长期牛市开启）/华贸物流、中国外运(出口预期改善)/中谷