电子月报(台股)2023-07：7月营收表现分化，关注下半年复苏节奏

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业月报 电子 2023 年 08 月 14 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 谢文嘉 邮箱：xiewj3＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《电子周观点：半导体周期或将再起，智能驾驶城市 NOA 落地》，2023.7.9 2.《敏芯股份（688286.SH）：定增加速业务布局，瞄准车用/工业领域+微差压传感器》，2023.7.7 3.《雅克科技（002409.SZ）：半导体材料平台效应凸显，前驱体步入国产化快车道》，2023.7.7 4.《电子周观点：设备国产化+7 月MR 再迎催化》，2023.7.2 5.《海外科技跟踪：美光科技(Micron) FY23Q3 盈利水平超预期，存储行业 增速或将触底反弹》，2023.6.30 电子月报（台股）2023-07：7 月营收表现分化，关注下半年复苏节奏 [Table_Summary] 投资要点：  半导体上游：7 月营收呈修复态势，H2 毛利率承压。台积电 7 月环比大增，主要系代工苹果 iPhone 15 系列搭载的 A16 和 A17 仿生芯片所致。但台积电 7 月份营收同比仍下滑，同当前消费电子产品需求下滑、对关键芯片的需求不理想、非合格品成本自负有关。联电 7 月营收为同期次高，Q3 晶圆出货量预计下降。世界先进连续两月呈现增长，预计 Q3 晶圆出货量上升。稳懋年增率转正，预计 Q3 毛利率回落。日月光 7 月营收创今年新高，购入 K27 厂房产权应对产能扩充。  半导体设计：7 月环比承压，H2 将优于 H1。联发科 7 月营收下滑，预计公司 Q3智能手机、联网芯片和电源管理芯片营收表现有望改善，合并营收有望重回 1000亿新台币大关。瑞昱 7 月营收下滑，预计 H2 优于 H1，瑞昱预期，明年个人电脑市场可望回温，营运也将恢复成长趋势。信骅 7 月营收环比上升，同比大幅下滑。联咏 7 月营收环比下降，同比大幅上升。  面板：早周期复苏行业，需求持续改善。面板厂商 7 月营收同比增长，需求有望持续改善。友达 7 月合并营收为 212.6 亿新台币，月减 7.4%；群创 7 月合并营收则为 185 亿新台币，月减 4.3%。Q3 友达和群创整体库存水位健康，再加上进入传统旺季，面板需求可望持续改善。  电路板：进入传统旺季，营收环比上升。臻鼎 7 月营收 103.08 亿新台币，月增26.84%，年减 21.87%。其中，电脑消费及手机月增幅度最大，IC 载板业务也已连续两个月实现增长，预计公司整体营运将在下半年温和复苏。台光电 7 月营收36.46 亿新台币，月增 13%，年增 10.6%。在美系客户新机以及 AI 服务器需求强劲之下，台光电 7 月单月营收创下历史次高纪录。展望 H2，台光电保持审慎乐观态度，预计出货量逐季增加。  存储：营收小幅增长，Q3 谨慎看好。南亚科 7 月营收月减 0.85%，年减 44.56%，Q3 部分报价已开始反弹，随着 H2 新机上市，平均 DRAM 搭载量增加，预计 Q4有机会恢复供需平衡。旺宏 7 月营收月增 1.95%，年减 39.48%。旺宏预期 Q3 营运会优于 Q2，但将不如往年大幅跳增，产业库存去化要到 2024 年才可望告段落。  电源及功率：台达电 7 月营收 359.74 亿新台币，月增 3.3%，年增 5.37%，为单月次高记录。展望后市，台达电认为今年主要动能来自电动车、AI 服务器电源与充电桩，预计 Q3 营运会较 Q2 稳定成长。  投资建议：中国台湾电子厂商 7 月营收分化，PCB 厂商营收环比修复明显。随着电子行业逐渐步入下半年旺季，顺周期逻辑有望逐步落地。建议关注对周期较为敏感的存储、封测板块，以及 IC 设计中的 IOT、SOC 和模拟等。存储板块建议关注东芯股份、兆易创新、北京君正、普冉股份、江波龙、恒烁股份、朗科科技等。封测板块建议关注：长电科技、通富微电、甬矽电子、华天科技等。IOT 及 SOC 领域关注：乐鑫科技、晶晨股份、中科蓝讯、全志科技、恒玄科技等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、帝奥微、雅创电子等。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 -26%-17%-9%0%2022-072022-112023-032023-07沪深300 行业月报 电子 2 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 中国台湾电子景气度跟踪 ............................................................................................... 5 2. 半导体上游：7 月营收呈修复态势，H2 毛利率承压 ...................................................... 6 3. 半导体设计：7 月环比承压，H2 将优于 H1 ................................................................... 7 4. 面板：早周期复苏行业，需求持续改善 .......................................................................... 9 5. 电路板：进入传统旺季，H2 温和复苏 ......................................................................... 10 6. 被动元器件：营收小幅增长，Q3 谨慎看好 .................................................................. 10 7. 存储：跌幅逐步缓和，行业触底企稳 ........................................................................... 11 8. 电子制造：7 月营收回暖，看好 H2 旺季经营 .............................................................. 12 9. 电源及功率：台达电营收增长，功率景气度分化 ......................................................... 13 10