全球金融市场投资手册：QDII与海外产品篇

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 08 月 09 日 港股及海外策略研究 研究所 证券分析师： 党崇钰 S0350522060001 dangcy@ghzq.com.cn 联系人 ： 詹广鹏 S0350122070040 zhangp03@ghzq.com.cn [Table_Title] 全球金融市场投资手册 -QDII 与海外产品篇 最近一年走势 相关报告 《港股“中特估”与高股息策略：逻辑与标的*党崇钰》——2023-07-25 《海外策略专题研究：港股异象效应（三）：假日效应与周内效应*党崇钰》——2023-07-18 《港股择时谜团系列三：三论 2023 与 2022 走势相似性之 6 月仍像 *党崇钰》——2023-06-20 《港股配置：大跌时靠中特估防御，大涨时待科网股反弹*党崇钰》——2023-05-31 《港股择时谜团系列二：再论 2023 与 2022 的相似性 *党崇钰》——2023-05-26 在全球开放式基金中，美国基金规模占比最大，权益类资产为全球基金最重要的资产配置类别。从基金规模来看，在全球开放式基金的资产净值中，根据 ICI，2022 年美国基金的资产净值达到了 28.6 万亿美元，占全球总值的 48%，而欧洲、亚太地区占比分别为 32%、15%。从基金类别来看，2022 年全球股票型、混合型、债券型基金数量占比分别为 34%、25%、16%，规模占比分别为 45%、12%、19%。 美国权益市场投资产品： QDII：截至 2023 年 7 月 27 日，侧重于美国市场的 QDII 基金有 51 家，债券型基金 1 只，股票型基金 48 只，另类投资基金 2 只。长期回报率靠前的 QDII 基金主要为跟踪美股科技板块的被动指数型基金。截至 2023 年 7 月 27 日，从 5 年回报率角度来看，排名前 5名的 QDII 主要跟踪标普 500 信息技术指数、纳斯达克 100 指数、纳斯达克 100 全收益指数。国外：从规模角度来看，规模靠前的美股基金主要为跟踪宽基指数的被动型基金，比如标普 500 和 CRSP US Total Mkt TR 指数。从业绩角度来看，跟踪美股科技板块且有一定杠杆的基金长期业绩排名靠前。长期回报靠前的基金代码有 TECL、SOXL、USD，截至 7 月 31日，10 年年化收益率分别可达 43%、43%、40%，杠杆分别为 3、3、2 倍，主要投资于美国头部科技企业。但是杠杆型 ETF 一般管理费更高，且在震荡行情时或更容易出现净值损耗，同时净值波动也会比非杠杆 ETF 高。 欧洲： QDII：截至 2023 年 7 月 31 日，欧洲市场中共有 6 只 QDII 股票型基金，投资区域分布在英国、德国、法国、欧洲。有 5 只为被动型基金，其中 2 只跟踪英国富时 100 宽基指数， 2 只跟踪德国 DAX 宽基指数，1 只跟踪法国 CAC40 宽基指数。 国外：根据 EFAMA，在欧洲基金市场，2022 年股票型占据了全部基金资产的 31%（5.8 万亿欧元），债券型、多资产型基金占比均为 20%，货币市场基金占比仅为 9%（1.6 万亿欧元）。其中比较大的基金为 Vanguard FTSE Europe ETF，目标指数为 FTSE Developed Europe All Cap Index，该基金投资了超 1300 家欧洲上市公司，从年初到 8 月 1 日，该基金涨幅达 17%。 日韩： QDII：截至 2023 年 7 月 27 日，日韩市场中共有 9 只 QDII 股票型基金，2023Q2 总规模合计 42.01 亿元。其中有 4 只跟踪日经 225 指数，2023Q2 合计规模为 14.07 亿元，截至 2023 年 7 月 27 日，近一年回报率均超过 20%；1 只为跟踪东证指数的 ETF 产品，近 1 年回报达 23.45%；剩余 2 只为非指数型基金，其中摩根日本精选（007280.OF）收益表现领先，近 3 年回报率达 44.69%。据我们不完全统计，投资于韩国市场的 QDII股票型基金有 2 只。国外：根据日本投资信托协会，截至 2023Q1，日本投资信托净资产约为 2.1 万亿美元，排名世界第八。从结构上来看，2023Q2 140001500016000170001800019000200002100022000230002400022/8 22/9 22/1022/1122/12 23/1 23/2 23/3 23/4 23/5 23/6 23/8恒生指数证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 日本股票型信托规模占信托净资产总额的 89%。韩国投资标的类型较为多元，根据 2022 年韩国在管资产统计显示，韩国股票型基金在管资产规模占比为 11%，而债券、短期融资、不动产和特殊资产占比较大，分别为15%、18%、17%和 16%。 海外固收市场： QDII：据我们不完全统计，截至 2023/7/27，侧重于投资海外债券的 QDII 共有 28 只，2023Q2 基金规模合计 128.24 亿元，较2023Q1 环比增长 15.1 亿元。其中资产规模最大的为南方亚洲美元债 A 人民币（002400.OF），2023Q2 基金规模达 19.62 亿元。海外：对于海外的产品，本文主要梳理了在美国交易的债券型 ETF：（1）投资 A 级或以上的基金：投资长期美国国债的有 iShares 安硕 20 年期以上美国国债基金(TLT )，该基金是美国最大的国债 ETF，截至 2023/8/1，总资产达 434.34亿美元。投资中短期国债的有 iShares 安硕 1-3 年期国债 ETF（SHY），总资产 257.91 亿美元，近一年毛股息率 2.31%。 （2）投资级 BBB 级或以上的基金有：先锋领航总体债券市场 ETF（BND US），截至 2023 年8 月 1 日，总资产 950.09 亿美元，近一年毛股息率 2.82%，其跟踪指数为U.S. Aggregate Float Adjusted。（3）高收益债券：主要投资一些公司债，收益率一般较高，比如：iShares 安硕 iBoxx 高收益公司债 ETF（HYG），截至 2023 年 8 月 1 日，总资产 151.46 亿美元，近一年毛股息率 5.65%，其跟踪指数为 iBoxx USD Liquid High Yield Index TR。 全球商品市场：海外商品混合型 ETF：景顺优化收益多元化商品策略 No K-1 ETF(代码 PDBC)，截至 2023/8/1，其规模达 51.68 亿美元，过去一年股息率为 13.08%，费用率为 0.64%。传统能源 ETF：美国石油基金有限合伙企业（代码 USO），截至 2023 年 8 月 1 日，规模为 14.66 亿美元，费用率 0.72%。其价格走势与 WTI 原油的走势较为一致，是全球最大的原油 ETF。黄金 ETF：SPDR 黄金信托（GLD）是全球最大的黄金 ETF，追踪指数为 LBMA Go