纺织服装行业周报：阿迪达斯23Q2大中华区营收同比增长16.4%

[Table_Title] 阿迪达斯 23Q2 大中华区营收同比增长 16.4% [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 主要观点： 本周我们发布特步国际深度报告：《要跑步找特步，去库存成效显现》，我们分析：（1）目前主品牌店效约为 19 万元/月，相较同行仍存在较大提升空间；（2）儿童和电商尽管增速高，但利润率仍存在提升空间；（3）多品牌存在扭亏空间，我们预计今年亏损不超过 1.5 亿元。2023 年 8 月 4 日，公司股价为8.72港元，对应PE为20/15/13X（1港元=0.92元人民币）。首次覆盖，给予“买入”评级。 本周华利集团中期业绩快报超出市场预期：23H1 公司收入/归母净利同比下降 6.9%/6.8%，对应 Q2 收入/归母净利同比增长-4%/7%，较 Q1 的-11%/-26%有较大收窄、好于市场此前预期的两位数下滑，主要由于贬值贡献汇兑收益、及产能利用率环比改善。我们分析，（1）短期来看，我们认为 Q3 在客户去库存背景下销量反转的概率不大，单季销量同比转正的拐点可能要到 24Q1；（2）根据公司募投项目建设进度，25、26 年将有望享受产能爬坡红利。 本周品牌服饰股价下跌，我们分析目前市场主要担心 Q3 基数进一步高企、终端放缓，此外海象新材受到美国原材料溯源检查、决定对越南大幅减产，引发市场对部分出口公司的担忧。我们认为，较多服装公司的中报预告行情验证了利润的韧性，且 Q4 仍将进入低基数阶段；而对出口来说，海外溯源一直持续。（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）出口制造端尽管海外品牌去库存有所改善，但我们预计订单转正拐点需待明年，推荐受去库存影响小的成长品种：推荐兴业科技、浙江正特；（3）Q2 承压、Q3 有望迎来拐点：推荐百隆东方、太平鸟。 ► 行情回顾：跑输上证综指 1.65PCT 本周，上证指数上涨 0.37%，创业板指上涨 1.97%，SW 纺织服饰板块下跌 1.28%，跑输上证综指 1.65PCT、跑输创业板指3.25PCT，其中，SW 纺织制造下跌 1.22%，SW 服装家纺下跌1.21%，SW 饰品下跌 1.55%。其中涨跌幅前三的板块为纺织机械、电商、男装。目前，SW 纺织服饰行业 PE 为 14.94。 ► 行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨 0.48% 截至 8 月 4 日，中国棉花 328 指数为 18104 元/吨，区间上涨 0.48%。截至 8 月 4 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16953 元/吨。截至 8 月 3 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 16787 元/吨，上涨 0.30%。整体来看，国内外棉价差扩大，截至 8 月 4 日，外棉价格低于内棉价格 1151 元。 ► 行业新闻：伯希和户外运动集团股份有限公司签署上市辅导协议，拟深交所挂牌上市;威富公布 24 财年一季度数据，四大品牌仅一个增长；开云集团将以 17 亿欧元收购 Valentino30%股份；Circana：美国市场网球鞋服销量，以两位数速度增长；Nike 美国首家团课门店，将于加州开业；Adidas 推出跑鞋革新之作；阿迪达斯 2023 年二季度，大中华区营收同比增长 16.4%;攀山鼠与三夫户外，成立中国合资公司；Keep 智能运动手环 B4 Lite，正式开售；加拿大鹅 2024 财年 Q1 收入同比增长 21.3%，继续立足三大战略支柱；堡狮龙预期上半年亏损同比减少 40%至 50%。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -28%-22%-16%-10%-5%1%2021/072021/102022/012022/042022/07纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 08 月 05 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 4 2. 行情回顾：跑输上证综指 1.65PCT ............................................................... 4 3. 行业数据追踪 ................................................................................ 6 3.1. 原材料相关数据 ............................................................................ 6 3.1.1. 本周中国棉花价格指数上涨 0.48% ........................................................... 6 3.1.2. 羊毛价格较 2 月高点持续下降 .............................................................. 7 3.1.3. USDA：7 月棉花总产预期同比下降 0.95%，期末库存预期同比提升 0.60% ........................... 8 3.1.4. 6 月新疆棉商业库存同比下降 37.3% ......................................................... 9 3.2. 出口相关数据 .............................................................................. 9 3.2.1. 6 月纺织服装出口额为 269.92 亿美元，同比下降 14.44% ........................................ 9 3.2.2. 出口帐篷：1-6 月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为 162.43 亿元，累计同比下滑 4.87%，降幅环比扩大 .. 10 3.3. 终端消费相关数据 ......................................................................... 11 3.3.1. 天猫平台 6 月运动鞋品类销售同比增长 14.71% .......................