公用事业行业央企ESG评价体系：绿色安全+能源转型是核心，社会责任担当是基石

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 公用事业 2025 年 10 月 30 日 公用事业行业央企 ESG 评价体系：绿色安全+能源转型是核心 社会责任担当是基石 看好 ——公用事业行业央企 ESG 评价体系 相关研究 - 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 牟瑾瑾 A0230524100002 mujj@swsresearch.com 陆灏川 A0230520080001 luhc@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 联系人 傅浩玮 (8621)23297818× fuhw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 在政策方面，公用事业行业对于 ESG 评价体系的建立基于环境与社会议题并重。公用事业行业作为能源消耗和碳排放的主要部门，其绿色转型成效直接关系到国家“双碳”目标的实现。因此，环境议题在其中占据基础性地位。同时，由于其所提供产品与服务具有公共必需品属性，其服务的普惠性与稳定性构成了重要的社会议题。近年来，国家发展改革委、国家能源局、生态环境部、住房和城乡建设部等部门密集发布了《“十四五”节能减排综合工作方案》、《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》以及《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》等政策文件，对公用事业行业的绿色低碳转型、污染防治和民生保障能力建设提出了具体要求。主要政策导向包括：“大力发展新能源和清洁能源”、“推动煤电三改联动“、”大力推进智能配电网标准化“、”提升城乡供水安全保障水平和应急供水能力“以及”促进公共服务均等化，保障民生用能需求“等。 ⚫ 构建公用事业 ESG 评价体系主要来自于多维度议题的评估。公用事业行业 ESG 评价体系设有 4 大类加分项和 1 类减分项，且均为客观评价指标。通过梳理相关政策要求，借鉴国内外的 ESG 评价指标架构，构建公用事业行业 ESG 评价体系。设置有加分项和减分项。其中，加分项包括 4 个议题，分别是“通用指标”、“环境指标”、“社会指标”和“治理指标”，下设 18 个一级指标和 35 个二级指标。减分项包括1 个议题，是“违法违规事件或处罚”，对应有 1 个一级指标和 3 个二级指标。 ⚫ 第一项是“通用指标”主要衡量 ESG 报告的整体真实性与规范化，由三个一级指标组成。“通用指标”主要有三个一级指标组成：1）「报告编制依据」：目前使用最多的编制依据是 GRI 标准；2）「第三方鉴定」：独立的第三方鉴定可以提高数据的真实度，使得披露的数据更加准确；3）「是否发布 ESG 专项报告」；一共满分是 7 分。 ⚫ 第二项是“环境指标”，以节能低碳、循环经济为原则，结合公用事业行业高能源消耗、强环境关联的特点及相关政策设置，下设 4 个一级指标。环境指标由四个一级指标组成，分别为：1）「排放与污染管理」：其下设立 2 个二级指标，分别是污染物排放和废弃物处理；2）「生态与合规管理」：其下设立 2个二级指标，分别是生态系统和生物多样性保护、环境合规管理；3）「资源利用与循环」：其下设立 3个二级指标，分别是能源利用、环境资源利用和循环经济；4）「气候与能源战略」：对应 2 个二级指标，分别是应对气候变化和清洁能源引领者布局；一共满分是 20 分。 ⚫ 第三项是“社会指标”，立足公用事业行业 “公共服务提供者” 的核心定位，突出行业对社会稳定、民生保障的关键作用，下设 6 个一级指标，是体现行业社会责任特色的核心板块。社会指标由六个一级指标组成：1）「社区贡献与发展」：其下设立 3 个二级指标，分别是乡村振兴、社会关系和社区关系与移民管理；2）「员工发展」： 对应一个二级指标为员工发展；3）「创新与知识产权」：其下设立 3 个二级指标，分别是创新驱动、科技伦理和知识产权保护；4）[供应链与企业责任」：其下设立 2 个二级指标，分别是供应链安全和平等对待中小企业；5）[产品与客户权益」：对应 2 个二级指标，分别是产品和服务安全与质量和数据安全与客户隐私保护；6）[核心运营责任」：对应二级指标为电力供保；一共满分是 27分。 ⚫ 第四项是“治理指标”，是公用事业行业可持续发展的核心保障，突出中国特色治理要求与行业监管特性，下设 5 个一级指标，旨在提升企业治理规范性与决策科学性。治理指标由五个一级指标组成：1)「党建引领」：对应 1 个二级指标是党建引领;2)「行业改革」：其下设二级指标为电力市场改革;3)「合规风险管理」：其下设立 4 个二级指标，分别是是合规管理和风险管控、反商业贿赂及反贪污、反不正当竞争和海外项目的合规管理;4)「治理结构」：其下设立 4 个二级指标，分别是利益相关方沟通、股东权益、董监高薪酬计划和合理性、尽职调查;5)「信息纰漏透明度」：其下设立二级指标为信息披露透明度;一共满分是 24 分。 ⚫ 第五项是“减分指标”，减分项是规范议题，包含一个指标是违法违规事件或处罚，其下设立 3 个二级指标,分别是环境方面、社会方面和治理方面,评分是违反一条，扣 3 分。 ⚫ 风险提示：ESG 相关政策推动的节奏不及预期、全球气候风险变化存在不确定性、可持续投资存在风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共12页 简单金融 成就梦想 1、构建公用事业行业央企 ESG 评价体系 ......................... 4 1. 公用事业行业 ESG 政策：环境与社会议题并重 ............................ 4 2. 构建公用事业行业 ESG 评价体系：进行多维度议题评估 .............. 4 2、核心假定风险 .............................................................. 9 3. 附表 .............................................................................................. 9 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共12页 简单金融 成就梦想 图表目录 表 1：公用事业央企 ESG 相关政策 ...................................................................... 4 表 2：公用事业行业 ESG 评价体系——加分项——通用指标 ............................