电池行业锂电2026年度投资策略：景气向上，迈入新周期

锂电2026年度投资策略：景气向上，迈入新周期评级：推荐(维持)证券研究报告2026年02月05日电池李航(证券分析师)S0350521120006lih11@ghzq.com.cn 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M电池-4.8%-6.4%52.5%沪深300-1.0%0.9%23.1%最近一年走势-20%1%21%42%63%83%2025/02/052025/05/062025/08/042025/11/022026/01/31电池沪深300 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2026/2/5EPSPE投资评级股价20242025E2026E20242025E2026E300750.SZ宁德时代362.94 11.58 15.09 19.13 31.34 24.05 18.97 买入300014.SZ亿纬锂能61.58 1.99 2.24 3.58 30.94 27.49 17.21 买入300207.SZ欣旺达23.34 0.79 1.16 1.59 29.54 20.20 14.66 未评级002812.SZ恩捷股份52.22 (0.57)0.15 1.28 -351.89 40.78 未评级300568.SZ星源材质13.59 0.27 0.22 0.38 50.13 63.21 35.48 未评级301358.SZ湖南裕能61.30 0.78 1.62 3.52 78.59 37.92 17.39 未评级300432.SZ富临精工17.81 0.33 0.36 0.82 54.70 49.57 21.68 未评级603799.SH华友钴业70.90 2.50 3.22 4.20 28.36 22.03 16.88 未评级688778.SH厦钨新能82.69 1.18 1.56 2.01 70.08 53.09 41.12 未评级001301.SZ尚太科技75.15 3.22 3.92 5.24 23.34 19.16 14.35 未评级300035.SZ中科电气20.47 0.44 0.91 1.26 46.61 22.58 16.25 未评级603659.SH璞泰来27.58 0.56 1.12 1.45 49.25 24.55 19.03 未评级002709.SZ天赐材料39.35 0.25 0.59 2.45 157.40 66.92 16.06 未评级002407.SZ多氟多28.04 (0.26)0.20 1.27 -140.20 22.17 未评级002759.SZ天际股份36.63 (2.71)--- --未评级688388.SH嘉元科技41.71 (0.56)0.24 0.78 - 171.72 53.18 未评级301511.SZ德福科技28.44 (0.39)0.17 0.47 - 164.11 60.09 未评级301217.SZ铜冠铜箔29.92 (0.19)0.14 0.36 - 220.81 83.11 未评级603876.SH鼎胜新材16.15 0.34 0.56 0.97 47.50 28.84 16.65 未评级688707.SH振华新材13.98 (1.05)(0.17)0.24 - - 58.25 未评级688779.SH五矿新能9.67 (0.26)0.04 0.10 - 276.29 101.79 未评级300174.SZ元力股份16.16 0.79 0.71 0.89 20.55 22.76 18.16 未评级920522.BJ纳科诺尔73.95 1.48 0.72 1.23 49.97 103.02 60.18 未评级 资料来源：iFind，国海证券研究所 注：未评级标的预测来源于iFind 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要本篇报告解决了以下核心问题：1、对锂电产业链需求进行分析与展望；2、对于锂电产业链各主要环节及新技术产业化进度进行梳理与展望；3、基于展望进行投资标的推荐。u动储多场景共振，行业需求持续向上ü政策支撑、带电量提升及新场景新市场驱动背景下，动力需求具备韧性。2025年高景气兑现，动力装机增长强劲。展望2026年，“两新”政策延续，国内需求具备支撑；驾乘体验优化背景下单车带电量提升，构成结构性拉动；经济性驱动电动重卡起量，打造新需求增长极；同时海外欧洲市场驱动逻辑仍在，新车型带动下预计动力需求维持高增。ü电力市场化推进、电网强化及新兴应用拉动，储能需求有望维持强劲增长。电力市场化改革叠加容量电价推行打开经济性空间，国内储能装机需求有望持续高增；大储收益机制趋于完善背景下，欧洲市场增长空间可期；2025年内订单先行，新兴市场潜在增量有望陆续释放，新兴应用方面，AIDC配储市场空间广阔，全球潜在空间达百GWh级别。u供需关系改善下产业链价格持续回升，修复空间可期ü需求驱动储能电芯市场进入紧平衡，2025年内价格回升显著，展望2026年主要材料价格均有进一步修复空间。六氟磷酸锂产业周期已然反转，向上弹性逐步体现；湿法隔膜价格端积极信号涌现，有望实现进一步修复；磷酸铁锂反内卷举措托底，开工率上行有望驱动盈利持续改善；负极头部厂商维持较优盈利能力，海外项目推进落地背景下盈利能力优化可期，铜箔环节基本已完成磨底，供需好转叠加产品高端化有望打开新空间。u新技术产业化：电池提质增效主线不变，期待更多“从1到10”时刻ü路径逐步明晰背景下，固态电池产业化有望加速。硫化物电解质路径逐步明晰，材料端配套趋于完善；设备端持续跟进，逐步打开工程化瓶颈；多路线并行，产业化进程有望加速。ü龙头发力及新兴场景打开，钠电增长空间可期。龙头再度发力钠电，剑指多项主流应用场景，产业化起量可期；新兴应用方面，国内厂商已布局AIDC配储市场等领域。ü车型逐步量产叠加供应链配套日趋完善，大圆柱产业化放量在即。 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5核心提要u投资建议及风险提示ü行业评级：随2026年行业需求维持高景气增长，锂电中游主要材料环节价格修复有望持续演绎、锂电新技术产业化持续推进，行业基本面预计向好，维持“推荐”评级。ü投资建议：ü供需格局优化、价利持续修复的中游材料环节龙头： 6F【天赐材料、多氟多、天际股份】、锂电隔膜【恩捷股份、星源材质、佛塑科技】、铁锂正极【湖南裕能、富临精工、万润新能】、负极【尚太科技、中科电气】、锂电铜箔【嘉元科技、德福科技、铜冠铜箔】。ü依靠研发优势推进产品结构升级的电池龙头：动储电池【宁德时代、亿纬锂能、欣旺达】。ü基本面稳健，受益于新技术产业化的电池龙头及材料厂商：固态电池材料及设备龙头【厦钨新能、纳科诺尔、璞泰来】、钠电产业链龙头【鼎胜新材、五矿新能、振华新材、中科电气、元力股份、容百科技】、大圆柱产业链龙头【亿纬锂能、多氟多、华友钴业】。ü风险提示：全球需求不及预期、产业链供给释放速度超预期、竞争格局恶化速度超预期、海外政策风险超预期、新技术产业化进度不及预期、新技术产业化技术路径发生重大变化、上游原材料价格大幅波动。 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明6核心提要