量化选股因子跟踪月报：上月价值、波动率、红利因子表现较优

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Date] 发布时间：2023-08-02 [Table_Invest] [Table_Report] 相关报告 《2023 年二季度公募主动权益基金持仓解析》 --20230726 《上月价值、质量、红利因子表现相对较优》 --20230704 《基于高频数据的风险不确定性因子》 --20230602 《基于主营业务拆分收益差的选股因子》 --20230522 《根据 ROE 预测期限形态及其变化进行选股》 --20230520 [Table_Author] 证券分析师：王琦 执业证书编号：S0550521100001 021-61002390 wangqi_5636@nesc.cn 研究助理：贾英 执业证书编号：S0550122060006 13666061675 jiaying@nesc.cn 研究助理：张栋梁 执业证书编号：S0550122070003 17560733053 zhangdl@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 /金融工程研究报告 上月价值、波动率、红利因子表现较优 --- 量化选股因子跟踪月报 报告摘要： [Table_Summary] 综合考虑各个股票池中 IC 以及多头超额等指标，上个月整体表现相对 较优的因子为价值、波动率和红利因子。 在 wind 全 A 股票池中表现较好的因子有价值（IC：3.94%，多头超额：1.96%，多空收益：2.23%）和波动率（IC：5.19%，多头超额：1.07%，多空收益：8.24%）。 在沪深 300 股票池中表现较好的因子有价值（IC：5.19%，多头超额：2.26%，多空收益：0.92%）、红利（IC：13.49%，多头超额：1.29%，多空收益：3.42%）和波动率（IC：10.76%，多头超额：1.17%，多空收益：7.15%）。 在中证 500 股票池中表现较好的因子有价值（IC：12.65%，多头超额：4.67%，多空收益：3.19%）、红利（IC：3.61%，多头超额：2.76%，多空收益：1.72%）和波动率（IC：20.54%，多头超额：2.19%，多空收益：5.27%）。 在中证 1000 股票池中表现较好的因子有波动率（IC：10.10%，多头超额：5.59%，多空收益：9.43%）、价值（IC：7.24%，多头超额：5.43%，多空收益：3.15%）和红利（IC：-0.89%，多头超额：4.12%，多空收益：2.09%）。 在上个月中，规模因子在中证 500 和中证 1000 中表现较优；Beta 因子在四个股票池中均表现不佳；波动率因子在四个股票池中均表现不俗，尤其是在中证 1000 中多头超额较多；价值因子上月在四个股票池中均表现较优，取得可观的超额收益；流动性因子在中证 1000 和中证 500 股票池中的表现较优，在其他股票池中表现较差；动量与反转因子上月表现一般，在 wind 全 A 股票池中超额收益为负；技术因子在中证 1000 股票池中表现较优，在其他股票池中表现一般。 盈利和成长因子上月在四个股票池中均表现不佳；质量因子在除中证1000 外的股票池中均表现较差，红利因子在四个股票池中均表现较优；一致预期因子上月在中证 1000 股票池中取得正收益，在其他股票池中均表现较差。 上月在 wind 全 A 中，表现较好的量价细分因子有市净率倒数因子、3月日内振幅标准差因子、市销率倒数因子等；表现较好的财务细分因子有过去 12 个月的现金股息率因子。 风险提示：以上分析基于模型结果和历史测算，存在模型失效风险。 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 39 [Table_PageTop] 金融工程研究 目 录 1. 因子表现概述 ...................................................................................................... 5 1.1. 因子处理与测试说明 ............................................................................................................... 5 1.2. 大类风格因子表现 ................................................................................................................... 5 2. 量价细分因子跟踪 ............................................................................................ 11 2.1. 规模 ......................................................................................................................................... 14 2.2. Beta .......................................................................................................................................... 16 2.3. 波动率 ..................................................................................................................................... 17 2.4. 价值 ......................................................................................................................................... 18 2.5. 流动性 ..................................................................................................................................... 19 2.6. 动量、反转 ..........................................................................................