房地产行业：23年7月REITs月报，FOF基金入围、Q2业绩稳定促行情回升

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 31 [Table_Page] 跟踪分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产行业:23 年 7 月 REITs 月报 FOF 基金入围、Q2 业绩稳定促行情回升 [Table_Summary] 核心观点：  7 月政策主线是推进消费 REITs 和鼓励民企发行。23 上半年监管机构已经对现行 REITs 制度进行了完善，因此 7 月政策重点落在了用好REITs 工具以推动实体经济复苏。在 7 月 6 日产业 REITs 发展峰会、7 月 24 日发改委发文以及 7 月 25 日证监会 23 年系统年中工作座谈会中均强调了抓紧推出消费 REITs 项目且鼓励民企参与发行 REITs，与当前复苏消费和支持民营企业的宏观政策背景相契合。  7 月 C-REITs 行情走势逆转颓势，市场活跃度也出现明显回升。根据Wind 数据计算，7 月综合收益指数上升 6%，日均换手率 0.98%（上升 0.31%）。截至 7 月 31 日，C-REITs 市场总规模达 916 亿元，流通市值达 399 亿元，基金总数 28 只。7 月总交易量 17.5 亿份，环比增长 5.62 亿份，增幅 47%。7 月 REITs 整体走势超越同期股债表现，是 FOF 基金范围拓宽至 REITs、Q2 业绩稳定以及行情走势向上回归价值共同作用的结果。7 月经营权板块上涨 5.1%，反超不动产板块涨幅 5.06%。经营权中高速公路强势反弹，上涨 7%拉动整个经营权板块；水电及新能源也实现了增长，分别为 3%和 1%。不动产板块中保租房和物流设施涨幅较高，分别为 8%和 7%。本月铁建高速REIT 上涨最多为 13%，系公布 Q2 业绩后使其 23E 分派率位列第一。  23Q2 总体业绩情况较好，收入完成 26%，可分配金额完成 24%。根据各基金发布的二季报，Q2 共有 27 只 REITs 披露业绩，共完成收入26.78 亿元，可分配金额 15.17 亿元。存续项目收入增长 2.24 亿元，增幅 11%，主要原因系 Q2 水电环保板块收入增长明显。新能源板块首次公布季报，Q2 年化收入 15.11 亿元，相较招募书预测值增长 1.5亿元，增幅 11%。分配指标表现最好的两个板块分别是仓储物流及水电环保板块，可分配金额完成率分别为 36%和 35%，环比分别增加35%和 90%，较 Q1 增幅明显，主要系普洛斯 REIT（42%）和鹏华深能 REIT（53%）大幅超预期，带动板块上行。23Q2 各项目间可配指标完成率分化，12 单 REITs 超预期的同时 7 单低于预期。  风险提示。基金价格存在波动风险；基金管理人限于知识、经验为基础设施运营管理带来的管理风险；如基础设施基金政策发生变化，可能存在因此导致基础设施项目运营收入降低的风险。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-08-16 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 郭镇 SAC 执证号：S0260514080003 SFC CE No. BNN906 021-38003639 guoz@gf.com.cn 分析师： 乐加栋 SAC 执证号：S0260513090001 021-38003642 lejiadong@gf.com.cn 请注意，乐加栋并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Contacts] 联系人： 胡正维 021-38003800 huzhengwei@gf.com.cn -17%-12%-6%-1%5%10%08/2210/2212/2202/2304/2306/23房地产沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 31 [Table_PageText] 跟踪分析|房地产 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 万科 A 000002.SZ 人民币 14.29 2023/5/1 买入 22.30 1.90 1.92 7.5 7.4 7.0 9.6 8.3% 7.7% 招商蛇口 001979.SZ 人民币 13.82 2023/4/23 买入 17.91 1.00 1.94 13.8 7.1 8.1 5.0 7.1% 12.1% 新城控股 601155.SH 人民币 14.94 2023/4/11 买入 21.94 1.55 1.77 9.6 8.4 5.9 6.3 5.6% 6.0% 金地集团 600383.SH 人民币 8.00 2023/5/9 买入 13.76 1.16 1.24 6.9 6.5 7.3 9.2 7.5% 7.4% 建发股份 600153.SH 人民币 10.91 2023/7/6 买入 18.38 2.18 2.48 5.0 4.4 2.6 2.6 9.9% 10.1% 华发股份 600325.SH 人民币 10.55 2023/8/15 买入 14.01 1.56 1.60 6.8 6.6 6.8 2.0 27.8% 2.5% 滨江集团 002244.SZ 人民币 10.00 2023/5/5 买入 14.02 1.44 1.72 6.9 5.8 3.5 2.7 16.0% 15.9% 首开股份 600376.SH 人民币 4.67 2023/5/3 买入 5.84 0.13 0.31 35.9 15.1 20.3 18.3 1.2% 2.8% 中国海外发展 00688.HK 港币 16.78 2023/4/4 买入 25.87 2.93 3.42 5.7 4.9 5.5 4.5 8.3% 8.8% 中国海外宏洋 00081.HK 港币 3.50 2023/6/11 买入 5.93 1.30 1.52 2.7 2.3 1.7 1.5 13.4% 13.5% 越秀地产 00123.HK 港币 9.83 2023/7/12 买入 11.78 0.88 1.04 11.2 9.5 2.7 2.3 8.2% 8.7% 万物云 02602.HK 港币 25.35 2023/3/29 买入 59.79 1.75 2.14 14.5 11.8 5.5 3.4 11.4% 12.6% 保利物业 06049.HK 港币 39.45 2023/3/31 买入 66.83 2.57 3.25 15.4 12.1 10.1 7.6 16.3% 17.8% 招商积余 001914.SZ 人民币 15.73 2023/4/2