机械设备行业点评报告：政策业绩双底已现，关注顺周期正当时

机械设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 20 机械设备 2023 年 08 月 03 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《核电设备景气上行，四代核电东风渐至—行业周报》-2023.7.30 《复盘：2022 年 4 月以来人形机器人的 三 波 阶 段 性 机 会 — 行 业 周 报 》-2023.7.23 《钛合金迎消费电子应用新进展，抛磨 设 备 确 定 性 强 — 行 业 周 报 》-2023.7.16 政策业绩双底已现，关注顺周期正当时 ——行业点评报告 孟鹏飞（分析师） 熊亚威（分析师） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 xiongyawei@kysec.cn 证书编号：S0790522080004  政策支持，顺周期有望迎修复 2023 年 7 月 24 日，政治局会议定调稳增长与扩内需政策全面发力，涉及房地产、专项债、扩大内需等多个方面，强化民营企业信心和科技创新。2023 年 7 月以来，房地产政策继续放松，城中村改造等指导意见发布。下游需求有望迎复苏，或将推动制造业资本开支上行，顺周期有望迎来基本面和估值修复。  制造业底部已现，静待复苏 数据方面，5 月-7 月，制造业 PMI 指数分别为 48.8、49.0、49.3，连续两个月环比改善；制造业固定资产投资额累计同比 6%（环比持平），处于 10 年低位（除2020 年 Q1 等特殊时点），有望触底反弹。反映机械设备周期的工业基础件 PPI指数 5 月 98.5/6 月 98.9，见底迹象明显。需求端，汽车产量、地产竣工等数据环比改善，3C 电子制造业 6 月同比降幅有所收窄，仍处于筑底阶段。机械行业中，机床、刀具、工控等仍处于磨底阶段，注塑机、激光、工业基础件呈现复苏态势。  刀具、工控、工业基础件等领域均有望受益 目前，机械行业中，机床、刀具、工控等仍处于磨底阶段，注塑机、激光、工业基础件呈现复苏态势。我们预计，刀具、工业基础件、检测服务等会率先受益需求复苏，工控、机床、注塑机、 机器人、激光、专用设备等则受益于后续资本开支提升。估值层面，机械行业整体 PE（ttm）处于近 5 年中值水平，顺周期相关板块相对较低，其中工控低于 5 年中值 13%，刀具低 10%，印刷包装设备低23%，通用设备低 9%。行业推荐排序：刀具、工控、工业基础件、机床和注塑机、机器人、激光、其他专用设备、检测及服务。  受益标的 刀具：欧科亿、华锐精密、鼎泰高科、新锐股份； 工控：信捷电气、汇川技术、步科股份、伟创电气； 工业基础件：国茂股份、五洲新春、长盛轴承、华翔股份、恒立液压； 机床和注塑机：伊之密、海天精工、纽威股份、豪迈科技； 机器人：埃斯顿； 激光：锐科激光、柏楚电子、维宏股份； 其他专用设备：弘亚数控、法兰泰克、克来机电； 检测及服务：华测检测、康斯特、东华测试、奕瑞科技。  风险提示：相关政策落地进度不及预期；下游需求复苏进度不及预期；国际局势及地缘政治风险。 -22%-14%-7%0%7%2022-082022-122023-042023-08机械设备沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 20 目 录 1、 政策定调稳增长与扩内需全面发力，顺周期行业有望复苏 ................................................................................................. 4 1.1、 政策引领下，国内经济或将进入企稳回升阶段 .......................................................................................................... 4 1.2、 制造业景气度改善，呈现复苏态势.............................................................................................................................. 6 2、 刀具：Q2 产能利用率抬升，原材料价格改善 ..................................................................................................................... 10 2.1、 Q2 制造业产能利用率抬升，钴粉价格回落至较低区间 .......................................................................................... 10 2.2、 刀具国产替代持续，进出口价缩减............................................................................................................................ 11 3、 工控：产量同比探底，国产替代持续 .................................................................................................................................. 11 3.1、 交流电机、伺服产量同比磨底，国产化率提升 ........................................................................................................ 11 3.2、 PLC 销售改善，大中型国产替代空间大 ................................................................................................................... 12 4、 工业基础件产量同环比数据拐点显现 .................................................................................................................................. 13 4.1、 工业基础件 PPI 拐点显现 .....................................................................................................................................