基础化工行业周报：看好全球反内卷+AI新需求大周期——重点关注化工旺季到来，价格上涨行情启动

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 02 月 09 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn联系人：于畅S0350124080008yuc02@ghzq.com.cn[Table_Title]看好全球反内卷+AI 新需求大周期——重点关注化工旺季到来，价格上涨行情启动——基础化工行业周报最近一年走势行业相对表现2026/02/06表现1M3M12M基础化工5.7%15.4%47.2%沪深 300-3.1%-1.1%20.8%相关报告《基础化工行业周报：多晶硅、丁二烯价格上涨，关注反内卷和铬盐（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2026-01-11《基础化工行业周报：辛醇、硫酸价格上涨，关注反内卷和铬盐（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2025-12-08《基础化工行业周报：铬盐景气持续上行，关注振华股份（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2025-11-10《SOFC 行业动态研究之一：SOFC 新蓝海，铬盐再次价值重估（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2025-11-04《基础化工行业周报：两部门发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，环氧丙烷、聚醚价格上涨（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2025-10-132026 年 2 月 5 日，国海化工景气指数为 94.19，较 2026 年 1 月 29日上升 0.15。投资建议：从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。反内卷有望重估中国化工行业，后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓。中国化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，潜在股息率将大幅提升，有望实现从吞金兽到摇钱树的转变；同时，供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势。我们认为，化工进入击球区，看好全球供给反内卷大周期，看好全球 AI需求大周期，关注需求、价值、供给三管齐下的投资机会：（1）价值驱动：潜在分红率提升1）煤化工：华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等2）石油炼化：恒力石化、卫星化学、荣盛石化、中国石化、中国石油、中国海油等3）聚氨酯：万华化学、华峰化学等4）磷肥：云天化、云图控股、新洋丰、芭田股份等5）农药：扬农化工、利尔化学、兴发集团、利民股份、江山股份、新安股份、润丰股份等6）钾肥：盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔等（2）供给驱动：国内反内卷加码、欧洲产能退出 1983062证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分21）PTA/涤纶长丝：新凤鸣、桐昆股份等2）草甘膦+有机硅：兴发集团、新安股份等3）轮胎：赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟、玲珑轮胎、确成股份、江瀚新材、龙星科技等4）工业硅：合盛硅业5）纯碱：博源化工等6）钛白粉：龙佰集团等7）粘胶短纤：三友化工8）氯碱（PVC 和烧碱）：中泰化学9）碳纤维：中复神鹰、吉林化纤、中简科技、光威复材等（3）需求驱动：大时代塑造大机遇1）燃气轮机+SOFC 上游：振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份、三环集团等2）制冷剂+氟冷液：巨化股份、新宙邦、润禾材料等3）储能产业链：川恒股份、兴发集团、云天化、芭田股份、云图控股、史丹利、云图控股、新洋丰、川发龙蟒等4）抗老化剂/成核剂：利安隆、呈和科技等5）PCB：圣泉集团、东材科技等6）制冷剂：巨化股份、三美股份、永和股份等7）民爆：广东宏大、易普力、江南化工等8）航天航空材料：航亚科技、斯瑞新材、航宇科技、中简科技、瑞华泰9）机器人材料产业链：PEEK-金发科技、中研股份、国恩股份、会通股份等；灵巧手-福莱新材10）半导体材料产业链：光刻胶：阳谷华泰、万润股份、鼎龙股份、彤程新材、晶瑞电材、久日新材、雅克科技等；电子化学品-德邦科技、斯迪克、江化微、格林达、晶瑞电材、兴发集团等；CMP 抛光材料-鼎龙股 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3份、安集科技11）陶瓷材料：国瓷材料12）吸附材料：蓝晓科技等13）碳酸锂：盐湖股份等14）食品添加剂：新和成、金禾实业、梅花生物、山东赫达15）合成生物学：华恒生物、凯赛生物铬盐：由于 AI 数据中心等电力需求带来燃气轮机大幅增长，以及商用飞机发动机需求的大幅提升，铬盐行业正在迎来价值重估。从铬盐产品价格端来看，据 Wind，2025 年金属铬价格已经呈现两波上涨态势。我们认为，除海外“两机”产业链驱动铬盐需求高增以外，SOFC 将再次重估铬盐产业链，铬盐有望成为 AI 电力发展中的稀缺资源。预计到 2028年铬盐供需缺口将达到 34.09 万吨，缺口比例达到 32%，弹性显著。近期，日本首相高市早苗近期在国会发表涉台错误言论，暗示可能武力介入台海局势，引发日本国内多方批评及中国政府严正交涉。我们认为，中日关系紧张使得行业有望加快对日本半导体材料的替代，由于日本在半导体材料方面市占率较高，我国国产率较低，国产替代有望加速。涉及标的：1)光刻胶：鼎龙股份、阳谷华泰、彤程新材、晶瑞电材、久日新材、万润股份、雅克科技、容大感光、南大光电等；2)湿电子化学品：江化微、格林达、晶瑞电材、飞凯材料、多氟多、兴发集团等；3)电子气体：昊华科技、巨化股份、雅克科技、硅烷科技、杭氧股份、凯美特气、和远气体、金宏气体、华特气体、正帆科技等；4)掩膜版：清溢光电、路维光电等；5)CMP 抛光液和抛光垫：安集科技、鼎龙股份、江丰电子等；6)溅射靶材：江丰电子、隆华科技、阿石创、有研新材等。7)硅片：沪硅产业等我们仍然重点看好各细分领域龙头。 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4行业信息跟踪据 Wind，截至本周（2026 年 2 月 6 日），Brent 和 WTI 期货价格分别收于 68.1 和 63.5 美元/桶，周环比-3.68%和-3.41%。重点涨价产品分析本周（2026 年 1 月 30 日-2026 年 2 月 6 日，下同）聚乙烯醇厂家挺价心态坚挺，市场价格稳中趋强。周内部分区域装置延续检修，整体开工负荷波动不大，生产企业库存维持低位水平，合约及出口订单交付顺畅，支撑厂家挺价心态，对外报盘维持高位，供应端对价格形成明显支撑。本周期货盘面强势上行后小幅下挫，电石法 PVC 现货市场价格跟随其走势，市场参与者多按需操作，当前内需表现平淡，外需询盘积极性尚可，出口订单成交量持稳。本周国内己内酰胺市场持续挺价，供应方面，周内己内酰胺行业多维持减产运行，生产厂家挺价意愿较强。需求方面，下游切片厂家按需商谈跟进为主。综合来看，周内纯苯价格震荡整理，场内成本压力高企，己内酰胺厂家多维持减产，现货供应量有限，卖方持续挺价，下游按需跟进采买，交投气氛尚可，己内酰胺市场价格强势推涨。重点标的信息跟踪【万华化学】据卓创资讯，2 月 6 日，纯 MDI 价格 17500 元/吨，环比 1月 30 日增加 100 元/吨；2 月 6 日，