轻工行业周报：家居再迎利好，H1电子烟出口额同比+29.2%

轻工制造 / 行业投资策略周报 / 2023.07.31 请阅读最后一页的重要声明！ 家居再迎利好，H1 电子烟出口额同比+29.2% 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《家居政策落地，关注家居龙头配置价值》 2023-07-24 2. 《促家居消费政策落地，需求回暖可期》 2023-07-18 3. 《6 月家具零售额同比+1.2%，增速有所放缓》 2023-07-17 轻工行业周报 核心观点  本周行情回顾：本周（2023.7.24-2023.7.28）申万轻工指数收报 2379.93 点，周涨跌幅为+3.91%，在 31 个申万一级行业中排名第 9，跑输沪深 300 指数0.55pct 。 子 版 块 方 面 ， 本 周 家 居 用 品 / 文 娱 用 品 / 造 纸 / 包 装 印 刷 分 别+6.75%/+3.60%/+3.60%/+0.36%。  家居：提振家居消费+优化地产政策，板块再迎利好。7 月 24 日，中央政治局会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给。会议强调，要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。7 月 27 日，住建部表示将进一步落实降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付。本周地产、家居政策频出，家居板块再迎利好，建议关注回调充分、当前估值处于低位的家居龙头企业。  消费轻工：文化办公用品弱复苏，H1 电子烟出口额同增 29.2%。6 月消费低基数效应减弱后日用品、文化办公用品社零增速环比有所收窄，展望后续，我们认为居民消费力复苏仍在途中，复苏斜率平缓但提速可期，依赖线下零售场景的必选消费品需求复苏趋势明确，建议关注文具行业龙头。电子烟方面，据海关总署数据，6 月电子烟出口额亿 9.42 亿美元，同比增长 10.4%，上半年累计出口 54.8 亿美元，同比增长 29.2%，国家鼓励出口创汇下电子烟外销延续高景气，建议关注海外一次性产品持续放量的电子雾化设备龙头思摩尔国际。  投资建议：近期家居刺激政策频出，板块迎来催化。建议关注：1）估值处于相对低位，中长期伴随地产端改善显著受益的定制、软体家居龙头公司；2）凭借研发、技术和客户构建坚实竞争壁垒，持续创新迭代产品的雾化设备龙头公司；3）短期受益于线下客流修复和竞争格局改善，中长期深耕渠道、创新业态和自主品牌发力的母婴零售龙头公司；4）加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头公司。  风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 -16%-10%-5%1%7%13%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周行情概览 ........................................................................................................................................... 4 2 行业重点数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 3 重点公司公告及行业要闻 ..................................................................................................................... 10 3.1 重点公司公告 ..................................................................................................................................... 10 3.2 行业要闻 ............................................................................................................................................. 10 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图 1. 本周申万轻工指数上涨 3.91%，排名第 9 .......................................................................................... 4 图 2. 本周申万轻工指数跑输沪深 300 指数 0.55pct ................................................................................... 4 图 3. 本周轻工子版块普涨 ............................................................................................................................. 4 图 4. 本周森鹰窗业、群兴玩具、蒙娜丽莎涨幅居前 ................................................................................. 5 图 5. 本周 ST 金时、盛通股份、喜悦智行跌幅居前 .................................................................................. 5 图 6. 房屋销售、竣工、新开工面积累计同比 ............................................................................................. 5 图 7. 房屋销售、竣工、新开工面积当月同比 .......................