家电行业周报：恢复和扩大消费20条措施出台，空调链企业缩短夏休时间

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2023 年 08 月 05 日 恢复和扩大消费 20 条措施出台，空调链企业缩短夏休时间 看好 ——《2023/7/31-2023/8/4》家电周报 相关研究 "上半年家电出口增长 5%，空冰洗外销形式预好-《2023/7/24-2023/7/28》家电周报" 2023 年 7 月 30 日 "商务部等部门再发促销费政策，关注飞科高速电吹风新品-《2023/7/17-2023/7/21》家电周报" 2023 年 7 月 22 日 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 周海晨 A0230511040036 zhouhc@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示：  本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌 0.6%，同期沪深 300指数上涨 0.7%。重点公司方面， 三花智控（7.0%）、飞科电器（4.7%）、华翔股份（3.4%）领涨，火星人（-6.2%）、亿田智能（-5.0%）、石头科技（-3.9%）领跌。  数据观察：6 月空调双线销量分化  A、空调数据：线上销量双位数增长，线下销量双位数下滑  空调双线销量分化，均价个位数增长。根据奥维云网数据监控，2023 年 6 月空调品类线上销量 797 万台，同比上涨 29.7%； 线下销量达 82.0 万台， 同比下跌 15.1%。 均价方面，根据奥维云网数据监控，2023 年 6 月空调线上均价同比上涨 4.1%至 3033 元/台；线下均价同比增长 7.8%至 4229 元/台。综合来看，空调线上销量同比增长，市场均价同比增长；线下销量同比下跌，市场均价同比增长。  B、厨电数据：油烟机双线销量分化，洗碗机双线均价同比持续上涨 油烟机双线销量分化，线下均价同比个位数上涨。根据奥维云网数据监控，2023 年 6 月油烟机线上销量达 56.3 万台，同比下降 3.3%；线下销量达 12.6 万台，同比上升 6.7%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2023 年 6 月油烟机线下均价同比上涨 4.5%达 4275元/台。综合来看，油烟机线上销量下降；线下销量上升，市场均价同比上涨。  洗碗机线上线下销量分化，双线均价延续增长趋势。根据奥维云网数据监控，2023 年 6月洗碗机线上销量达 20.0 万台，同比下降 4.9%；线下销量达 3.6 万台，同比上升 20.3%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2023 年 6 月洗碗机线上均价同比上涨 8.8%至 4671元/台；线下均价同比增长 4.7%至 7541 元/台。综合来看，洗碗机线上销量下滑，线下销量双位数上升，双线均价延续增长趋势。  投资要点：2022 年 11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：  1）地产链：2022 年 11 月 28 日，房地产股权融资再政策落地，完善了“信贷+债券+股权”相结合的多方位融资政策，标志着房地产供给端的进一步放松，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。大厨电板块首推标的老板电器、华帝股份。除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大头部企业亿田智能和火星人。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益。  2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐品类持续拓展，推行精品化战略降本增效的小熊电器。推荐高速电吹风新品上市+节日营销表现优异的飞科电器。  3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。  风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 20 页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌 0.6%，同期沪深300 指数上涨 0.7%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 三花智控（7.0%）、飞科电器（4.7%）、华翔股份（3.4%）领涨，火星人（-6.2%）、亿田智能（-5.0%）、石头科技（-3.9%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 -0.6%0.7%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%医药生物纺织服装化工家用电器交通运输国防军工食品饮料银行农林牧渔采掘休闲服务轻工制造沪深300机械设备钢铁汽车建筑材料有色金属公用事业建筑装饰电子综合商业贸易电气设备房地产通信传媒非银金融计算机-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%火星人亿田智能石头科技莱克电气美的集团倍轻松荣泰健康华帝股份盾安环境格力电器浙江美大新宝股份奥普家居九阳股份海信视像比依股份海信家电小熊电器万和电气海尔智家奥佳华欧普照明老板电器极米科技苏泊尔光峰科技公牛集团科沃斯华翔股份飞科电器三花智控 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 20 页 简单金融 成就梦想 2．行业变化 2.1 原材料价格：本周铜、铝价格同比上升，不锈钢板价格同比下降 截至 2023 年 8 月 4 日，长江有色铜价为 69970 元/吨，同比上升 16.27%，环比上升0.72%；长江有色铝价为 18530 元/吨，同比上升 0.71%，环比上升 0.38%；不锈钢板:冷轧经销价为 13785.71 元/吨，同比下降 10.22%，环比持平。 图 3：截至 8 月 4 日原材料铜、铝、不锈钢价格同比变化情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 截至 2023 年 8 月 4 日，中国塑料城价格指数为 840.43，环比不变，同比下降 7.98%。截至 2023 年 7 月末，65 寸 open cell 面板价格为 172 美元，环比上涨 4.24%，同比上涨49.57%。 图 4：截至 8 月 4 日，塑料城价格指数同比下降 7.98% 图 5：7 月底 65 寸面板价格同比上涨 49.57%（美元） 资料来源：wind，申万宏源研究 资料来源：wind，申万宏源研究 -40%-20%0%20%40%60%80%100%长江有色市场:平均价:铜:1#：同比长江有色市场:平均价:铝:A00：同比经销价:不锈钢板:冷轧30