零售行业周报第491期：继续关注行业政策，短期业绩为王

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 8 月 5 日 行业研究 继续关注行业政策，短期业绩为王 ——零售行业周报第 491 期（2023.07.31-2023.08.04） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.37%和1.24%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.92%，跑赢上证综指和深证成指。2023 年以来（143 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 6.44%和 2.02%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.64%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 1.92%，位列 30 个中信一级行业的第 8 位。过去一周，30 个中信一级行业中 22 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合金融、计算机和非银行金融，涨幅分别为 5.38%、4.12%和 4.10%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为 0.64%，位列 30 个中信一级行业的第 19 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 19 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为 40.38%、34.56%和 28.64%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店、百货和家电 3C，涨幅分别为 4.30%、3.73%和 1.84%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和超市及便利店，涨幅分别为 24.85%、7.13%和 5.73%。 过去一周，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，76 家公司上涨，1 家公司持平，30 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是步步高、华联综超和通程控股，涨幅分别为 13.60%、8.40%和 8.32%。2023 年以来，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022年首发上市公司）中，55 家公司上涨，52 家公司下跌，0 家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、中央商场和小商品城，涨幅分别为 99.45%、62.69%和 62.49%。 零售行业投资策略： 近期国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境6 个方面，提出 20 条具体政策举措。同时，部分地方政府也提出相应举措，比如江西将于 2023 年下半年统筹安排省级商务资金 1 亿元用于发放消费券；上海市体育局将联合美团、大众点评于 2023 年 8 月 5 日至 9 月 3 日陆续发放 500万元体育消费券等。我们认为未来一段时间地方政府有可能陆续提出其他促消费举措，有利于自上而下推动消费复苏，短期政策面仍然有继续发酵的可能性。2023 年中报业绩也陆续披露，高估值的消费品公司或将相对承压，需要超市场预期的业绩增速消化高估值压力。我们仍然相对看好低估值和现金流表现较好的零售公司，看好可选消费，尤其是弹性较大的百货和黄金珠宝子板块。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -22%-14%-6%2%10%07/2209/2212/2204/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 消费进入平淡期，期待相关促消费政策——零售行业周报第 490 期（2023.07.24-2023.07.28）（2023-07-29） 行业题材多发，基本面变动不大——零售行业周报第 489 期（2023.07.17-2023.07.21）（2023-07-22） 继续看好黄金珠宝，关注中报超预期公司——零售行业周报第 488 期（2023.07.10-2023.07.14）（2023-07-15） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.37%和 1.24%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.92%，跑赢上证综指和深证成指。2023 年以来（143 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 6.44%和 2.02%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.64%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/08/04） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/08/04） -1%0%1%2%3%07-3108-0108-0208-0308-04商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%05-1005-2406-0706-2107-0707-2108-04商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/08/04） -10%-5%0%5%10%15%01-0301-2402-1403-0703-2804-1805-0905-3006-2007-1108-01商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 1.92%，位列 30 个中信一级行业的第 8 位。过去一周，30 个中信一级行业中 22 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合金融、计算机和非银行金融，涨幅分别为 5.38%、4.12%和 4.10%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是医药、煤炭和纺织服装，涨幅分别为-3.23%、-1.79%和-1.06%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为 0.64%，位列 30 个中信一级行业的第 19 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 19 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为 40.38%、34.56%和 28.64%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、综合和医药，涨幅分别为-23.64%、-9.35%和-7.14%。