汽车及汽车零部件行业研究：终端或让利保量，8月延续高景气

敬请参阅最后一页特别声明 1 1）8 月 4 日，氢氧化锂报价 25 万元/吨，较上周下降 4.58%；碳酸锂报价 26.75 万元/吨，较上周下降 4.63%。 2）终端：7 月 1-31 日，乘用车批售 201.7 万辆，同/环比-6%/-10%。累计批售 1308.5 万辆，同比+6%。电车批售 75.5万辆，同/环比+34%/-1%。累计批售 429.9 万辆，同比+37%。 终端：7 月终端或超预期，8 月终端将维持高景气。1、合资车企让利持续，8 月市场将维持高景气。7 月上汽通用、东风日产等合资车企降价，悦歌，轩逸等车降价后促进乘用车市场高景气。8 月上汽大众、零跑继续降价，上汽大众旗下途昂、朗逸等油车爆款降价旺盛市场，8 月乘用车市场高景气或将延续。ID 系列持续降价，带动大众电车在华销量高增，市场表现强势。零跑再次降价，3 月公司调整全系列价格，带动公司销量高增，连续数月创新高。本次降价针对纯电车型，降价幅度大，有望进一步带动公司销量。 龙头公司：（1）比亚迪出口量表现亮眼，高端新车蓄势待发。比亚迪公布 7 月销量 26.22 万辆，同/环比+61%/+3.6%，1-7 月累计 151.78 万辆，同比+88.8%。销量于高位再现出色增长，后续新车“宋氏三强”(宋 Pro/ 宋 Plus/ 宋 L)、腾势 N7/ N8，海豹 DM-i、驱逐舰 07、仰望 U8 等更值期待。 （2）特斯拉香港降价，系调整保障 Q3 销量。根据中国香港海关披露，特斯拉多款车型在中国香港将于 8 月 4 日降价6%-12%，系 4 月 15 日以来的首次降价。特斯拉仍拥有行业领先的单车 ASP 及利润率，可通过调整单车 ASP 的形式保障交付量稳定。 新技术：道森股份复合铜箔设备首批订单落地。道森股份控股子公司洪田科技有限公司研发的“一步法”复合铜箔真空镀膜成套设备“真空磁控溅射一体机”顺利通过客户测试验证，并正式签订首批订单合同，合同金额约为 7000 万人民币。在今年行业普遍储备、送样 PP 铜箔的情况下，行业近期有 PET“复兴”的声音。积极的产业进展频出，距离规模量产指标越来越接近。 车+研究：三星电子进军人形机器人，产业趋势持续强化。据 BusinessKorea 报道，三星电子最近开始制定进军机器人市场的战略，此前已收购人形机器人股份。世界头部公司纷纷入局人形机器人智能控制端和整机端，生成式模型与机器人结合已经在 RT-2 项目开始落地，国产机器人零部件市场空间持续提升，卡位优质的公司将充分受益。 投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计 4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情（新泉、东山、拓普、三花）。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发，设备端的东威等、制造端的璞泰来、英联股份、宝明科技、胜利精密等； （2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动（伯特利）和被动（松原股份））、座椅（继峰股份等）、执行器件（恒帅股份等）等方向。6-7 月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑（黑猫股份）、隔膜设备（欧克科技）。 特斯拉香港/零跑/上汽大众降价、丰田/宝马公布上半年财报、零跑发布四叶草中央集成式电子电器架构、宇通客车发布上半年业绩快报。 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型 ............................................................... 4 1.1 海外：7 月汽车销量出炉，丰田/宝马公布上半年财报 ........................................ 4 1.2 国内：7 月终端或将超预期，智能网联标准落地&大众投资小鹏 ................................ 6 1.3 新车型：哪吒 AYA/理想 L9 pro 上市 ....................................................... 7 二、龙头公司及产业链 ........................................................................... 8 2.1 龙头公司点评 ........................................................................... 8 2.2 电池产业链价格 ........................................................................ 10 三、国产替代&出海 ............................................................................. 12 3.1 电池材料出海：超威集团海外电池订单已批量交付，万祥科技募资投建越南制造基地 ............ 12 3.2 国车出海：首批欧版极氪 001 正式下线，将出海欧洲 ........................................ 13 四、新技术 .................................................................................... 13 4.1 复合集流体：道森股份复合铜箔设备首批订单落地，航天新科阴极辊产品累计获近 5 亿元订单 .... 13 4.2 钠离子电池：众钠能源、天纳科技持续推进钠电业务，东北大学发现钠电新型阳极材料 AsC5 ...... 13 五、疫后消费 .................................................................................. 14 5.1 商用车：重卡销量出炉，宇通客车公布半年报业绩 .......................................... 14 5.2 摩托车：春风动力买贵补差+官方调价，旺季降价以提振销量 ................................. 14 六、车+研究 .........................................